美银警告美股极端乐观情绪，重申黄金配置的重要性

在当前的金融市场环境中，美国股市延续着冲击历史新高的态势，同时市场对美联储未来降息的预期也在逐步升温。投资者开始关注就业市场的放缓，并忽视了关税对通胀的潜在影响。对此，美国银行首席美股策略师迈克尔・哈特尼特(Michael Hartnett)发出了警告，认为投资者对美股的 “极端看涨情绪” 潜藏风险，并指出黄金可能是对冲通胀、美元贬值以及市场无序风险的优质工具。

一、极端看涨情绪的警告

哈特尼特的警告源于即将发布的美国银行全球基金经理调查。他预计，这份调查将会揭示市场中存在的极端看涨情绪，而这种情绪往往是市场即将反转的重要信号。尽管美股三大股指本周齐创历史高点，看涨气氛似乎合情合理，但哈特尼特认为，如果机构的现金持仓比例降至 3.7% 以下，而且股票配置比例从超配 14% 飙升至 30%，同时全球经济增长预期提升，那么市场的潜在风险将会加大。

此外，哈特尼特在每周资金流向报告中指出，金融股的上涨、利率敏感型股票的走强以及信贷利差的收窄，均表明投资者目前对美联储的利率决策持有信任态度。这让许多投资者在中期选举前积极做多股票。

二、黄金的避险属性

在这种市场背景下，黄金作为对冲通胀的工具，吸引了大量资金流入。根据美国银行的数据，截至上周三，黄金基金的单周流入资金高达 34 亿美元，创下历史第四大单周流入规模。这一趋势显示出投资者对黄金的需求正在增加，尤其是在面对潜在的市场波动和经济不确定性时。

哈特尼特还提到，21 世纪 20 年代出现了一种新的投资思潮，即 “ABD”(Anything But the Dollar，意为 “除美元外皆可投”)，这意味着投资者在寻找黄金等非美元资产的机会。尽管如此，人工智能主题依然保持热度，成为吸引投资者目光的另一个焦点。

三、投资组合的多元化策略

哈特尼特提出了一个新的投资组合概念 “BIG”，分别代表债券(Bonds)、国际资产(International assets)和黄金(Gold)。他建议投资者采取 “一种杠铃式” 风险配置策略，即在高风险与保守型投资之间进行平衡，从而有效规避潜在的市场波动。

他表示，目前 30 年期美国国债的收益率预计将降至 4% 左右，这一观点也支持了其对黄金的长期看涨预测。美银认为，黄金仍然是对冲市场无序风险和美元贬值的有效工具，并预测金价有望在今年年底冲击 3700 美元的心理关口。

四、总结

综上所述，美国银行的报告揭示了当前市场的极端看涨情绪及其潜在风险，强调了黄金作为避风港的重要性。在通胀风险和市场不确定性加大的背景下，黄金的避险特性可能吸引更多投资者的关注。投资者应关注市场动态，合理配置资产，利用黄金的价值来对冲潜在风险，实现财富的稳健增值。随着市场环境的变化，灵活调整投资策略，将是保持投资组合稳健发展的关键。