黄金年末狂欢收官，多重利好共振筑牢2026年上涨根基
2025年末全球贵金属市场迎来完美收官，12月26日国际黄金价格突破历史巅峰，站上4540美元/盎司关口，尾盘报收4533.34美元/盎司，当日涨幅1.19%，周线累计上涨4.49%，年内涨幅已接近71%，创下1979年以来最佳年度表现。这场年末狂欢并非短期资金炒作的昙花一现，而是美联储降息周期开启、全球地缘风险升级、央行持续购金与美元信用弱化等多重利好因素共振的结果。
一、行情直击：年末收官创新高，全年牛市战绩辉煌
在圣诞假期的特殊市场环境下，国际黄金市场并未陷入沉寂，反而以突破历史新高的强势姿态完成年末收官，延续了全年迅猛的上涨势头，成为2025年全球表现最亮眼的核心资产之一。
1. 核心行情：站上4540美元巅峰，周线涨幅近4.5%
行情数据显示，12月26日（周五）亚市盘中，国际黄金价格便展现出强劲上行动能，围绕4480美元/盎司窄幅震荡后，午后开启加速拉升模式，成功突破4540美元/盎司的历史关键关口，日内最高触及4542.8美元/盎司。截至尾盘，金价略有回落，最终报收4533.34美元/盎司，较前一交易日上涨53.54美元，涨幅1.19%。从周度表现来看，本周黄金价格累计上涨4.49%，连续第三周收涨，形成清晰的上行趋势。
回顾2025全年，黄金的涨势堪称“史诗级”。从3月突破3000美元/盎司，到10月站上4000美元关口，再到12月下旬冲击4500美元高位，金价年内涨幅已接近71%，创下1979年以来的最佳年度表现。国内市场同步跟进，上海黄金T+D报价站稳1009元/克，周大福、老凤祥等品牌足金饰品价格维持在1399-1403元/克的历史高位区间，全民“抢金潮”持续发酵。
2. 市场特征：假期缩量仍冲高，多股资金合力推动
值得注意的是，此次黄金新高行情发生在圣诞假期交投相对清淡的背景下。数据显示，12月26日全球黄金现货市场成交量较平日萎缩约30%，但金价依然实现大幅上涨，反映出市场对黄金的看多情绪高度集中，少量资金推动即可引发价格大幅波动。这种缩量冲高的特征，进一步印证了当前黄金牛市的坚实基础。
资金流向数据直观展现了市场对黄金的青睐。世界黄金协会数据显示，全球实物黄金ETF总持仓已攀升至历史最高水平，其中美洲和欧洲市场的黄金ETF在11-12月增持现货黄金量显著高于亚洲市场。同时，临近年关，普通投资者对实物黄金的需求也集中释放，武汉某商场数据显示，近期黄金专柜单日销售额突破千万元，外地消费者拖着行李箱专程抢购，热门款式频繁售罄，商场不得不推出“限购5件、限时30分钟”的措施防范黄牛炒作。
二、核心驱动：多重利好共振，点燃年末黄金狂欢
黄金能够在年末假期期间突破历史新高，核心在于短期催化因素与中长期支撑逻辑的深度共振。这些因素相互叠加，形成强大的合力，推动金价持续攀升，而非单一因素作用的结果。
1. 核心推手：美联储降息周期开启，持有成本大幅降低
美联储政策由紧转松的明确转向，是推动黄金上涨的核心驱动力。2025年美联储已完成三次降息，累计降幅达75个基点，联邦基金利率降至3.50%-3.75%区间，同时重启每月400亿美元短期国债购买的准QE操作，全年预计释放近5000亿美元流动性。降息直接压低了黄金的持有机会成本，而10年期美债收益率的下行与通胀预期的抬升，进一步强化了黄金的配置价值。
市场对2026年美联储继续降息的预期进一步升温，成为推动年末资金抢筹黄金的关键因素。美国近期公布的经济数据为宽松预期提供了支撑，11月美国失业率攀升至4.6%，创下四年来新高，核心CPI为2.6%，低于3%的预期，表明美国劳动力市场降温，通胀处于可控范围。在此背景下，市场普遍预期2026年美联储将继续降息50个基点，甚至有机构预测降息幅度可能更大，这种预期直接推动资金提前布局黄金，助力金价突破新高。
2. 重要支撑：全球地缘风险升级，避险需求持续发酵
全球多个热点地区局势的持续紧张，为黄金的避险属性提供了强劲支撑，成为推动金价上涨的重要力量。当前全球正处于百年变局的深度演化期，世界秩序重塑过程中，政治格局与经济运行的不确定性显著加剧，进一步强化了黄金作为“终极避险资产”的价值属性。
具体来看，俄乌冲突仍在持续发酵，乌克兰近期袭击了与俄罗斯原油运输影子舰队相关的游轮，俄罗斯功勋将军在莫斯科遇袭身亡后，俄方对乌克兰展开新一轮空袭，黑海局势持续升级；同时，美国与委内瑞拉因石油制裁问题关系升级，俄罗斯已撤离驻委外交官家属，暗示地区冲突风险上升；中东地区，以色列警告伊朗可能发动袭击，多重地缘冲突叠加，促使资金从股票、债券等风险资产转向黄金，为金价上涨注入强劲动力。
