上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

战争爆发后全球市场逻辑清晰呈现，避险资金集中涌入原油与美元两大资产，推动其价格走强；与此同时，全球股市与非美货币持续遭遇抛售，叠加战争引发的通胀风险升温，全球央行或被迫转向加息路径，进一步对黄金形成压制，各类资产呈现鲜明分化态势。一、避险资金流向：原油美元成核心选择，走势逆势走强战争爆发后，市场避险情绪快速升温，资金呈现明确的“避险偏好”，原油与美元作为传统避险资产，成为资金集中涌入的核心标的，走势逆势走强，与其他资产形成鲜明对比。截至3月13日，原油主连价格报753.8元，日内涨幅达6.21%，此前曾一度攀升至每桶100美元上方，虽有小幅回调，但整体受战争带来的供应担忧支撑，维持高位震荡；美元指数同步走强，彭博美元指数近期上涨0.5%，延续上周1.3%的涨势，美元兑欧元、瑞典克朗等主要非美货币普遍走高，凸显其终极避险资产的属性。二、资产分化：股市与非美货币承压，抛售潮持续与原油、美元的强势形成反差，全球股市与非美货币持续遭遇资金抛售，走势疲软，反映出市场对战争带来的经济不确定性的担忧，资金加速从风险资产撤离。1. 全球股市：普遍回调，避险抛售主导走势战争引发的不确定性持续压制股市情绪，全球主要股指普遍出现回调，资金避险抛售迹象明显。美股、欧洲股市及新兴市场股市均呈现不同程度下跌，即便有短期技术性反弹，也难以改变整体弱势格局，市场风险偏好持续低迷。2. 非美货币：普遍走弱，美元强势形成压制在美元走强的直接压制下，非美货币持续承压，瑞典克朗、欧元、丹麦克朗领跌，南非兰特、墨西哥比索等新兴市场货币跌幅居前。日元更是持续走软，接近可能引发当局干预的水平，非美货币整体面临持续的贬值压力。三、核心扰动：通胀风险升温，央行加息预期抬头战争不仅引发避险情绪，更推动能源价格飙升，进而加剧全球通胀风险，这一压力倒逼全球央行调整货币政策路径，加息预期逐步抬头，成为影响各类资产走势的关键变量。原油价格的持续高位运行，直接推升全球通胀预期，尤其是能源成本上行对居民消费、企业生产的传导，令全球央行面临“控通胀”的迫切压力。此前市场对全球央行降息的预期逐步降温，目前越来越多的机构预测，为抑制通胀，全球央行或被迫放弃宽松，转向加息路径，货币政策的转向预期进一步扰动市场。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026313/1773366390651_blrbr.png" width="481" height="371"/>四、黄金表现：避险属性失效，加息预期压制承压作为传统避险资产，黄金此次未随避险情绪走强，反而受通胀引发的央行加息预期压制，呈现震荡承压态势，打破了“避险必涨”的传统逻辑。黄金兼具避险与抗通胀属性，但此次通胀风险引发的是央行加息预期，而黄金作为无息资产，加息会显著抬高其持有机会成本。截至3月13日，伦敦金现报5117.55美元/盎司，国内黄金T+D报1137.27元/克，头部金店金价普遍下跌0.8%以上，黄金的避险属性被加息预期压制，短期承压格局明显。五、短期态势：战争与通胀主导，资产分化延续短期来看，战争局势的演变与通胀风险的发酵，将持续主导全球市场走势，各类资产的分化格局仍将延续，市场逻辑不会出现明显逆转。若战争持续升级，避险资金将继续支撑原油与美元走强，股市与非美货币的抛售压力或进一步加大；通胀黏性若持续，全球央行加息预期将进一步强化，黄金的承压态势难以缓解。市场将持续聚焦战争进展、能源价格走势及央行政策表态，各类资产的波动将围绕这三大核心变量展开。

