平安夜不平静！贵金属集体暴走，黄金破4500白银冲72

2025年平安夜，全球金融市场上演“冰火两重天”——欧美市场因假期临近交投趋缓，贵金属市场却迎来史诗级爆发。地缘局势担忧持续升温催化下，现货黄金突破4500美元/盎司历史大关，现货白银一举站上70美元整数关口后持续冲高，铂金、钯金同步刷新纪录。至此，2025年贵金属超级牛市格局已然成型，年内白银累计涨幅飙至150%，黄金上涨72%，铂金、钯金分别大涨155%和107%。

一、行情速递：平安夜贵金属集体暴走，全品种创新高

2025年12月24日平安夜当天，贵金属市场迎来“全面狂欢”，国际国内市场同步共振，黄金、白银、铂金、钯金四大品种集体突破关键关口，年内涨幅再创新高，超级牛市特征愈发鲜明。

1. 国际市场：金银铂钯齐破纪录，涨幅分化显弹性

国际贵金属市场在平安夜呈现“全线暴走”态势。截至北京时间12月24日08:04，现货黄金报4510.34美元/盎司，盘中触及4509.90美元/盎司的历史新高，延续前一交易日0.9%的涨幅态势；现货白银表现更为激进，不仅突破70美元/盎司关键关口，更在亚洲早盘刷新历史高点至71.83美元/盎司，12月单月涨幅已超27%。

铂金和钯金同样不甘落后，成为牛市中的“隐形冠军”。现货铂金在平安夜早盘一举突破2300美元关口，刷新历史高点至2334美元/盎司，当日涨幅约2.2%，本周累计涨幅达18%，12月累计上涨39%；现货钯金延续连续七个交易日的上涨态势，早盘刷新三年高点至1897.73美元/盎司，当日涨幅1.74%，本周累计涨幅逾10%。从年度维度看，这场超级牛市更为震撼：白银年内累计涨幅高达150%，铂金上涨155%，钯金上涨107%，即便是表现相对“滞后”的黄金，年内涨幅也飙升72%，远超全球各类主流资产表现。

2. 国内市场：金饰破1400元/克，消费投资热情双高

受国际贵金属价格暴涨带动，国内市场同步掀起涨价潮。12月24日，周大福、周生生等主流品牌足金首饰价格集体突破1400元/克，其中周大福足金报价1403元/克，周生生1401元/克，老凤祥1399元/克，较前一交易日单日涨幅普遍超过2%，部分品牌单日上涨36元，这也是2025年以来金价第50次创下历史新高。

不同渠道价格分化明显，投资与消费市场热度并存。银行渠道投资金条价格相对温和，工商银行如意金条报价1023.53元/克，建设银行龙鼎金条1020.90元/克，涨幅在1.94%-2.80%之间；上海黄金交易所黄金T+D品种维持在1005元/克左右，成为专业投资者的交易主战场。消费端同样火爆，北京王府井金店备婚情侣排起长队，上海黄金专柜前消费者络绎不绝，海南自贸港免税金饰凭借政策红利，价格低至1180-1187元/克，封关首日相关专区销售额同比暴涨300%，热门款式到货即售罄。

二、核心逻辑：四重因素共振，筑牢超级牛市根基

平安夜贵金属的集体爆发，并非偶然的短期情绪宣泄，而是地缘政治风险升温、美联储降息预期强化、全球央行持续购金与工业需求复苏四重核心因素长期共振的结果，为超级牛市奠定了坚实基础。

1. 直接催化：地缘局势多点升温，避险需求集中爆发

地缘政治紧张局势的持续升级，是此次平安夜贵金属暴涨的直接导火索。美洲地区，美国对委内瑞拉的施压不断加剧，不仅实施“最大限度”制裁剥夺马杜罗政府资源，还向加勒比海地区调遣大量特种作战飞机和运输机，为潜在军事行动提供支撑；特朗普更明确表示可能保留或出售扣押的委内瑞拉石油，并向马杜罗发出“最后通牒”，俄罗斯则提前撤离委内瑞拉外交官家属，进一步加剧了地区冲突预期。

欧洲地区同样不平静，俄罗斯对乌克兰军工和能源设施发动大规模打击，造成人员伤亡和大范围断电，邻国波兰紧急出动战机，乌克兰军队从关键重镇撤出，俄军形成“顿涅茨克弧线”威胁，俄乌冲突再度升级。多重地缘风险交织下，市场避险情绪达到阶段性高点，贵金属作为传统安全资产，成为全球资金的“避风港”，直接推动价格直线飙升。

2. 核心支撑：美联储降息预期升温，美元走软降低持有成本

美联储货币政策转向宽松的预期，为贵金属上涨提供了核心宏观支撑。尽管市场预期美联储1月底会议暂不降息的概率高达87%，但利率期货显示下次降息可能在2026年6月，且明年预计将有两次25个基点的降息。对于无息资产贵金属而言，降息意味着持有机会成本持续降低，吸引力显著提升。

美元的持续走软进一步放大了上涨动能。12月23日，美元指数下跌0.36%，连续第二个交易日走低，盘中最低触及97.85，为10月3日以来新低；12月美元指数预计跌幅达1.4%，为8月以来最大，全年跌幅料达9.6%，创2017年以来最大年度跌幅。美元走软使得以美元计价的贵金属对海外买家更具吸引力，进一步刺激全球资金涌入。此外，美国12月消费者信心指数下降3.8点至89.1，低于市场预期，加剧了美元下行压力，为贵金属上涨再添助力。

