做多黄金成最拥挤交易，AI 泡沫成最大黑天鹅，10月全球基金经理调查来了
根据美国银行最新发布的10月全球基金经理调查，全球基金经理对股市的乐观情绪达到了自2月以来的最高水平。不过，随着人工智能(AI)概念股的持续强劲上涨，对AI泡沫的担忧也在不断加剧。本文EETRADE易投将深入分析本次调查的主要发现，包括基金经理的投资配置、市场风险偏好以及对黄金和AI泡沫的看法，帮助读者更好地理解当前的市场动态。
基金经理的乐观情绪
本次调查于10月3日至9日进行，共收集了166位管理着4000亿美元资产的基金经理的意见。调查结果显示，基金经理的股票配置比例上升至八个月来的高点，而债券配置则降至2022年末以来的最低水平。这一变化反映出机构投资者的风险偏好明显上升，流动性状况被视为自2021年9月以来的最佳。
现金配置骤降
调查显示，受访者的现金配置比例骤降至3.8%，处于调查历史上的“极低”水平。这一现象表明，基金经理们对市场的信心增强，愿意将更多资金投入股票和其他风险资产中。值得注意的是，基金经理们基本抛弃了对经济衰退的担忧，33%的受访者预计将出现“无着陆”情景，即经济增长与通胀同时保持强劲。
对AI泡沫的担忧
尽管市场情绪乐观，但估值担忧依然在持续升温。调查显示，创纪录的60%受访者认为全球股市估值过高，而54%的受访者认为人工智能概念股已进入泡沫区域。AI泡沫被列为最大尾部风险，超越了“第二波通胀”和“美联储失去独立性及美元贬值”。
尾部风险的变化
与上个月相比，调查中尾部风险的排名发生了显著变化。9月份，最大的尾部风险为“第二波通胀”，而本月则是“AI泡沫”。这一变化反映出市场对AI相关股票的关注度不断上升，同时也显示出对其潜在风险的担忧加剧。
黄金交易的拥挤程度
调查还显示，基金经理们认为“做多黄金”已成为当前市场上最拥挤的交易。43%的受访投资者将“做多黄金”列为最拥挤交易，超过了“做多七巨头”的39%。现货黄金在本月早些时候首次升破了4000美元大关，但从中获益的基金经理可能并不多。
黄金头寸的配置情况
根据调查，39%的受访者称其当前黄金头寸接近0%，而19%的受访者配置约2%，16%的受访者配置约4%。总体来看，黄金的加权平均配置比例仅为2.4%，这表明尽管市场对黄金的关注度高，但实际配置仍显不足。
投资者的风险承受能力
美银策略师迈克尔・哈特内特在报告中指出，即使仓位配置过高，投资者似乎仍认为回报潜力值得承担风险。私人信贷被认为是最有可能引发系统性事件的领域，这一观点表明，尽管市场情绪乐观，但潜在的风险依然存在。
市场风险偏好的转变
调查结果显示，市场风险偏好出现了强烈转变，可能在短期内延续股市和大宗商品的涨势。然而，黄金和人工智能等拥挤交易的主导地位表明，如果通胀或政策预期发生变化，市场可能容易出现突然逆转。
总的来说，美国银行的调查结果揭示了当前市场的复杂性和潜在风险。尽管基金经理对股市的乐观情绪达到高点，但对AI泡沫的担忧和黄金交易的拥挤程度也为市场带来了不确定性。投资者在追求收益的同时，需保持警惕，关注市场动态，以应对可能出现的风险和挑战。
