上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

霍尔木兹海峡封锁背景下，沙特紧急推进原油出口改道，全力提升红海延布港出口规模，目前该港口原油出口已达每日440万桶，逐步逼近每日500万桶的计划目标。尽管改道运输一定程度弥补了波斯湾出口的损失，但沙特整体原油出口仍未恢复至战前水平，加之5600万桶原油滞留在波斯湾油轮上，全球原油供应紧张格局仍未缓解，市场围绕供应修复进度展开博弈。一、出口攻坚：延布港提速发力，逼近500万桶目标为应对霍尔木兹海峡封锁带来的出口困境，沙特将延布港作为核心替代出口枢纽，全力提升出口运力，目前已实现阶段性突破，逐步向计划目标靠拢。沙特明确计划将延布港原油出口提升至每日500万桶，依托东西向输油管道的运力支撑，当前该港口日均出口量已达440万桶，逼近目标的88%，短短两周多时间内出口量实现翻倍增长。据悉，延布港目前已有至少40艘超大型油轮排队等候装货，更多船只正陆续赶赴，3月装载量预计将创下历史新高，凸显沙特出口改道的推进成效。二、改道局限：出口仍不及战前，缺口难以快速填补尽管延布港出口持续提速，改道运输一定程度缓解了出口压力，但受多重因素制约，沙特原油出口仍未恢复至战前水平，供应缺口持续存在。1. 整体出口仍有差距，修复进度不及预期沙特战前原油日均出口总量约700万桶，即便延布港达到每日500万桶的出口目标，也仅能弥补本月波斯湾出口损失的一半左右，整体出口规模仍较战前低约200万桶/日，改道运输的纾困作用有限，难以完全抵消霍尔木兹海峡封锁带来的冲击。2. 管道运力存在约束，进一步提升空间有限支撑延布港出口的东西向输油管道，名义日均运力为700万桶，但其中约200万桶需用于供应沙特国内炼油厂、发电及海水淡化设施，实际可用于出口的运力约500万桶，与沙特的计划目标基本持平，后续出口提升空间已十分有限。三、核心隐忧：5600万桶原油滞留，加剧供应不确定性除出口未达战前水平外，波斯湾油轮上滞留的5600万桶原油，成为加剧全球原油供应不确定性的重要因素，进一步制约供应修复进程。这些滞留原油多在2月底至3月初完成装载，受霍尔木兹海峡封锁影响，无法顺利进入公海运往目的地，目前仍有大量油轮停泊在波斯湾海域等待通行。若海峡封锁持续，这些滞留原油将难以疏解，不仅会占用沙特原油仓储与运输资源，还会导致全球原油供应缺口进一步扩大，加剧市场对供应紧张的担忧。四、市场联动：油价震荡博弈，供应预期主导走势沙特出口改道的推进与原油滞留的矛盾，直接影响全球原油市场情绪，国际油价呈现震荡博弈态势，价格波动与供应修复预期受延布港出口逼近目标的消息影响，市场对供应缓解的预期升温，国际油价出现阶段性回调，截至3月26日11时，原油主连期货价格报726.8元，涨幅1.36%，较此前恐慌峰值有所回落。但波斯湾原油滞留、出口未达战前水平等因素，仍支撑油价维持高位，市场多空围绕供应修复进度展开博弈，波动幅度明显。五、短期态势：出口增速放缓，供应压力持续短期来看，沙特延布港出口将逐步逼近每日500万桶的目标，但受管道运力约束，后续增速将明显放缓，而波斯湾原油滞留问题难以快速解决，全球原油供应紧张压力仍将持续。市场将持续关注两大核心变量：一是延布港出口能否如期达到每日500万桶目标，以及东西向输油管道的实际运行状况；二是波斯湾滞留原油的疏解进度，霍尔木兹海峡是否会出现通行松动。同时，延布港面临的曼德海峡地缘风险，也将持续影响原油运输安全，进一步左右市场供应预期与油价波动。

霍尔木兹海峡封锁背景下，沙特紧急推进原油出口改道，全力提升红海延布港出口规模，目前该港口原油出口已达每日440万桶，逐步逼近每日500万桶的计划目标。尽管改道运输一定程度弥补了波斯湾出口的损失，但沙特整体原油出口仍未恢复至战前水平，加之5600万桶原油滞留在波斯湾油轮上，全球原油供应紧张格局仍未缓解，市场围绕供应修复进度展开博弈。

