泡泡玛特纳入恒生指数，能否扭转股价下行趋势？

9月8日，泡泡玛特(09992.HK)在近期创下新高后持续下挫，截至发稿时股价下跌7.95%，报285.20港元。与此同时，LABUBU系列产品的二手价格普遍回落，市场情绪受到影响。

1、LABUBU二手市场价格回落

据媒体报道，LABUBU第一至第三代产品的二手价格普遍下行，单日跌幅在3元至11元之间。例如，第三代“忠诚”款的原价为99元，目前二手市场的最低报价已降至81元。这一价格下滑反映出市场需求的减弱和供给的增加。

与此同时，泡泡玛特推出的第四代迷你LABUBU盲盒也在一定程度上加剧了市场波动。该系列分为A–M与N–Z两组，每组包含14款常规款和1款隐藏款，常规款的抽取概率为1:14，而隐藏款的概率则仅为1:168。单个盲盒售价为79元，整端的定价为1106元。

在发售初期，第四代LABUBU在二手市场曾遭遇热炒，开售当晚整端价格一度飙升至1500–3200元，单盒价格介于89元至240元，隐藏款的成交价更是逼近千元。然而，市场情绪迅速冷却，部分黄牛在社交平台上宣布调整策略，表示“暂缓收购LABUBU系列，因全盘价格大幅回落，需观望市场企稳信号”。

2、卖空数据显著上升

除了二手价格的下降，泡泡玛特的卖空数据也显示出显著上升的趋势。数据显示，自8月29日以来，泡泡玛特的卖空股数从28.58万股大幅攀升至上周五的626.62万股，同期卖空金额从约9305.86万元激增至19.34亿元。这一变化表明市场对泡泡玛特未来表现的看法趋于谨慎。

3、纳入恒生指数的利好消息

尽管泡泡玛特的表现承压，但仍有利好消息传来。恒生指数有限公司于9月8日公布了截至2025年二季度的指数检讨结果，宣布将泡泡玛特纳入恒生指数，成份股数量由85只增至88只。该调整自同日起生效，此外，中国电信(00728.HK)和京东物流(02618.HK)也一同被纳入。

市场分析认为，纳入恒生指数后，相关公司有望吸引更多南向资金及被动指数基金的配置，短期内流动性可能会显著提升。

总结

泡泡玛特的股价回落和LABUBU二手市场的价格下滑引发了市场的广泛关注，同时卖空数据的显著上升也反映出投资者对其未来表现的谨慎态度。然而，纳入恒生指数的消息为泡泡玛特带来了新的机遇，可能会吸引更多的资金流入，提升短期流动性。