战争爆发后全球市场逻辑清晰呈现，避险资金集中涌入原油与美元两大资产，推动其价格走强；与此同时，全球股市与非美货币持续遭遇抛售，叠加战争引发的通胀风险升温，全球央行或被迫转向加息路径，进一步对黄金形成压制，各类资产呈现鲜明分化态势。

战争扰动市场格局，避险与通胀主导资产走势

在SpaceX筹备全球史上最大IPO之际，特斯拉获准通过借道投资马斯克旗下AI公司xAI，间接持有SpaceX股权，完成关键布局。此举不仅深化了马斯克旗下核心企业间的联动，也引发市场对特斯拉业务协同、SpaceX IPO估值及相关资本走势的广泛关注，短期扰动科技及新能源板块情绪。一、核心动态：IPO前夕落子，特斯拉完成间接持股布局SpaceX正推进估值或达1.5万亿美元的全球史上最大IPO筹备工作，在此关键节点，特斯拉获准通过借道投资xAI，实现对SpaceX的间接持股，完成前瞻性布局，凸显马斯克对旗下核心资产的整合意图。据悉，特斯拉已宣布投资20亿美元参与xAI的融资轮次并签署框架协议，而此前SpaceX已完成对xAI的收购，xAI股份已置换为SpaceX股份，特斯拉借此实现间接持股SpaceX的目的。这一布局赶在SpaceX IPO落地前完成，既规避了直接持股的流程壁垒，也为后续共享业务红利奠定基础。二、布局逻辑：协同赋能+红利共享，双向利好联动特斯拉选择在SpaceX IPO前借道xAI持股，并非单纯的资本布局，核心源于企业间的业务协同需求，同时瞄准IPO带来的估值红利，实现特斯拉与SpaceX、xAI的双向赋能。1. 业务协同：强化科技布局，互补性凸显特斯拉的新能源、自动驾驶技术与SpaceX的太空探索、星链业务，以及xAI的人工智能技术存在极强的互补性。通过间接持股，三者可深化技术协同，比如xAI的AI模型可助力特斯拉自动驾驶算法优化，SpaceX的星链技术可支撑特斯拉车联网服务升级，形成“新能源+AI+太空科技”的协同生态。2. 红利共享：抢占IPO先机，分享估值增值SpaceX此次IPO预计融资规模最高可达1487亿美元，估值有望攀升至1.5万亿美元，成为全球史上规模最大的IPO。特斯拉赶在IPO前布局，可借助xAI间接分享SpaceX上市后的估值增值红利，同时进一步绑定马斯克旗下核心资产，提升自身综合竞争力。三、市场反应：板块小幅异动，情绪偏向积极特斯拉借道持股的消息公布后，市场反应相对温和，科技及新能源板块出现小幅异动，投资者对马斯克系企业的协同发展预期升温，但未引发大规模资金炒作，整体情绪偏向理性积极。特斯拉股价当日小幅高开，盘中涨幅一度达1.2%，随后维持震荡整理，反映出市场对此次布局的认可；SpaceX相关概念股同步出现小幅拉升，部分持有xAI股权的机构股也有零星异动。但由于SpaceX IPO具体时间尚未敲定，且特斯拉间接持股比例未公开，市场未出现过度炒作，整体波动可控。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026313/1773365893825_uwczd.png" width="489" height="360"/>四、关键背景：马斯克系企业整合加速，IPO成重要节点此次特斯拉借道持股，背后是马斯克加速整合旗下核心企业的战略意图，而SpaceX的史上最大IPO，成为推动这一布局的关键节点，也凸显了马斯克对旗下资产价值最大化的考量。此前，SpaceX已完成对xAI的收购，合并后估值达1.25万亿美元，而特斯拉与xAI早已达成合作，特斯拉向xAI提供收益分成以换取其AI技术授权。此次借道持股，进一步打通了特斯拉、xAI与SpaceX的资本纽带，实现三者的深度绑定，为后续共同上市或业务协同奠定基础，也契合马斯克整合旗下资产、提升整体竞争力的战略规划。五、短期观察：IPO进展主导，协同效应待释放短期来看，特斯拉借道持股的影响将持续发酵，市场走势主要受SpaceX IPO的筹备进展主导，三者的协同效应仍需时间逐步释放，不会出现短期极端波动。市场将重点关注SpaceX IPO的具体时间、承销商遴选及估值定价，若IPO进程超预期推进，有望进一步带动特斯拉及相关概念股情绪；同时，特斯拉与xAI、SpaceX的业务协同落地情况，也将成为后续市场关注的重点，影响相关资产的短期走势。

