鲍威尔释放双重信号，美元创近三月最大单日跌幅

北京时间 12 月 10 日，受美联储主席鲍威尔 “强调劳动力市场风险 + 淡化通胀担忧” 的双重鸽派信号冲击，美元遭遇近三个月来最糟糕的单日表现。衡量美元对六种主要货币的美元指数当日收跌 0.43%，报 98.789，盘中最低触及 98.565，创下 9 月中旬以来最大单日跌幅。本文将基于权威行情数据与政策原文，解析美元大跌的核心逻辑、市场连锁反应及后续走势分歧。

一、行情速递：美元指数破位下行，非美货币集体走强

12 月 10 日的外汇市场呈现 “美元单边走弱、非美货币全面反攻” 的鲜明格局，美元指数的跌幅创下近三个月来峰值。从核心数据来看，纽约汇市尾市美元指数收于 98.789，较前一交易日下跌 0.43%，这一跌幅显著超过 12 月以来 0.08%-0.20% 的日均波动幅度，为 9 月 12 日以来最大单日跌幅。更能反映市场情绪的美元指数主连期货表现更弱，当日开盘 99.195，盘中最低触及 98.565，最终收报 98.620，单日涨跌额达 - 0.555，持仓量维持在 2.88 万手，成交量较前一交易日的 1.79 万手激增 32.96%，显示短期投机资金加速撤离美元。

非美货币方面，欧元、英镑、日元等主要货币集体反弹：1 欧元兑换 1.1678 美元，较前一交易日上涨 0.43%；1 英镑兑换 1.3365 美元，涨幅 0.47%；1 美元兑换 156.26 日元，较前一交易日下跌 0.37%；瑞士法郎、加元、瑞典克朗等货币对美元也均录得不同程度上涨。人民币汇率同步异动，在岸人民币兑美元即期收盘价报 7.0638，较上一交易日下跌 55 个基点，结束此前连续三日的小幅升值态势，凸显美元走弱对新兴市场货币的提振效应。

二、政策诱因：鲍威尔双重鸽派信号，击碎美元支撑逻辑

美元此次大幅下跌的直接导火索，是美联储主席鲍威尔在 12 月议息会议后的新闻发布会上释放的双重鸽派信号，彻底扭转市场对 “鹰派降息” 的残留预期。其核心表态可概括为两大关键点，均直接冲击美元的估值基础：

一是明确强调劳动力市场下行风险。鲍威尔指出，“短期内通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行，形势充满挑战”，并表示美联储年内三次累计降息 75 个基点的举措，核心目的之一是 “稳定劳动力市场”。这一表述打破了市场对美国就业市场韧性的乐观预期，强化了经济增长放缓的担忧，而避险属性较强的美元在经济下行预期升温时，吸引力显著下降。

二是明确淡化通胀担忧。针对当前仍高于 2% 目标的通胀水平，鲍威尔明确将其归因于 “特朗普政府提高进口关税”，并强调关税对通胀的影响仅为 “一次性的价格上涨”，随着关税影响消退，通胀将恢复至 2% 的下降趋势。同时，美联储最新经济预测显示，2025 年个人消费支出（PCE）通胀总额预测中值为 2.9%，2026 年为 2.4%，通胀回落路径明确。这一表态彻底打消了市场对 “通胀黏性可能迫使美联储重启加息” 的顾虑，进一步强化了宽松政策延续的预期，而利率优势削弱正是美元走弱的核心逻辑之一。

值得注意的是，鲍威尔重申 “货币政策并非预设路线，将根据每次会议的具体情况做出决策”，结合点阵图显示 2026 年底联邦基金利率预测中值为 3.4%、2027 年底为 3.1% 的宽松路径，市场对后续降息的预期进一步升温，成为压垮美元的最后一根稻草。

三、市场联动：宽松预期引发资金再配置，股金齐涨印证美元弱势

美元的大幅下跌并非孤立事件，而是全球金融市场对美联储宽松政策的集体反应，呈现出 “美元弱、股金强” 的典型联动格局。在美元走弱的同时，美股三大指数集体收涨，道指涨 1.05%，纳指涨 0.33%，标普 500 指数涨 0.67%；现货黄金单日攀升 20.20 美元，收报 4228.47 美元 / 盎司，重返 4200 美元关口上方，白银更是创下历史新高。

这一联动背后的核心逻辑是资金再配置：随着鲍威尔释放明确宽松信号，美元的利差优势和避险吸引力同步下降，此前涌入美元资产的套利资金开始转向收益更高的风险资产和抗通胀资产。一方面，美股等权益类资产因宽松政策带来的流动性支撑而上涨；另一方面，黄金等贵金属因实际利率下行而吸引力提升，形成对美元资产的资金分流。此外，美联储宣布启动每月 400 亿美元短期国债购买计划，这一隐性宽松措施进一步增加市场流动性，加剧了美元的贬值压力。

从更深层来看，美元此次走弱也反映了市场对美国经济基本面的担忧。美国当前财政赤字仍处于历史较高水平，2025 财年联邦政府财政赤字达 1.775 万亿美元，庞大的债务规模引发市场对美元信用的长期担忧；而美联储开启降息通道后，货币政策对美元的支撑力持续减弱，叠加全球经济格局变化，美元的全球储备货币地位正受到越来越多的质疑。

四、趋势展望：短期弱势难改，中长期分歧加剧

展望后市，美元短期仍将面临宽松政策预期的压制，但中长期走势存在明显分歧，需重点关注三大关键变量：

短期来看，美元弱势格局有望延续。中国银行研究院分析指出，“随着美联储降息预期升温，美元指数将呈现低位震荡趋势”，市场对美国财政可持续性的担忧以及美联储宽松政策的延续，将持续给美元带来下行压力。从技术面看，美元指数跌破 99 关键关口后，下方支撑位看向 98.5-98.0 区间，若后续美国经济数据持续疲软，不排除进一步下探的可能。

中长期来看，市场分歧主要集中在三个方面：一是政策宽松节奏，若美联储按点阵图预期 2026 年再降息 50 个基点，美元将面临持续贬值压力；但若经济数据超预期强劲，宽松节奏放缓可能引发美元阶段性反弹。二是全球货币政策分化，日本央行即将召开议息会议，市场预期其可能加息至 0.75%，若日元大幅升值，可能引发套利资金回流，间接支撑美元；而欧洲央行若跟进宽松，则可能抵消部分美元贬值压力。三是美国财政与债务问题，若 “大而美” 法案导致财政赤字进一步扩大，将加剧市场对美元的信心危机，反之若财政状况改善，可能成为美元的潜在支撑。

对于投资者而言，短期可关注非美货币资产的配置机会，尤其是欧元、英镑等发达经济体货币，以及黄金等抗通胀资产；中长期需警惕政策预期修正带来的美元反弹风险，建议采取分散配置策略，对冲汇率波动风险。机构普遍认为，美元难以重现此前的强势格局，未来更可能呈现 “低位震荡、逐步走弱” 的态势，全球资产配置的货币多元化趋势将进一步强化。