贵金属投资：白银崛起，下一个投资风口？

导语：近期白银市场迎来一波强劲上涨，散户投资者的“非理性狂热”似乎终于显现。市场人士指出，白银正在大幅跑赢黄金，成为 2025 年表现最佳的资产之一。# 白银投资# #市场动态#

一、白银市场的强劲表现

大约一周前，市场分析人士就已注意到白银的强势反弹。高盛期货交易员 Robert Quinn 指出，在 5 月最后一周，看涨的白银期货交易员大幅增加了净多头持仓。与此同时，期权市场的看涨押注和系统性 / CTA 基金的买入也显著增加。然而，当时散户的 “非理性狂热” 似乎仍有所克制。

如今，情况发生了变化!尽管黄金在 2025 年 6 月 5 日触及 3400 美元的阶段性高点后有所回落，但白银在突破 36 美元(13 年新高)后，持续获得强劲买盘支撑，金银走势出现显著分化。金银比从接近历史高点的 100 迅速回落至 90，且仍在加速下跌。

二、白银上涨的原因及市场活动

白银近期上涨的最大原因，或许正是此前缺席的 “非理性狂热” 终于到来。高盛 ETF 部门指出，白银上周获得强劲买盘，现货价格上涨近 9%，创下自 2024 年 6 月以来的第二佳单周表现，主要受钢铁和铝关税消息的推动。

市场活动也显著激增：最大白银 ETF 在单周内的资金流入达 4.6 亿美元，创近一年新高;该基金的看涨期权名义交易量在上周四创下历史纪录。高盛的 Chris Lucas 观察到，“各类客户纷纷涌入白银 ETF 市场，本周交易流明显偏向买入。”

三、谨慎乐观的市场前景

尽管白银的上涨势头强劲，但高盛对此次涨势的持续性仍持谨慎态度。部分分析师对此表示怀疑，认为当前涨势缺乏基本面支撑，尤其是在太阳能需求下滑和中国出口疲软的背景下，伦敦现货市场供应宽松的情况也让涨势受到挑战。

然而，另一些观点认为，白银 ETF 仍有巨大的上涨空间。高盛 ETF 部门指出，尽管白银 ETF 资金流入强劲，现货价格逼近 5 年高点，但以份额规模衡量的 ETF 需求仍低于去年 12 月水平。这意味着，一旦市场确认突破有效，真正的 ETF 买盘将会涌入，白银或将挑战历史新高。

综上所述，白银市场的 “非理性狂热” 正在形成，散户投资者的热情也在不断高涨。在这种情况下，白银有望继续上涨，成为投资者关注的焦点。然而，市场的波动性仍需谨慎对待，投资者应保持理性，关注市场动态和基本面变化。