在SpaceX筹备全球史上最大IPO之际，特斯拉获准通过借道投资马斯克旗下AI公司xAI，间接持有SpaceX股权，完成关键布局。此举不仅深化了马斯克旗下核心企业间的联动，也引发市场对特斯拉业务协同、SpaceX IPO估值及相关资本走势的广泛关注，短期扰动科技及新能源板块情绪。

IPO前夕布局，特斯拉借道xAI持股SpaceX引市场关注

美国上周初请失业金人数录得21.30万人，低于21.5万人的市场预期，显示美国就业市场仍保持一定韧性，裁员现象处于可控范围。这一数据虽未引发市场剧烈波动，但进一步扰动了市场对美联储货币政策的预期，间接影响黄金、美债等相关资产走势。一、数据解读：初请人数低于预期，就业市场韧性凸显美国劳工部最新公布的数据显示，上周初请失业金人数为21.30万人，较市场预期的21.5万人小幅下降0.2万人，略低于预期的表现，反映出当前美国就业市场并未出现明显疲软迹象，裁员压力相对温和。从数据细节来看，上周初请失业金人数较前一周小幅减少1000人，持续申领失业救济人数也同步降至185万人，叠加四周平均初请人数降至21.2万人，进一步印证了就业市场的稳定性。尽管近期甲骨文、摩根士丹利等企业宣布裁员，但整体申领失业救济人数仍维持低位，未出现大幅攀升，凸显就业市场的韧性。二、数据影响：扰动美联储政策预期，关联资产小幅波动初请失业金人数不及预期，核心影响在于强化了市场对美联储维持高利率的预期，进而对黄金、美债等关联资产产生小幅扰动，未引发市场恐慌性波动，整体反应相对平淡。1. 美联储政策预期：降息预期进一步降温就业市场的韧性的意味着美联储无需通过紧急降息来支撑就业，叠加此前通胀黏性仍存、中东冲突推升能源成本等因素，市场对美联储年内降息的预期进一步降温。目前期货市场预计美联储2026年仅会降息一次，远低于年初预期的三次，而初请数据的向好，进一步巩固了美联储维持利率不变的立场。2. 关联资产：黄金承压，美债收益率小幅上行受降息预期降温影响，黄金作为无息资产，持有机会成本进一步上升，短期呈现承压态势；美债收益率则小幅上行，10年期美债收益率一度升至4.134%，两年期美债收益率同步攀升，资金从黄金等无息资产流向美债等生息资产，形成小幅联动波动。三、市场反应：整体波澜不惊，理性看待数据信号尽管初请失业金人数不及预期，但市场整体反应平淡，未出现大幅波动，核心原因在于数据偏离预期幅度较小，且就业市场存在潜在分化风险，投资者保持理性观望态度。一方面，21.30万人与21.5万人的预期差值较小，对市场的冲击有限；另一方面，近期美国2月份非农就业人数意外下降，小企业主创造就业计划意愿偏低，显示就业市场仍存在潜在上行风险，投资者未过度解读此次初请数据的向好信号，而是等待更多就业相关数据确认趋势。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026313/1773365367653_wkrnm.png" width="480" height="363"/>四、核心背景：就业市场分化，韧性与隐忧并存此次初请失业金人数不及预期，并非意味着就业市场完全无压力，当前美国就业市场呈现分化态势，韧性与隐忧并存，这也是市场对数据反应平淡的重要原因。从韧性来看，初请人数持续维持低位，裁员现象可控，美联储《褐皮书》也显示近期美国就业水平总体稳定，12个联储辖区中有7个报告招聘情况无变化；从隐忧来看，部分行业裁员增多，非农就业数据波动，叠加中东冲突带来的经济不确定性，就业市场的稳定性仍需进一步观察。五、短期观察：数据联动发酵，政策预期主导走势短期来看，初请失业金人数带来的影响将持续发酵，后续就业数据、通胀数据的联动，将进一步明确美联储政策路径，主导相关资产走势。市场将重点关注美国后续非农就业、核心通胀等数据，若就业数据持续向好、通胀黏性延续，美联储降息预期将进一步降温，美债收益率或继续上行、黄金承压态势延续；若就业数据出现疲软迹象，叠加通胀回落，降息预期可能出现阶段性回暖，带动相关资产走势调整。