改道纾困难破缺口！沙特延布出口逼近目标

美国劳工统计局最新数据显示，2月进口物价环比上涨1.3%，创下2022年3月以来近四年最大单月涨幅，远超市场预期，且同比涨幅同步攀升至1.3%。这一数据凸显出，在中东地缘冲突全面爆发前，美国输入型通胀压力已提前累积，能源、核心商品价格普涨叠加美元贬值、关税影响，通胀上行风险持续升温，市场情绪随之出现明显波动。一、数据核心：超预期跳涨，创下近四年峰值2月美国进口物价数据呈现显著异动，环比与同比涨幅均超出市场预期，核心品类价格同步走强，打破此前通胀放缓的温和态势，凸显压力的提前到来。数据显示，美国2月进口物价环比上涨1.3%，较1月上修后的0.6%大幅提升，不仅创下近四年最大单月涨幅，更远超市场此前0.5%的预期；同比来看，当月进口物价上涨1.3%，为2025年2月以来最大同比涨幅，较1月0.3%的涨幅实现大幅跃升。值得注意的是，进出口价格呈现双向走强态势，2月出口物价环比上涨1.5%，刷新2022年5月以来新高，进一步印证通胀压力正在全面积累。二、涨价推手：多重因素共振，推升进口成本此次进口物价的大幅上涨并非单一因素驱动，而是能源反弹、美元贬值、关税影响等多重力量叠加的结果，且均发生在中东地缘冲突全面爆发之前，凸显通胀压力的内生性。1. 能源价格反弹成核心动力2月进口燃料价格环比上涨3.8%，为2024年4月以来最大涨幅，其中石油与天然气价格同步走高，成为拉动整体进口物价的核心力量。与此同时，食品进口价格环比上涨0.8%，蔬菜、肉类、油籽等品类价格普遍上涨，进一步扩大了物价上涨的覆盖范围。2. 美元贬值加剧成本压力美元持续走弱成为通胀上行的重要推手，2025年全年美元贸易加权指数下跌7.37%，2026年初至2月底冲突爆发前，该指数再跌1.6%。美元贬值使得进口商品换算成本大幅上升，进口商采购成本增加，进而推动进口物价上涨，这一影响在核心商品领域表现尤为明显。3. 关税政策催生“隐形通胀”美国持续实施的关税政策正在引发“隐形”通胀，进口商需承担高额关税成本，且随着关税政策的持续，企业正逐步将成本转嫁给消费者。数据显示，受关税影响的进口商品价格较政策实施前平均上涨5%，本土商品也出现明显跟涨效应，进一步加剧了通胀压力。三、品类特征：核心商品普涨，渗透生产消费领域此次进口物价上涨并非集中在单一品类，而是呈现全面普涨态势，核心商品与消费品价格同步上行，通胀压力已渗透至生产与居民消费的多个领域。剔除燃料与食品后的核心进口价格环比大涨1.2%，同比飙升3.0%，其中进口资本货物价格环比大涨1.3%，创下1988年有数据记录以来最大涨幅，主要受计算机、半导体及工业机械价格走高推动，与企业人工智能领域支出热潮密切相关。消费品方面，不含汽车的进口消费品价格上涨0.5%，服装、鞋类、家居用品等价格普遍走高；汽车及零部件进口价格上涨0.2%，虽幅度有限，但也加入价格上行行列。四、市场联动：降息预期降温，情绪承压波动进口物价创纪录上涨的消息公布后，金融市场快速响应，市场对美联储年内降息的预期大幅降温，相关资产价格出现阶段性波动，反映出市场对通胀持续上行的担忧。美国货币市场定价显示，年内降息的概率已降至10%以下，市场普遍预期美联储短期内将维持高利率政策，甚至可能推迟降息时点至9月以后，以遏制通胀预期失控。受此影响，美元指数出现阶段性走强，美债收益率小幅攀升，权益市场相关板块出现分化，抗通胀类资产受到部分资金关注，市场整体情绪呈现谨慎承压态势。五、短期态势：通胀压力延续，波动持续发酵短期来看，美国进口物价上涨的态势仍将延续，战前积累的通胀压力将持续释放，叠加中东地缘冲突带来的能源价格波动，通胀上行风险进一步加大。市场将持续关注三大核心变量：一是能源价格的后续走势，尤其是中东冲突对原油价格的影响，是否会进一步推升进口燃料成本；二是美元汇率波动，其走势将直接影响进口商品换算成本；三是关税成本的传导进度，企业是否会加快将成本转嫁给消费者。这些因素将共同主导短期通胀走势，也将持续影响金融市场的波动格局。

