白银 VS 黄金：谁才是更好的避险资产？深度对比分析

    在金融市场中，黄金和白银一直是投资者关注的焦点。现货白银在 6 月 6 日盘中进一步攀升至 36.17 美元，创下自 2012 年 2 月以来的新高，本周累计上涨近 10%。相比之下，黄金的表现却显得乏善可陈，全周围绕 3360 美元关键水平展开争夺。市场正密切关注即将公布的美国 5 月非农数据，以期获得进一步的市场指引。

一、白银与黄金走势分化的原因

白银与黄金的走势分化主要受以下三点因素影响：

1. 政策变化引发的市场担忧

6 月 4 日，特朗普正式宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从 25% 提高至 50%。这一政策的实施引发市场对相关关键金属的担忧，可能成为下一轮加税的目标。白银在新能源领域中具有重要地位，尤其是在太阳能电池板制造中扮演核心角色。随着中国新能源产业的全球布局加速，相关白银的工业需求可能会显著上升，造成供需短期结构性矛盾，从而推动白银价格上涨。

2. 白银的双重属性

白银不仅具备工业属性，还被视为具有储存功能的货币，这一点与黄金相似。然而，白银的工业需求占总需求的比重远高于黄金，这意味着在经济前景趋向恶化之际，黄金的避险属性更受到市场青睐。数据显示，过去 12 个月，黄金因避险情绪和各国央行持续购金，涨幅高达 42%;而白银涨幅约为 15%，明显落后，导致金银比在 4 月初升至五年高位 105.81。这种金银比的回归为市场看涨白银提供了坚实的基础。

3. 经济环境的影响

近期，美国经济数据表现不佳，包括美债的波动回稳、美中领导人会谈，以及核心 PCE 物价指数同比增速放缓至 2.5%，创自 2021 年 4 月以来的最低水平。这些因素加剧了市场对美联储降息的预期，进一步推动白银价格上涨。此外，美元的持续弱势也为白银价格提供了支撑。

二、白银市场的技术分析

Sprott Asset Management 的高级投资组合经理兼首席投资官 Maria Smirnova 指出，白银的突破已经酝酿了一段时间。近几个月，白银曾多次试图突破 35 美元关口，而这次突破意义重大。如果后续技术面变化能够进一步驱动实物投资者的购买，白银价格可能会迅速大幅上涨。

三、未来展望

当前阶段，白银的强劲升势能否持续，关键在于美联储的降息预期。市场普遍预期美联储在 9 月降息的概率为 76%，而 7 月降息的概率为 30%。如果即将公布的非农数据不及预期，可能会进一步提振美联储更早重启降息的可能性，从而推动白银价格的持续上涨。

总结

综上所述，白银的强劲表现不仅受益于政策变化和经济环境的影响，同时也反映了市场对未来经济走势的预期。随着白银价格的上涨，投资者应密切关注美联储的货币政策动向及即将公布的经济数据，以把握市场机会。白银作为重要的投资品种，其未来走势值得持续关注。