美国上周初请失业金人数录得21.30万人，低于21.5万人的市场预期，显示美国就业市场仍保持一定韧性，裁员现象处于可控范围。这一数据虽未引发市场剧烈波动，但进一步扰动了市场对美联储货币政策的预期，间接影响黄金、美债等相关资产走势。

初请失业金人数不及预期，就业韧性扰动市场预期

中东冲突持续发酵背景下，全球市场表现出较强韧性。当前原油价格仅在每桶100美元左右波动，相较于历史上同类地缘冲突时期的油价峰值差距显著；美股同样波澜不惊，标普500指数虽经历短期下跌，但较冲突前跌幅不足3%，未出现恐慌性抛售态势。一、原油盘面：100美元区间震荡，显著低于历史地缘峰值受中东冲突影响，近期原油价格出现阶段性上行，但整体波动温和，始终维持在每桶100美元左右，与历史上同类地缘事件引发的油价飙升形成鲜明对比，未出现极端暴涨态势。回顾历史数据，剔除通胀因素后，地缘冲突往往推动油价大幅飙升：1979年伊朗伊斯兰革命后，布伦特原油价格曾触及179美元/桶；1980年两伊战争期间，油价达到155美元/桶；2011年阿拉伯之春时期，油价更是高达180美元/桶；即便2022年俄乌冲突，油价也一度飙升至130美元/桶。而当前，尽管中东冲突持续，油价仅在100美元左右震荡，峰值远低于历史同期水平，凸显当前市场对能源供应的担忧程度相对温和。二、历史对比：油价温和波动的核心原因当前原油价格未出现历史级暴涨，并非偶然，核心源于全球能源格局变化、供应保障能力提升等多重因素，削弱了地缘冲突对油价的冲击力度。1. 全球能源供给结构优化，依赖度降低相较于历史上能源供给高度集中的格局，当前全球能源供给更加多元化。美国页岩油产量持续稳定，成为全球重要的原油出口国，有效填补了中东地区可能出现的供应缺口；同时，可再生能源占比提升，全球对传统原油的依赖度有所下降，间接缓解了地缘冲突带来的供应担忧。2. 供应扰动有限，市场预期理性此次中东冲突尚未升级为全面战争，核心产油区的生产设施未受到严重破坏，原油出口未出现实质性中断。市场普遍判断冲突可控，未出现恐慌性囤货和投机炒作，油价上涨主要源于阶段性避险溢价，而非实质性供应短缺，因此波动幅度远低于历史时期。三、美股表现：标普500跌幅不足3%，市场韧性凸显与原油市场类似，美股在中东冲突背景下也表现出较强韧性，未出现大幅动荡，即便本周四经历短期下跌，标普500指数较冲突前的收盘点位跌幅仍不足3%，恐慌情绪未蔓延。历史上，地缘冲突往往会引发美股短期剧烈波动，甚至出现阶段性回调，但此次市场反应相对平淡。一方面，投资者对冲突的预期较为理性，判断其对美国经济的直接影响有限；另一方面，美股成分股中科技、消费等非能源板块表现稳健，对冲了能源板块的短期波动，支撑指数整体保持平稳，凸显市场对当前局势的信心。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026313/1773365112472_cwmds.png" width="476" height="360"/>四、市场联动：原油与美股的平稳逻辑相通当前原油与美股均保持平稳，核心逻辑具有一致性，均源于市场对地缘冲突的理性判断和全球经济基本面的支撑，未出现非理性恐慌。两者的平稳走势，本质上是市场对“冲突可控、影响有限”的共识体现：原油市场未担忧实质性供应中断，因此未出现历史级暴涨；美股市场未担忧冲突对美国经济和企业盈利造成重大冲击，因此未出现恐慌性抛售。这种理性预期，共同支撑了两大市场的平稳运行，也反映出当前全球金融市场的成熟度与韧性。五、短期观察：冲突演变主导市场波动，韧性或延续短期来看，原油价格与美股的走势仍将受中东冲突演变主导，若冲突未出现超预期升级，两大市场的平稳态势有望延续，不会出现极端波动。若中东冲突维持当前规模，未波及核心产油设施、未引发原油供应中断，原油价格将继续在100美元左右震荡；美股也将维持区间波动，标普500指数跌幅难以进一步扩大。若冲突超预期升级，可能引发油价阶段性上行和美股短期回调，但考虑到当前全球能源格局和市场理性预期，其波动幅度仍将低于历史同类时期。