美国劳工统计局最新数据显示，2月进口物价环比上涨1.3%，创下2022年3月以来近四年最大单月涨幅，远超市场预期，且同比涨幅同步攀升至1.3%。这一数据凸显出，在中东地缘冲突全面爆发前，美国输入型通胀压力已提前累积，能源、核心商品价格普涨叠加美元贬值、关税影响，通胀上行风险持续升温，市场情绪随之出现明显波动。

通胀预警拉响！美国2月进口物价创近四年新高

俄罗斯总统普京正式签署总统令，明确自5月1日起限制黄金出口，核心管控大额精炼金条外流，仅保留小额黄金制品、工业原料及商业银行相关交易的流通渠道。作为全球第二大黄金生产国，这一政策直接冲击全球黄金供应格局，法令公布后国际金价快速异动，市场围绕供应收缩预期与政策执行细节展开多空博弈，短期波动显著。一、法令核心：精准管控大额金条，明确生效节点与例外条款此次俄罗斯黄金出口限制政策针对性极强，聚焦大额金条管控，同时设置合理例外条款，兼顾民生与工业需求，法令细节清晰且具备可执行性。根据普京签署的法令，自2026年5月1日起，禁止自然人、法人及个体工商户从俄罗斯出口总重量超过100克的精炼金条，这一品类是俄罗斯黄金出口的核心组成部分，也是全球实物黄金贸易的重要流通标的。值得注意的是，政策设置多项例外：普通个人携带不超过100克的黄金首饰出境不受限制，工业生产所需黄金原料、商业银行体系内的黄金交易也不在限制范围内，避免对正常民生与工业流通造成冲击。二、政策初衷：遏制资本外流，强化金融主权与经济管控俄罗斯出台此次黄金出口限制，并非单纯的贸易管控，而是应对国内资本外流、打击影子经济、强化金融主权的综合性战略举措，背后有着明确的现实考量。1. 封堵资本外流暗道，稳定国内经济基本盘近年来，在西方制裁背景下，黄金逐渐成为非法交易中替代外汇的工具，大额金条因价值高、易携带，成为资本外流与洗钱的重要载体，加剧了俄罗斯国内的资本流失压力——2026年1月，俄罗斯银行体系单月现金净流出就达约132亿美元，其中不乏通过黄金交易转移的资产。此次限制大额金条出口，核心目的就是封堵这一资产转移漏洞，遏制资本无序外流。2. 强化黄金战略储备，支撑卢布信用俄罗斯作为全球黄金生产与储备大国，2025年黄金产量突破300吨，央行黄金储备已超过2600吨，位列全球第五。通过限制大额黄金出口，将更多黄金资源留存国内，既能充实国家黄金储备，也能为卢布汇率提供坚实的硬通货背书，减少对美元体系的依赖，强化自身金融主权，应对外部制裁带来的不确定性。三、市场即时反应：金价快速异动，短期情绪主导波动普京签署法令的消息公布后，国际黄金市场快速响应，现货与期货价格出现阶段性波动，反映出市场对全球黄金供应收缩的即时定价，同时也凸显出政策窗口期的不确定性。亚太早盘时段，现货黄金从日内低位4456.17美元/盎司快速跳涨至4602.34美元/盎司，COMEX黄金期货同步上涨2.27%，截至3月26日交易时段，伦敦金现报4507.56美元/盎司，仍维持小幅上涨态势。但由于政策生效时间为5月1日，市场预期窗口期内可能出现一波黄金抛售潮，因此未形成单边强势走势，资金在供应收缩预期与短期抛售压力之间快速切换，波动幅度明显加大。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026326/1774494732556_kkjmn.png" width="471" height="313"/>四、供应影响：短期冲击有限，长期格局生变从全球黄金供应维度来看，此次限制的影响呈现短期与长期分化特征，对市场格局的冲击将逐步深化，而非即时性爆发。短期来看，政策影响相对有限：例外条款保留了工业用黄金、商业银行相关交易的出口渠道，俄罗斯大型黄金生产商的常规供应未被完全切断，且全球黄金市场具备一定的供应弹性，能够部分抵消大额金条出口受限的影响。但长期来看，这一政策释放出俄罗斯强化黄金战略储备、减少对外依赖的明确信号，可能推动全球黄金贸易格局重构，同时进一步鼓励各国央行增持黄金，加速全球储备资产多元化趋势，强化黄金的战略资产属性。五、短期市场态势：政策预期主导，博弈持续升温短期来看，国际黄金市场的走势将主要受俄罗斯黄金出口限制政策的预期与执行细节主导，叠加宏观因素影响，多空博弈将持续升温，价格波动与政策解读高度相关。市场将持续关注三大核心变量：一是政策生效前的黄金抛售情况，是否会引发短期价格回调；二是5月1日政策落地后的实际执行力度，以及例外条款的具体实施细节；三是俄罗斯黄金储备变动与全球央行的购金节奏。同时，美元指数、美联储货币政策等宏观因素将与政策预期形成叠加效应，共同影响金价短期走势，市场整体呈现预期驱动、波动加剧的特征。