3. 长期基石：全球央行购金潮延续，重塑储备资产格局

全球央行的持续购金行为，为贵金属价格提供了坚实的长期支撑。中国人民银行已连续13个月增持黄金，截至2025年11月末，黄金储备达到7412万盎司（约2305.39吨），占外汇储备的比例从去年12月的5.5%提升到8.3%；波兰国家银行今年以来已购金83吨，成为全球最大官方买家，巴西中央银行10月单月就增持16吨。世界黄金协会数据显示，10月全球央行净购金量达53吨，环比增长36%，95%的受访央行都计划未来12个月继续增持。

各国央行持续购金的背后，是对美元主导的国际货币体系的反思与储备结构优化的需求。在全球经济不确定性加剧、地缘冲突频发的背景下，黄金作为“终极信用锚”的地位愈发稳固，成为各国增强主权货币信用、推进本币国际化的重要选择，这种战略配置行为直接增加了市场需求，推动贵金属价格长期上行。

4. 重要助力：工业需求复苏+资金集中涌入，放大上涨动能

工业需求的强劲复苏，为白银、铂金、钯金等品种的上涨提供了额外助力。汽车和电子行业对铂金、钯金的需求持续增长，新能源产业的发展也带动了白银的工业需求，使得这类兼具金融与工业双重属性的品种更受资金青睐，涨幅远超黄金。与此同时，市场资金对贵金属的配置热情持续高涨，全球最大白银ETF单日暴增530吨，黄金ETF也同步增持，形成“资金-价格”的正向反馈循环，进一步放大了上涨动能。

三、后市展望：机构看好牛市延续，短期警惕假期波动风险

对于贵金属后市走势，国内外主流机构普遍维持长期乐观判断，认为支撑超级牛市的核心逻辑未改，价格仍有上行空间；但同时提示，平安夜及圣诞假期期间市场交投清淡，可能引发短期波动，需警惕获利回吐风险。

1. 长期乐观：核心支撑未改，目标价再创新高

多数机构认为，贵金属超级牛市格局将持续延续。Zaner Metals公司副总裁Peter Grant指出，白银的下一个目标位可能直指75美元；从长期来看，随着地缘风险的持续性、美联储降息的落地以及央行购金的延续，贵金属的上行空间仍未打开。世界黄金协会表示，若全球经济增长放缓、利率进一步下降，黄金可能温和上涨；若出现严重经济低迷，黄金有望表现更为强劲。

对于黄金，市场普遍预测2026年目标价将继续上修，此前高盛等机构已将黄金目标价指向4900美元/盎司，部分激进观点认为若私营部门购买量超预期，金价可能迎来更大幅度上涨。白银、铂金等品种则凭借高弹性优势，有望延续超额收益表现。

2. 短期风险：假期交投清淡+获利回吐，波动或加剧

尽管长期趋势乐观，但机构普遍提示短期市场风险。平安夜及圣诞假期期间，欧美多数市场休市或提前收盘，市场流动性下降，交投清淡可能引发价格大幅波动。同时，经过年内的大幅上涨，市场积累了大量获利盘，部分资金可能选择在高位兑现收益，引发短期回调。技术面来看，黄金需关注4510-4530美元/盎司的压力位，白银则面临70美元/盎司关口的考验，若无法有效站稳，可能出现阶段性调整。

此外，若地缘冲突出现阶段性缓和，或美联储官员发表偏鹰派言论改变市场降息预期，可能导致贵金属风险溢价快速回落，对价格形成短期压制。短期交易员需重点关注假期期间的突发消息，做好风险防控。

四、投资与消费建议：区分需求精准布局，理性应对超级牛市

面对贵金属超级牛市格局，不同类型参与者需区分自身需求，采取差异化策略。投资者应坚守“不盲目追高、把握回调机会、严控仓位”的原则，消费者则需理性看待价格波动，避免跟风消费。

1. 长期配置型投资者：逢回调分批布局，聚焦低溢价标的

对于以资产保值、分散风险为目的的长期配置型投资者，当前贵金属长期上涨逻辑未改，可借助市场回调之机分批布局。建议优先选择流动性好、溢价低的标的，如华夏黄金ETF、工银瑞信黄金ETF等场内产品，或银行投资金条，避免选择高溢价的品牌金饰。配置比例建议控制在家庭总资产的10%-20%，作为核心避险配置；可适当搭配白银ETF等产品分享高弹性收益，但需注意其波动风险更高。同时，密切跟踪地缘局势、美联储政策及央行购金数据，动态调整配置比例。

2. 短期交易型投资者：严守纪律控仓位，警惕假期波动

短期交易型投资者需坚决避免在历史高位盲目追高，严格设定止盈止损纪律。黄金可关注4450-4470美元/盎司的短期支撑区间，若回调至该区间并出现企稳信号，可少量参与；若未能有效突破4530美元/盎司且出现放量下跌迹象，需及时离场。白银波动更为剧烈，需重点关注70美元/盎司关口的支撑力度，警惕突破未果后的回调风险。

假期期间市场流动性低、波动可能加剧，建议适当降低仓位，避免重仓操作。可借助期货、期权等衍生品工具对冲风险，降低单一方向交易的不确定性，同时密切关注地缘冲突的边际变化，及时调整交易策略。

3. 普通消费者：按需消费避追高，优选高性价比渠道

对于黄金首饰消费者，当前金饰价格处于历史高位，需理性看待波动，避免“追涨”情绪。若为婚庆、送礼等刚性需求，可优先选择按克重计价的产品，对比不同品牌工艺费，利用节日免工费、满减等优惠降低成本；也可考虑深圳水贝等批发渠道或海南自贸港免税金饰，借助价格优势节省开支。若为投资性需求，不建议选择品牌金饰（溢价率普遍超30%），更适合选择投资金条或黄金ETF等低成本标的。购买时需选择正规渠道，保留好购买凭证，明确回购政策，避免后续变现受阻。