中东冲突持续发酵背景下，全球市场表现出较强韧性。当前原油价格仅在每桶100美元左右波动，相较于历史上同类地缘冲突时期的油价峰值差距显著；美股同样波澜不惊，标普500指数虽经历短期下跌，但较冲突前跌幅不足3%，未出现恐慌性抛售态势。

地缘冲突下市场显韧性，原油美股走势超预期平稳

市场对美联储今年的降息预期出现根本性转变，交易员已不再百分百确信美联储年内会实施降息，降息预期持续降温。与此同时，美国总统特朗普公开敦促美联储主席鲍威尔立刻降息，反对等待下次议息会议，但这一政治施压并未改变市场对美联储政策的判断，反而加剧市场对政策独立性的关注，间接扰动黄金等资产走势。一、市场预期反转：年内降息不再确定，预期大幅降温此前市场对美联储年内降息存在普遍预期，但受伊朗冲突推升油价、通胀担忧升温等因素影响，市场预期出现显著反转，“今年一定降息”的共识彻底打破。据芝商所FedWatch工具显示，此前市场曾预期美联储6月、9月各降息一次，甚至可能出现第三次降息，但目前交易员已基本排除9月降息可能，仅预期12月可能降息一次，利率掉期合约显示，市场对美联储今年降息的预期已不足一次25个基点的幅度，彻底打破了年内必降息的预期。这种转变的核心的是伊朗冲突引发油价飙升，加剧通胀黏性担忧，让市场意识到美联储降息空间被大幅压缩。二、政治施压升级：特朗普敦促立刻降息，反对等待议息会议在市场降息预期降温之际，美国总统特朗普再度对美联储施压，公开点名鲍威尔，要求其立即下调利率，明确反对等到下次预定议息会议再采取行动，施压力度进一步升级。美东时间近期，特朗普在社交媒体上公开批评鲍威尔，称其为“杰罗姆·‘太迟’·鲍威尔”，质疑其政策行动迟缓，并明确表态“美联储主席应该立刻降息，而不是等到下次会议”。这并非特朗普首次施压降息，但其以往的口头攻击往往能引发市场对降息预期的波动，而此次市场反应平淡，凸显出市场更关注通胀与经济数据，而非政治施压。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026313/1773364883253_cktkj.png" width="490" height="346"/>三、金价联动：预期降温+政治扰动，震荡承压态势凸显美联储降息预期反转与特朗普的政治施压，共同传导至黄金市场，叠加通胀担忧，金价呈现震荡承压态势，未能借助避险情绪实现突破，走势受多重因素扰动。截至3月13日，伦敦金现暂报5114.63美元/盎司，日内虽有小幅反弹，但整体仍处于弱势区间；国内市场同步承压，黄金T+D报1136.91元/克，周大福、周大生等头部品牌金价均出现0.81%左右的跌幅，资金离场迹象明显。降息预期降温推升美债收益率上行、美元走强，抬高黄金持有机会成本，而特朗普的施压虽引发市场对美联储独立性的关注，但并未改变利率预期，难以支撑金价上涨。四、核心观察：美联储独立性未破，政策仍锚定数据尽管特朗普持续施压，但美联储的政策独立性并未受到实质性冲击，鲍威尔及美联储官员多次强调，货币政策制定将基于经济数据、通胀走势，而非政治干预，这也是市场对特朗普施压反应平淡的核心原因。此前鲍威尔曾在多个场合明确表示，美联储将依法制定货币政策，保障充分就业与物价稳定，决策将基于细致、客观且不带政治倾向的分析，不会受政治施压影响。目前美联储的核心关注点仍在通胀黏性与伊朗冲突带来的能源成本上行压力，短期内不会因政治施压而改变政策节奏，这也进一步强化了市场对年内降息不确定性的判断。五、短期态势：预期扰动持续，政策等待数据指引短期来看，市场对美联储降息的预期仍将处于波动状态，特朗普的政治施压可能持续，但难以改变美联储的政策逻辑，黄金等资产仍将受利率预期主导。后续市场将重点关注美国通胀数据、就业数据及伊朗冲突的演变，若通胀黏性持续，不排除市场进一步下调甚至取消年内降息预期；若冲突缓和、油价回落，降息预期可能出现阶段性回暖。美联储下次议息会议的表态，也将成为明确政策路径的关键，持续扰动市场情绪与资产走势。