俄罗斯总统普京正式签署总统令，明确自5月1日起限制黄金出口，核心管控大额精炼金条外流，仅保留小额黄金制品、工业原料及商业银行相关交易的流通渠道。作为全球第二大黄金生产国，这一政策直接冲击全球黄金供应格局，法令公布后国际金价快速异动，市场围绕供应收缩预期与政策执行细节展开多空博弈，短期波动显著。

法令落地！俄罗斯5月起限制黄金出口

国际油价持续飙升背景下，美国政府出台紧急调控措施，正式豁免夏季汽油销售限制，通过增加燃油供应、拓宽消费者选择，缓解国内油价上涨带来的民生与市场压力。受此政策影响，国际油价出现阶段性回调，能源板块同步异动，市场交易逻辑转向押注政策落地效果与油价后续走势，多空博弈围绕供应预期展开。一、政策落地：美国豁免夏季汽油限制，释放紧急调控信号面对油价持续飙升的压力，美国环境保护署联合能源部发布临时紧急豁免令，打破夏季汽油销售的常规限制，这一举措成为缓解油价压力的关键抓手，也彰显政府稳价的决心。当地时间3月25日，美国环境保护署署长宣布，将发布临时紧急燃油豁免，在乙醇汽油销售季节结束后继续允许销售，具体而言，5月1日至20日期间，全美可继续销售掺混比例为15%的乙醇汽油（E15），同时取消所有联邦层级对掺混比例为10%乙醇汽油销售的限制。据悉，这一20天的豁免窗口已达美国《清洁空气法》允许的最长时限，若燃油供应仍未改善，政府还准备延长豁免期限。二、政策背景：油价飙升承压，民生与政治双重诉求驱动美国此次紧急豁免汽油销售限制，核心是应对美以伊战事以来油价的暴涨态势，既要缓解国内消费者的燃油负担，也需应对国内政治层面的压力，属于针对性的短期稳价举措。1. 油价暴涨至高位，民生压力凸显受霍尔木兹海峡航运中断影响，国际油价持续暴涨，美国零售汽油价格随之大幅攀升。美国汽车协会3月25日数据显示，美国全国普通汽油平均价格达每加仑3.983美元，较一个月前上涨超1美元，涨幅高达33.88%，持续上涨的油价加重了美国家庭的生活负担，也引发市场对通胀升温的担忧。2. 国内政治压力显现，政策急于止损油价上涨已逐步传导为国内政治压力，最新民调显示，约六成美国人认为美国对伊朗的军事行动“过度”，且大量民众对未来几个月的油价负担感到担忧，反对派遣地面部队的声音也占据上风。对美国政府而言，若油价持续高企，不仅会推升通胀预期，还可能影响选情，因此出台豁免令既是稳价举措，也是政治层面的止损动作。三、市场反应：油价阶段性回调，能源板块分化异动豁免令消息公布后，市场情绪快速响应，国际油价出现阶段性回调，能源板块呈现分化态势，资金根据政策预期调整仓位，短期市场波动明显。国际油价应声回落，截至3月25日交易时段，美油、布油均出现不同程度下跌，其中汽油主连期货当日收盘价为2.8903美元/加仑，较前日结算价下跌0.0997美元，成交量达1.39万手，显示市场抛压有所释放。能源板块则呈现分化，炼油企业、乙醇汽油相关标的小幅走强，而传统原油开采类标的出现回调，反映出市场对燃油供应增加的预期。四、政策局限：短期缓解压力，长期支撑不足尽管豁免令短期内缓解了市场对油价的恐慌情绪，推动油价阶段性回调，但这一举措仍存在明显局限，难以从根本上解决油价飙升的核心矛盾，长期支撑作用有限。此次豁免仅为为期20天的临时措施，即便延长，也属于短期调控，无法改变霍尔木兹海峡航运中断带来的原油供应紧张格局——这也是油价飙升的核心原因。同时，E15汽油的供应规模有限，且部分地区缺乏相关销售设施，其对整体燃油供应的补充作用有限，难以从根本上扭转供应短缺的现状，只能暂时缓解油价上涨压力。五、短期态势：政策主导波动，博弈供应预期短期来看，国际油价与能源板块的走势将主要受美国豁免令落地效果主导，市场围绕供应预期展开多空博弈，整体呈现震荡调整态势。市场将持续关注豁免令实施后的燃油供应变化，包括E15汽油的实际投放量、加油站销售情况，以及美国国内汽油价格的变动。若供应得到明显改善，油价可能进一步回调；若供应补充不及预期，或霍尔木兹海峡局势进一步恶化，油价可能再次反弹。同时，能源板块的分化态势可能持续，资金将聚焦于直接受益于豁免令的相关标的。

