法兴银行力挺2026黄金跑赢美元美债

法国兴业银行抛出重磅投资观点：黄金将在 2026 年持续展现强劲表现，不仅有望跑赢美国债券，更将显著优于美元资产。该行以实际行动彰显信心，宣布多资产投资组合中黄金配置比例稳定在 10% 的最高水平，并建议投资者把握价格回调窗口果断布局。这一判断背后，是全球央行购金热潮、美联储降息周期、美元信用弱化与资产配置重构的多重逻辑共振。

一、顶配信号释放：法兴 10% 持仓背后的战略考量

法国兴业银行在新年投资展望中明确表态，将黄金配置比例锁定 10%，这一比例远超全球资管机构平均 3%-5% 的配置水平，成为该行多资产组合中的 “压舱石” 资产。该行首席大宗商品分析师马克・施奈德强调：“2026 年黄金将从‘避险选择’升级为‘战略必备’，其抗通胀、抗波动与非信用属性的三重优势，在全球经济重构期无可替代。”

这一配置决策并非短期投机，而是基于长期趋势的战略布局。数据显示，2025 年黄金已成为全球表现最佳的大类资产之一，现货黄金累计回报率超 60%，显著跑赢标普 500 指数（12%）、美国 10 年期国债（3.2%）及美元指数（-2.8%）。法兴银行测算，若 2026 年美联储启动累计 50 个基点以上降息，黄金涨幅有望达到 15%-20%，而美元指数可能进一步下跌 3%，美国国债实际收益率或降至 1% 以下，黄金的相对收益优势将进一步凸显。

二、三重核心逻辑：法兴看多黄金的底层支撑

1.美债替代效应深化，无信用资产价值凸显

法兴银行指出，黄金正逐步成为美国国债的重要替代资产，这一趋势将在 2026 年持续强化。当前美国联邦政府债务规模突破 35 万亿美元，赤字率维持在 6% 以上，而黄金作为无信用风险、供给稀缺的资产，完美契合全球资本对 “安全港” 的需求。数据显示，黄金年矿产价值约 3000 亿美元，总存量价值约 19 万亿美元，相较于每年增量超 1 万亿美元的美债，供给端压力极小。该行测算，全球投资组合中黄金占比每提升 0.1 个百分点，将推动金价上涨 1.4%，而目前美国私人投资者黄金 ETF 持仓占比仅 0.17%，提升空间巨大。

2.美元弱势周期确立，非美资产迎来红利

包括法兴银行在内的多家华尔街机构预测，2026 年美元将延续跌势。美联储已开启降息周期，2025 年 12 月已率先降息 25 个基点，市场预期 2026 年可能再有 2-3 次降息，而欧洲央行、英国央行维持利率稳定，全球利差变化将压制美元需求。彭博社共识数据显示，美元指数 2026 年底预计下跌 3%，摩根士丹利则警告跌幅可能超 5%。美元走弱将直接提升黄金的吸引力，历史数据显示，美元指数与金价的负相关性达 - 0.78，美元每下跌 1%，金价平均上涨 1.2%。

3.央行购金成 “压舱石”，结构性需求不可逆

全球央行购金热潮为金价提供坚实支撑，这也是法兴银行看好黄金的关键依据。世界黄金协会数据显示，2025 年 10 月全球央行净购金 53 吨，环比增幅 36%，创下年内单月新高；95% 的受访央行计划 2026 年继续增持黄金。尤为值得注意的是，新兴市场央行是购金主力，中国、印度等国黄金储备占外储比例不足 10%，远低于欧元区 62.4% 的水平，未来增持空间广阔。法兴银行认为，央行购金已从 “周期性行为” 转向 “制度性配置”，成为黄金需求的核心支柱。

三、2026 金价展望：震荡上行成主基调，回调即是布局窗口

法兴银行预测，2026 年国际现货黄金将呈现 “震荡上行、回调有限” 的格局，核心运行区间为 3400-4900 美元 / 盎司，年内有望突破 4000 美元整数关口。该行同时提示，尽管长期趋势向好，但短期可能出现 5%-10% 的回调，主要受三大因素影响：一是美联储降息节奏不及预期，二是全球经济阶段性复苏引发风险偏好回升，三是技术面获利盘了结压力。

不过，这些回调均被视为难得的布局机会。马克・施奈德强调：“黄金的长期上涨逻辑并未改变，全球货币体系重构、地缘经济不确定性、央行购金趋势三大支撑力依然稳固。投资者应摒弃短期波动焦虑，聚焦长期价值，在金价回调至 3400-3500 美元区间时果断加仓。”

四、投资策略：从个人到机构的全方位配置方案

1.个人投资者：核心配置 + 波段交易结合

对于个人投资者，法兴银行建议采用 “70% 长期配置 + 30% 短期交易” 的组合策略。长期配置方面，可通过实物黄金（金条、金币）或黄金 ETF 建立底仓，配置比例建议提升至总资产的 8%-10%，与法兴银行机构配置比例保持一致；短期交易方面，可关注 3400 美元以下的逢低买入机会，3800 美元以上适度止盈，同时密切跟踪 3 月美联储议息会议、全球央行购金数据等关键窗口期。

2.机构投资者：多元工具对冲风险

机构投资者可运用更丰富的工具提升收益效率。法兴银行建议，通过黄金期货与期权组合构建 “保护性多头”，对冲宏观波动风险；利用 COMEX 黄金与沪金、伦金的价差进行跨市场套利；同时可关注黄金矿业股的投资机会，这类标的往往在金价上涨周期具备杠杆效应，收益弹性高于现货黄金。