黄金开启暴走模式，4000美元还会远吗？
近期，受美国降息预期、政府停摆风险及地缘政治紧张局势升级的影响，投资者纷纷涌入避险资产，推动黄金价格首次突破3800美元，创下历史新高。根据最新数据显示，纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货结算价上涨1.2%，报3855.2美元/盎司。市场分析认为，美元指数走弱、央行购金及黄金ETF热销等因素将持续主导未来黄金的走势。
一、多重利好助推金价飙升
近期，美国商务部公布的数据显示，美联储最关注的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)环比上涨0.2%，同比保持在2.9%，符合市场预期。这一数据的发布为市场带来积极预期，尤其是在降息的背景下。
根据芝商所(CME)美联储观察工具的数据，交易员目前认为美联储在10月降息的概率接近90%，12月再次降息的概率约为65%。EETRADE易投的分析师指出：“此次温和的通胀数据让市场对美联储年内进一步降息充满信心。”他们预计，本周金价有望再次测试历史新高，但当前黄金市场的多头仓位较重，可能对未来金价上行形成一定压力。
与此同时，投资者也在关注美联储的独立性问题。美国总统特朗普提名米兰(StephenMiran)填补美联储理事会的空缺后，其唯一反对票显示出与其他官员的分歧。此外，特朗普与美联储理事库克的法律纠纷不断升级。如果特朗普成功获得这一席位，将进一步扩大对联邦公开市场委员会(FOMC)的影响力，从而干预货币政策。
此外，美国联邦政府面临停摆的风险。特朗普定于周一晚与国会两党领袖会面，讨论延长政府资金拨付的可能性。如果无法达成协议，联邦政府将于周三开始停摆，这一事件背后的不确定性也在推动金价上涨。
二、未来金价走势的关键因素
随着金价的不断上涨，多个因素的变化将对未来金价走势产生重要影响。
央行的购金行为
自2022年起，各国央行年度黄金净购买量均超过1000吨，预计到2025年，央行的黄金购买量将达到900吨，是2016-2021年期间年均457吨购买量的两倍。世界黄金协会(WGC)表示，预计2022-2025年期间，各央行购金在年度总需求中的占比将达到23%，是本世纪前10年均值的两倍。
美元走弱的持续性
周一美元指数下跌近0.3%，回到98关口以下。今年以来，美元指数累计下跌逾10%。法国兴业银行外汇策略师朱克斯指出，特朗普的政策举措对外汇市场产生了破坏性影响，导致美元贬值。历史上，黄金与美元通常呈反比关系。
黄金ETF的资金流入
世界黄金协会表示，2025年黄金ETF将成为黄金需求的重要来源。1-6月期间，黄金ETF资金流入量达到397吨，为2020年以来同期最高水平。德意志银行的报告称，当前市场中的两股“主动买盘力量”是推动金价飙升的核心：央行和交易所交易基金(ETF)。
金条和金币的投资需求
零售投资市场对不同黄金产品的需求出现显著变化。根据世界黄金协会数据，2024年金条投资需求预计增长10%，而金币购买量下降31%。MetalsFocus预计，2025年实物黄金净投资量将增长2%，达到1218吨。
珠宝行业的需求
通常情况下，珠宝需求对价格极为敏感，高金价会抑制消费者的购买意愿。根据世界黄金协会的数据，2025年第二季度珠宝用金需求下降14%，至341吨，主要原因是高金价导致的需求下滑，特别是在中国和印度这两个主要消费市场。
三、总结和展望
综上所述，黄金市场受多重利好因素推动，价格的持续上涨似乎并非偶然。随着央行购金行为的增加、美元走弱、黄金ETF资金流入以及对地缘政治风险的关注，黄金不断突破历史新高，建议投资者密切关注市场动态，合理配置资产，以应对未来可能出现的风险与机遇。