国际油价持续飙升背景下，美国政府出台紧急调控措施，正式豁免夏季汽油销售限制，通过增加燃油供应、拓宽消费者选择，缓解国内油价上涨带来的民生与市场压力。受此政策影响，国际油价出现阶段性回调，能源板块同步异动，市场交易逻辑转向押注政策落地效果与油价后续走势，多空博弈围绕供应预期展开。

豁免令救市！美国松绑夏季汽油限制

国际黄金市场迎来连续反弹行情，美伊停火谈判浮现曙光，美方密集释放谈判信号、拟推动短期停火并磋商协议，点燃市场乐观情绪。受此影响，现货黄金、COMEX黄金期货连续多日走高，逐步摆脱前期低位震荡态势，而市场核心交易逻辑已转向押注美伊局势的未来“退出路径”，多空博弈围绕谈判进展持续展开。一、行情表现：黄金连续反弹，逐步摆脱低位阴霾随着美伊停火谈判曙光显现，黄金市场情绪持续回暖，国际黄金呈现连续反弹态势，现货与期货市场同步走高，逐步收复前期部分跌幅，市场做多情绪边际升温。截至最新交易时段，现货黄金连续两个交易日上涨，报价逼近4600美元/盎司，较近期4100美元的低位反弹逾12%；COMEX黄金期货表现更为强劲，3月24日、25日连续收涨，其中25日收盘价达4503.3美元/盎司，较前一交易日上涨101.3美元，涨幅显著，成交量同步放大至23.8万手，显示资金入场迹象明显，黄金逐步摆脱前期单边下跌的阴霾。二、核心催化：美伊谈判现曙光，局势缓解预期升温黄金连续反弹的核心驱动力，是美伊停火谈判浮现明确曙光，美方密集释放谈判信号、推动停火磋商，打破此前地缘冲突升级的单边预期，推动市场避险情绪边际降温的同时，带动黄金实现修复性反弹。1. 美方密集放风，谈判信号持续释放近期美方频繁就美伊谈判放出消息，特朗普及白宫官员多次表态，称美伊正进行谈判，且已形成协议要点，美方还通过第三方向伊朗提出包含15项内容的停战方案，寻求为期一个月的停火以开展进一步磋商，并计划于本周末在巴基斯坦讨论结束战事的“退出路径”，这些信号让市场对美伊局势缓和抱有期待。2. 局势边际缓和，避险压力有所释放尽管伊朗方面尚未正式同意谈判，且对美方提出的停战方案予以驳斥，但双方通过第三方传递信息的举动，已让地缘冲突升级的风险有所降低。同时，伊朗方面表示，非交战国家船只在协调后可安全通过霍尔木兹海峡，缓解了国际能源运输担忧，间接降低了市场避险需求的同时，推动黄金脱离避险驱动的单边波动，进入修复性反弹阶段。三、市场焦点：押注退出路径，交易逻辑发生切换当前黄金市场的核心交易逻辑已发生切换，不再是单纯的“避险买涨”，而是转向押注美伊局势的未来“退出路径”，市场资金根据谈判进展调整仓位，导致黄金反弹过程中呈现震荡态势。市场主要押注两种潜在退出路径：一是美伊达成阶段性停火协议，逐步推进谈判、缓和冲突，这种情况下，避险情绪将进一步消退，黄金反弹动能可能减弱，逐步回归宏观因素主导；二是谈判陷入僵局，美方增兵、伊朗反击等动作导致局势再次升级，避险情绪卷土重来，推动黄金继续走高。目前来看，市场对第一种路径的预期略占上风，但伊朗的态度、以色列的行动仍存在较大变数，导致资金不敢盲目追涨，反弹过程中震荡加剧。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026326/1774491717620_ppriy.png" width="497" height="370"/>四、潜在变数：谈判分歧犹存，反弹仍有制约尽管美伊谈判现曙光、黄金连续反弹，但当前局势仍存在诸多变数，双方的核心分歧与军事对峙并未实质性缓解，这些因素持续制约黄金反弹幅度，难以形成单边强势走势。