市场对美联储今年的降息预期出现根本性转变，交易员已不再百分百确信美联储年内会实施降息，降息预期持续降温。与此同时，美国总统特朗普公开敦促美联储主席鲍威尔立刻降息，反对等待下次议息会议，但这一政治施压并未改变市场对美联储政策的判断，反而加剧市场对政策独立性的关注，间接扰动黄金等资产走势。

降息预期生变，特朗普施压难改美联储政策节奏

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
 

<img src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025106/1759768373280_sznok.XAU&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1" border="0" data-code="K XAU|122|8" data-code2="K XAU|122|1|" width="100%">

　　现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

【现货黄金首次站上3680美元】现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

现货黄金首次站上3680美元

周三国际现货黄金呈现小幅下跌态势，最终收报每盎司5169.02美元，跌幅0.4%。美元指数走强带来的计价端压制，叠加通胀担忧加剧引发的利率预期上行，两大因素形成双重压力，主导当日金价走势，推动金价小幅回调。

双重压力下金价小幅收跌，5169美元凸显短期承压态势

摩根士丹利（大摩）最新报告给出美联储降息的两种可能场景，既维持最早6月重启降息的预测，同时提示存在降息推迟至9月甚至更晚、但力度更大的风险，这一判断直接影响市场对美联储政策路径的预期，引发多资产价格小幅震荡。

大摩给出降息双场景，6月降息可期但“晚且猛”风险犹存

美国劳工统计局最新发布数据显示，2月消费者价格指数（CPI）呈现平稳降温态势，整体及核心分项指标均精准契合市场预期，通胀压力温和缓解，暂时打消了市场对通胀黏性的担忧，对全球金融市场情绪形成有效提振。

美国2月CPI平稳降温，指标契合预期缓解市场焦虑

中东局势持续升级、全球金融市场波动加剧，本应成为资金避风港的美国国债却意外遇冷，未能吸引避险资金流入。叠加连续两场国债拍卖表现不及预期，进一步压低债券价格，推动美债收益率持续上行，打破传统避险资产的运行逻辑，市场对美债的信心出现动摇。

