大摩发声：标普7800可期，回调结束信号已现

近期，美联储的鸽派转向和流动性收紧让股市陷入了动荡不安的局面，这对投资者的回报造成了实质性的损害。不过，摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson却有着与众不同的看法，他认为这种市场的疲软实际上强化了他对股票12个月前景的积极判断，也让他有机会逢低买入并加倍押注其“滚动复苏论”。

一、大摩乐观展望2026年标普500指数

Wilson及其团队在策略报告中详细概述了对2026年的非共识展望，并在周一发布的周报中为这一论点增添了更多依据。他们预计标普500指数将升至7800点，这一预测主要是基于更乐观的17%的每股收益(EPS)增长预期。相比之下，华尔街分析师和基金经理的预测仅为14%。大摩的这一乐观预期无疑给市场注入了一剂强心针，但也引发了众多投资者的关注和思考。

强化其看涨股票立场的滚动复苏论有其坚实的依据。首先，摩根士丹利观察到上周EPS修正广度再次上升。这一现象表明企业的盈利状况正在逐步改善，为股市的上涨提供了有力的支撑。其次，该行认为美国正处于增长周期的早期阶段，而非许多投资机构所认为的周期末期。并且，大摩对未来一年主要指数净利润的预测普遍积极，这进一步增强了他们对股市的信心。

二、近期市场疲软原因剖析

Wilson认为近期市场疲软主要有两个原因。一是美联储自10月最后一次降息以来的渐进式鹰派基调。美联储的货币政策一直是影响股市的重要因素，鹰派基调的出现让市场对未来的流动性产生了担忧，从而导致股市的波动。二是政府关门导致的流动性约束。当时现金在财政部一般账户中迅速积累，而这些资金通常会分散到经济中，政府关门使得资金无法正常流动，进一步加剧了市场的紧张情绪。

尽管标普500指数迄今遭受的打击看似微不足道，仅较历史高点下跌约5%，但“表面之下”造成的损害要严重得多。按市值计算的前1000只最大股票中有三分之二跌幅超过10%。摩根士丹利指出，这种表面之下的损失十分显著，说明市场内部的调整幅度较大，投资者的信心也受到了一定程度的影响。

三、市场疲软或促使美联储降息

反直觉的是，Wilson认为这种风险资产疲软和流动性收紧，加上普遍疲软的劳动力市场，可能增强了美联储认为必须通过降息抢先行动的可能性。当市场面临困境时，美联储往往会采取降息等措施来刺激经济，稳定市场。如果美联储真的采取降息行动，将为股市带来更多的流动性，从而推动股市上涨。这也强化了Wilson对美股中期方向的信心。

四、大摩推荐股票板块分析

摩根士丹利推荐的股票中明显缺少大型科技股。部分原因可能是七巨头有可能“追赶”市场其他部分的跌势，但更重要的是，Wilson在美国经济中发现了一些潜在趋势，这些趋势有利于投资非必需消费品、小盘股、医疗保健、金融和工业等板块。

非必需消费品的推荐尤其与共识相悖，因为过去三年左右，摩根士丹利(和许多其他机构)一直对该板块持低配态度。然而，随着市场环境的变化，Wilson认为该板块可能迎来新的机遇。就更高的盈利预测而言，小盘股最近表现出最大的上行潜力。小盘股通常具有较高的成长性和灵活性，在市场复苏阶段往往能够表现出更强的爆发力。

医疗保健板块一直是防御性较强的板块，在市场波动时能够为投资者提供一定的保障。金融板块则与宏观经济密切相关，随着经济的复苏，金融机构的业绩有望得到改善。工业板块作为实体经济的重要组成部分，也将受益于经济的增长。

五、对投资者的启示

对于投资者来说，摩根士丹利的观点提供了一个重要的参考。在市场回调的过程中，投资者可以关注大摩推荐的板块，寻找潜在的投资机会。然而，投资决策不能仅仅依赖于一家机构的观点，还需要综合考虑市场的各种因素，包括宏观经济数据、政策变化、行业发展趋势等。

同时，投资者也需要注意风险控制。尽管大摩对股市的前景持乐观态度，但市场仍然存在不确定性。在投资过程中，投资者应该根据自己的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，避免过度集中投资。

总之，摩根士丹利的发声为市场带来了新的思考。在市场回调即将结束的预期下，标普500指数剑指7800的目标能否实现，让我们拭目以待。投资者在投资过程中要保持理性和冷静，做出明智的投资决策。