伊朗方面明确否认与美方进行正式谈判，称美方的停战提议是“不切实际的幻想”，并提出自身的5项停战条件，与美方诉求存在巨大分歧；同时，美方在释放谈判信号的同时，仍在向中东增派兵力，以色列也在加码军事打击，批准提高预备役征召上限，这些举动让市场对谈判的诚意与进展存疑。此外，美元指数仍维持相对强势，美债收益率高位运行，也对黄金反弹形成一定压制，导致黄金难以实现持续单边上涨。五、短期态势：谈判主导波动，震荡反弹延续短期来看，黄金的连续反弹态势将持续受美伊谈判进展主导，市场押注退出路径的博弈仍将持续，黄金整体呈现震荡反弹格局，波动幅度与谈判节奏高度相关。市场将持续聚焦美伊谈判的后续进展，包括美方周末会议的结果、伊朗对停战方案的最终回应，以及双方军事动作的变化。若谈判取得实质性进展，停火协议落地，黄金可能因避险情绪消退出现阶段性回调；若谈判陷入僵局、局势再次升级，黄金有望借助避险情绪进一步反弹。同时，COMEX黄金的持仓变化、美元指数走势，也将持续影响黄金短期波动，震荡博弈的格局难以改变。

国际黄金市场迎来连续反弹行情，美伊停火谈判浮现曙光，美方密集释放谈判信号、拟推动短期停火并磋商协议，点燃市场乐观情绪。受此影响，现货黄金、COMEX黄金期货连续多日走高，逐步摆脱前期低位震荡态势，而市场核心交易逻辑已转向押注美伊局势的未来“退出路径”，多空博弈围绕谈判进展持续展开。

谈判曙光催生反弹！黄金连续走高

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
 

<img alt="现货黄金首次站上3680美元" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025927/1758990103960_bukka.XAU&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1" border="0" data-code="K XAU|122|8" data-code2="K XAU|122|1|" width="100%">

　　<a href="/academy/trading-strategy?symbol=XAUUSD" target="_self" style="color: #006bf5;">现货黄金</a>突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

【现货黄金首次站上3680美元】现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

现货黄金首次站上3680美元

AI行业迎来重要战略调整，OpenAI已明确计划关闭其视频平台Sora。这款去年发布时引发行业轰动的产品，在短暂高光后逐渐淡出公众视野，而此次关停并非孤立举动，而是该公司为冲刺最早今年第四季度IPO、重新聚焦商业与编程核心功能的系列调整之一，直接引发AI板块相关标的异动。

战略收缩！OpenAI计划关停Sora

全球黄金市场呈现“急跌与支撑并存”的态势，危地马拉、印尼等此前长期缺席黄金市场的央行纷纷重返购金行列，世界黄金协会明确预计央行购金趋势将持续延续。与此同时，当前国际金价出现急跌态势，该协会表示将持续观望中东冲突进展，判断金价将在当前区间尝试筑底，市场多空博弈进入关键阶段。