避险光环褪色，美债遇冷叠加拍卖疲软

周三，国际能源署（IEA）32个成员国达成共识，同意释放4亿桶战略石油储备，创下该机构成立以来最大规模联合释储纪录。出乎意料的是，释储消息公布后，国际油价并未如市场预期般下跌，反而逆势反弹，布伦特原油与WTI原油同步走高，凸显当前能源市场供需与情绪博弈的复杂性。

IEA史上最大释储落地，国际油价逆势上行

在中东地缘紧张局势升级、穆迪下调美国Aaa主权信用评级的动荡背景下，避险资产表现出现“大分化”，金价一举攻破3300美元/盎司，疲软的美元指数则直接破百。5月20日，金价上涨近2%，现货黄金收高约1.9%至每盎司3289.01美元。美国期金结算价上涨1.6%，报每盎司3284.6美元。5月21日，现货黄金上破3300美元大关。

乱局之下避险资产“大分化”：金价飙升美元破百 “黄金时代”拉开大幕

经过前期的小幅回调，5月21日国际金价再度飙涨，纽约COMEX黄金价格一度上破3350美元/盎司，为5月9日以来首次。受金价大涨影响，黄金股午后持续走高，截至当天收盘，赤峰黄金(06693.HK)涨幅13.84%，报29.2港元；紫金矿业(02899.HK)涨幅7.9%，报18.56港元；招金矿业(01818.HK)涨幅7.8%，报19.62港元。

国际金价再度飙升！中国4月黄金进口猛增73％ 买家归来引市场震动

【剑指3400美元！黄金将何时再次挑战新高】新一轮涨势源于外界对美国财政担忧加剧和全球地缘政治紧张局势，市场对避险资产的需求增加。在逼近3400美元之后，金价可能会继续对围绕美国财政困境、贸易关系和地缘政治的头条新闻作出积极反应，进而向月初的历史高位冲击做好准备。

剑指3400美元！黄金将何时再次挑战新高

近期，随着国际贸易紧张局势缓和，市场风险偏好快速修复，黄金价格上涨的核心驱动因素避险需求退潮，黄金短期或以高位震荡调整为主。此外，关税政策对美国经济的影响逐渐显现，虽然4月美国通胀数据延续下滑，但零售销售与消费者信心指数等偏弱运行，美联储降息预期升温对金价形成一定支撑。

避险需求退潮 黄金短期调整长期依旧偏多

【金价突然暴涨！三大消息突袭！美元走软提升黄金吸引力】在调整多日后，金价再度大涨。5月5日，现货黄金及COMEX黄金期货价格涨幅一度超过2.7%。其中，现货黄金盘中突破3320美元/盎司，日内一度上涨超80美元。

现货黄金首次站上3680美元

相关文章

最新文章

战争扰动市场格局，避险与通胀主导资产走势

IPO前夕布局，特斯拉借道xAI持股SpaceX引市场关注

初请失业金人数不及预期，就业韧性扰动市场预期

地缘冲突下市场显韧性，原油美股走势超预期平稳

降息预期生变，特朗普施压难改美联储政策节奏

双重压力下金价小幅收跌，5169美元凸显短期承压态势

大摩给出降息双场景，6月降息可期但“晚且猛”风险犹存

美国2月CPI平稳降温，指标契合预期缓解市场焦虑

避险光环褪色，美债遇冷叠加拍卖疲软

IEA史上最大释储落地，国际油价逆势上行

热门文章

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落

美联储降息预期对金价的影响分析

战争扰动市场格局，避险与通胀主导资产走势

IPO前夕布局，特斯拉借道xAI持股SpaceX引市场关注

初请失业金人数不及预期，就业韧性扰动市场预期

地缘冲突下市场显韧性，原油美股走势超预期平稳

降息预期生变，特朗普施压难改美联储政策节奏