瑞银建议回调期间建立长期持有仓位，坐享黄金牛市盛宴

瑞银全球研究部的贵金属策略师Joni Teves近日发表了对未来金价走势的看法，预计2026年金价目标将达到4200美元，并指出明年不会出现结构性反转。Teves认为，宏观经济因素将继续支撑黄金市场的表现，尤其是在美联储政策趋向鸽派的情况下，金价可能甚至会突破5000美元。

一、黄金市场的宏观支撑因素

Teves分析了黄金价格的上涨动力，指出自9月初以来，金价已上涨至4300美元以上的新高，这一快速的上涨势头虽然在近期有所回调，但她认为这是一种合理现象，投资者应在盘整期间考虑建立长期持有部位。以下是支持黄金价格上涨的主要宏观因素：

美元走弱：

Teves强调，当美元处于熊市状态时，黄金通常会表现得更加强劲。美元贬值使得以其他货币计价的黄金价格相对便宜，从而刺激需求。

实质利率下降：

实质利率的下降或为负值通常会提升黄金的吸引力。在利率较低的环境中，持有黄金的机会成本降低，投资者更愿意配置黄金作为避险资产。

经济不确定性：

在宏观经济不确定性加剧和经济疲软的情况下，投资者往往会寻求黄金作为避险投资。Teves指出，美联储如果放松货币政策，导致利率进一步下降，将进一步推动黄金的需求。

二、经济周期与黄金配置

Teves进一步分析了经济周期对黄金配置的影响。在经济衰退期间，投资者通常会增加对黄金的配置，以保护资产的价值。相反，在经济扩张时期，投资者可能会降低黄金的配置比例，从而寻求其他更高回报的投资机会。

经济衰退期间：

在经济放缓或衰退时，投资者往往会从较高的黄金配置中获利。黄金在这一阶段被视为安全港，能够帮助投资者抵御市场波动和通货膨胀带来的风险。

经济扩张期间：

当经济表现良好、增长加速时，投资者可能会倾向于降低黄金的配置比例，转而投资于股票和其他资产，以期获得更高的收益。这种变化反映了投资者对风险和收益的重新评估。

三、未来展望与投资建议

在对未来金价的展望中，Teves建议投资者关注美联储的政策变动以及全球经济形势的发展。这些因素将直接影响黄金的市场表现和投资者的配置策略。她强调，当前的市场环境为长期持有黄金提供了良机，尤其是在全球经济不确定性加剧的情况下。

在此背景下，建议投资者：

建立长期持仓：在当前市场波动中，适时增持黄金，特别是在价格回调时，抓住长期投资机会。

关注宏观经济指标：密切关注美元走势、实质利率变化及美联储的政策动向，以调整投资策略。

分散投资组合：将黄金作为分散投资的一部分，以降低整体投资组合风险，尤其是在经济不确定性较高时。

综上所述，瑞银的分析表明，未来的黄金市场将受到多重宏观因素的支撑，投资者应把握时机，审慎布局，为黄金的长期持有做好准备。