央行购金重启！危地马拉印尼重返市场

美联储政策预期再迎扰动，芝加哥联储主席古尔斯比近期公开释放谨慎信号，明确警告伊朗战争引发的能源冲击正威胁美联储双重使命，可能推迟降息进程，令货币政策前景愈发复杂。他同时指出，当前各国央行缺乏应对地缘政治与通胀交织局面的历史经验，美联储利率走势将高度依赖伊朗冲突的演变，引发市场对政策路径的重新审视，多资产出现阶段性异动。

鹰声再起！古尔斯比警告降息或推迟

美国国债市场迎来剧烈震荡，周二690亿美元两年期美债拍卖遭遇严重冷场，尾差创下2023年3月以来最大值，外国投资者近乎缺席。与此同时，高油价持续推升全球通胀预期，市场对美联储的降息预期全面逆转，交易员已开始为加息定价，叠加本周后续仍有大额美债拍卖待消化，资本市场波动进一步加剧。

美债拍卖遇冷！降息预期逆转，加息定价悄然开启

全球商业航天领域迎来重磅资本信号，SpaceX计划最早于本周提交IPO申请，目标在今年6月完成公开上市，此次上市拟融资逾750亿美元，有望创下全球IPO融资新纪录。这一消息引爆全球资本市场，商业航天产业链相关标的同步异动，资本对太空经济赛道的关注度再度飙升，行业估值体系迎来重构。

太空资本盛宴将至！SpaceX加速推进IPO

7月24日，中国黄金协会发布的最新数据显示，2025年上半年我国黄金产量179.083吨，同比下降0.31%；黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。值得关注的是，2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。

持仓量大增173.73！金价后市怎么走？

中国黄金协会24日发布的数据显示，今年上半年，我国黄金产量179.083吨，同比下降0.31%，黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。从生产端来看，上半年，黄金矿产金完成139.413吨，有色副产金完成39.670吨。另外，进口原料产金76.678吨，同比增长2.29%。从消费端来看，上半年，我国黄金消费量505.205吨。

上半年我国黄金产量与消费量同比均下降

5月8日，国际金价出现下跌。现货黄金一度跌超1.5%，截至发稿，下跌0.28%，报3354美元/盎司。COMEX黄金一度跌近2%，截至发稿，下跌1%，报3358.1美元/盎司。黄金最激进预期：年内冲击4000美元值得注意的是，据财联社消息，美国银行的大宗商品分析师对黄金的前景越来越乐观。

投行对黄金最激进预期：年内冲击4000美元！金价居高不下 有年轻人租三金结婚

【金价突然暴涨！三大消息突袭！美元走软提升黄金吸引力】在调整多日后，金价再度大涨。5月5日，现货黄金及COMEX黄金期货价格涨幅一度超过2.7%。其中，现货黄金盘中突破3320美元/盎司，日内一度上涨超80美元。

金价突然暴涨！三大消息突袭！美元走软提升黄金吸引力

世界黄金协会31日发布的《2025年二季度中国黄金市场回顾与趋势分析》指出，2025年二季度，中国市场零售黄金投资与消费需求（包括金饰、金条、金币及黄金ETF）达245吨，环比下滑10%，但较上年同比增长28%，同时也创下2013年以来二季度新高。上半年总需求达518吨，同比增长5%。

现货黄金首次站上3680美元

相关文章

最新文章

改道纾困难破缺口！沙特延布出口逼近目标

通胀预警拉响！美国2月进口物价创近四年新高

法令落地！俄罗斯5月起限制黄金出口

豁免令救市！美国松绑夏季汽油限制

谈判曙光催生反弹！黄金连续走高

战略收缩！OpenAI计划关停Sora

央行购金重启！危地马拉印尼重返市场

鹰声再起！古尔斯比警告降息或推迟

美债拍卖遇冷！降息预期逆转，加息定价悄然开启

太空资本盛宴将至！SpaceX加速推进IPO

热门文章

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落

美联储降息预期对金价的影响分析

改道纾困难破缺口！沙特延布出口逼近目标

通胀预警拉响！美国2月进口物价创近四年新高

法令落地！俄罗斯5月起限制黄金出口

豁免令救市！美国松绑夏季汽油限制

谈判曙光催生反弹！黄金连续走高