历史数据揭秘！美联储降息后，哪些资产表现最佳？

美联储的降息政策对各类资产价格的影响显著，尤其是股市、债市和外汇市场。不过，商品价格的涨跌规律则相对复杂。通过观察过去 10 次完整的降息周期，我们可以总结出不同资产在降息周期中的表现特征。以下EETRADE易投将从权益资产、债券市场、外汇市场以及商品价格等方面深入分析美联储降息后的资产价格演绎。

一、权益资产的表现

预防式降息期：

在美联储采取预防式降息时，权益资产的胜率较高。具体来说，大多数权益资产在此期间普遍上涨。例如，历史数据显示，1989 年至 1992 年的降息周期中，美股道琼斯指数对于降息的反应最为剧烈，其次是标准普尔 500 指数和纳斯达克指数。

国内市场方面，A 股和港股的走势与美股基本同步，但 A 股的表现具有一定的独立性。值得注意的是，发达市场的表现通常优于新兴市场，但在预防式降息期间，新兴市场的弹性可能更大。

纾困式降息期：

相较之下，纾困式降息通常会导致权益资产大概率下跌。这种情况下，降息未能迅速扭转经济颓势，反而可能显示出经济基本面的恶化。例如，2001 年和 2007 年的降息周期中，股指普遍下跌，而 1989 年和 2020 年的降息则出现了反弹。

二、债券市场的反应

美债利率：

在纾困式降息期，美债利率的下行概率更大，通常出现明显的下滑趋势。而在预防式降息期间，美债利率的走势则较为不定，存在上行的情况，如 1998 年和 2024 年。

中债利率在降息后也普遍表现为下行，但降幅略小于美债，且德债、英债和日债的利率与美联储降息之间的相关性不显著，反映出各国债务定价受到本国经济政策的影响。

三、外汇市场的波动

美元强弱：

美联储降息后的美元走势较为复杂，初期可能出现升贬不定的情形，但在降息后 2 到 3 个月，美元走势开始明显分化。在衰退式降息周期中，美元指数往往走弱;而在预防式降息周期中，美元相对走强。

人民币的走势与美联储降息的相关性较弱，通常在降息后的 2-3 个月内会呈现出一定的贬值趋势。日元和欧元则通常与美元呈现反向波动。

四、商品价格的变化

黄金价格：

历史数据显示，黄金在纾困式降息期的涨幅通常高于预防式降息期。尽管在预防式降息期间黄金价格大概率上涨，但在纾困式降息期间，金价的上涨弹性更大。

例如，2007 年和 2020 年的纾困式降息后，金价在 3 个月内的涨幅超过 20%。这种现象与重大危机后的不确定性增加密切相关，进一步提升了黄金作为避险资产的配置价值。

原油价格：

相较于黄金，原油价格在降息周期内的表现则较为复杂，未能表现出明显的规律。这表明，原油价格更多受到供需关系以及地缘政治的影响，而非简单的与美联储的利率政策直接相关。

五、总结与展望

综上所述，美联储的降息政策对各类资产的影响具有一定的规律性，但也存在复杂性和不确定性。权益资产在预防式降息期表现较好，而在纾困式降息期则可能遭遇下跌。债券市场则普遍表现为利率下行，特别是在纾困式降息期间，美元的强弱变动较为复杂，商品价格则在黄金和原油之间表现出明显的差异。

对于投资者而言，理解不同资产在降息周期内的表现特征，有助于制定更加有效的投资策略。在未来的投资决策中，投资者需密切关注美联储的货币政策动态，以及其对各类资产可能产生的影响，以便灵活调整投资组合，实现资本的有效配置。