3. 坚实基础：央行持续购金，美元信用弱化
全球央行的持续大规模购金，为黄金价格构建起稳固的“底部支撑”，这一长期趋势在2025年表现得尤为明显。截至2025年，黄金在全球央行储备中的占比已升至26%，其中中国央行连续13个月增持黄金，俄罗斯黄金储备市值突破3100亿美元，占其总储备的42.3%。央行购金的核心逻辑在于推进外汇储备多元化，对冲美元贬值风险，在全球债务规模膨胀、信用货币体系稳定性担忧升温的背景下，黄金作为不依赖任何主权信用背书的天然硬通货，战略价值愈发凸显。
与此同时，美元信用的持续弱化进一步助推了黄金价格上涨。2025年以来，美元指数已下跌9.45%，或将创下8年来最差年度表现。市场普遍预计，受美联储新任主席可能偏向鸽派货币政策立场影响，美元将进一步走弱，以美元计价的黄金对非美货币持有者更具吸引力，成为推动国际买盘入场的关键动力。
三、中长期展望：多重支撑逻辑延续，2026年金价剑指新高
机构普遍认为，支撑黄金上涨的核心逻辑并非短期因素，而是具备可持续性的中长期趋势。2025年末的强劲走势为2026年奠定了良好基础，未来金价仍有巨大上行空间，多家国际大行已密集上调黄金目标价。
1. 机构预判：目标价直指5000美元，部分看多至6000美元
面对黄金的强势表现，国际大行纷纷释放乐观预期。高盛集团预计，到2026年底，黄金价格将升至约每盎司4900美元；摩根大通的预测更为激进，预计2026年第四季度金价有望升至每盎司5055美元，并可能进一步上探至每盎司6000美元。施罗德公司分析师帕特里克·布伦纳则指出，美国正面临“政策不确定性、财政脆弱性，以及投资者对美国国债和美元长期角色日益加深的疑虑”，在此背景下，黄金凭借避险属性及与传统资产的低相关性，已成为投资者资产配置多元化的优先选择。
2. 核心支撑：四大逻辑延续，筑牢上涨根基
展望2026年，支撑黄金持续走强的四大核心逻辑将继续延续。其一，美联储宽松周期大概率延续，美国经济基本面变化及劳动力市场下行风险，将推动美联储继续实施降息操作，实际利率下行将持续降低黄金持有成本；其二，全球地缘政治风险未见明显缓和，百年变局下的世界秩序重塑过程中，不确定性因素仍将持续发酵，黄金的避险需求将长期存在；其三，全球央行购金的结构性需求仍将保持强劲，外汇储备多元化趋势不会逆转，为金价提供稳固支撑；其四，全球主要经济体普遍采取“财政扩张+货币宽松”的政策组合，债务规模膨胀与信用货币体系稳定性担忧将持续升温，黄金的战略配置价值将进一步凸显。
此外，从供给端来看，黄金矿产开采周期长、产能扩张弹性低，天然具备供给刚性，而需求端则呈现央行、机构与个人投资者“三股力量”合力加仓的态势，供需紧平衡格局将进一步支撑金价上行。
四、投资建议：把握中长期趋势，理性应对短期波动
黄金年末的强劲表现与2026年的乐观展望，吸引了大量投资者的关注。但需要注意的是，金价在快速上涨后可能面临短期获利回吐引发的波动，投资者需结合自身投资周期与风险承受能力，采取差异化布局策略，在把握中长期趋势的同时，严控短期波动风险。
1. 长期配置型投资者：战略加仓，锁定核心价值
长期配置型投资者应充分认识黄金在当前宏观环境下的战略价值，将其作为对冲地缘风险、货币贬值与经济下行风险的核心资产，纳入全球资产配置组合。建议配置比例控制在10%-20%，可通过实物黄金、低成本黄金ETF等工具逐步建仓，长期持有以分享金价中长期上涨红利。对于关注国内市场的投资者，可选择上海黄金T+D、国内黄金ETF等正规品种，规避非正规平台风险。
2. 短期交易型投资者：把握趋势，严控止损
短期交易型投资者可依托当前的强势趋势顺势布局，但需警惕短期获利回吐带来的回调风险。建议重点关注4500美元关口的支撑力度，若能站稳该关口，可适度参与多单；若跌破则及时止损离场。同时，密切跟踪美联储政策表态、美国经济数据及全球地缘政治动态，避免过度追高。交易工具可优先选择流动性较好的COMEX黄金期货或全球主流黄金ETF，控制仓位在资产组合的5%-10%以内。
3. 普通投资者：理性参与，拒绝盲目跟风
普通投资者应理性看待黄金的上涨行情，避免被短期狂热情绪裹挟而盲目追高。若计划参与，可采用定投方式平滑风险，每月固定投入一定资金购买黄金ETF或投资金条，降低短期价格波动对投资收益的影响。同时，优先选择品牌信誉好、资质齐全的金融机构或金店进行交易，远离“高杠杆、高收益”的非正规平台，防范资金安全风险。对于黄金饰品，应更多关注其消费属性，而非投资属性，避免因饰品溢价过高影响投资回报。
