牛市续航！ING预测2026年黄金均价4325美元，四大支柱撑盘

ING 报告预判黄金牛市将延续，2026 年国际金价均价有望达 4325 美元 / 盎司，央行持续购金、美联储降息周期、地缘风险高企及供需结构性缺口构成四大核心支撑，短期波动不改长期上行趋势。

一、央行购金成 “压舱石”，储备多元化持续发力

全球央行 “去美元化” 进程推动购金需求常态化，成为金价最强劲的底层支撑。世界黄金协会数据显示，95% 的受访央行计划 2026 年继续增持黄金，高盛预测各国央行每月平均购金量将达 80 吨。中国央行已连续 11 个月增持黄金，波兰、卡塔尔等国也在加速扩大黄金储备占比，截至 2025 年 11 月，黄金在全球央行外汇储备中的占比已从 2024 年初的 16% 升至 24%。ING 指出，这种储备结构调整具有长期性，即便短期金价波动，央行购金需求仍将提供坚实托底。

二、货币政策东风助力，实际利率下行打开空间

美联储降息周期深化成为金价上涨的关键催化剂。市场普遍预期 2026 年美联储仍有 2 次左右降息，实际利率下行将显著降低持有黄金的机会成本。当前美债收益率已呈现下行趋势，叠加美元信用受美国债务扩张冲击，黄金作为无息资产的吸引力持续提升。ING 强调，全球主要央行宽松预期升温，流动性宽松环境下，黄金的抗通胀与保值属性将进一步凸显，为价格突破提供动力。

三、地缘与经济风险交织，避险需求韧性十足

全球经济增速放缓与地缘冲突不确定性共同推升避险资金流入。IMF 预测 2026 年全球经济增速将降至 3.1%，美国、欧元区经济增长乏力，新兴市场内部分化加剧。同时，中东、俄乌等热点地区矛盾未消，全球贸易摩擦与秩序重构风险仍存，推动投资者将黄金作为 “安全港” 资产。数据显示，截至 2025 年 11 月底，全球黄金 ETF 年内净流入 770 亿美元，增持逾 700 吨，且较此前牛市同期增量仍有充足增长空间。

四、供需结构失衡，供给刚性强化上涨逻辑

黄金市场呈现 “需求刚性增长、供给弹性不足” 的结构性特征。全球矿产金年产量长期稳定在 3500 吨左右，受矿山开采周期、环保政策等限制，供给难以快速扩张，而央行购金已占据矿产金产量的近三分之一，长期实物供给面临瓶颈。尽管珠宝与科技行业需求疲软，但央行购金与投资需求的强劲增长已形成有效抵消。ING 认为，这种供需缺口短期内难以弥合，将持续为金价提供上涨安全垫，同时需警惕美国经济超预期复苏、美联储加息重启等潜在下行风险。