金银12月30日冲高回落，见顶担忧缓解后仍存博弈

在经历12月29日的全线重挫后，贵金属市场于12月30日（周二）上演冲高回落行情。现货黄金、白银早盘同步走强，一度缓解市场对短线“见顶”的担忧，但美市尾盘黄金涨幅大幅收窄，回升不足0.2%报4338.83美元/盎司，日内高点触及4404.45美元/盎司。此次行情既体现了前期超跌后的技术性修复需求，也暴露了年末资金的谨慎情绪，推动投资者重新评估这轮史诗级行情的后续上行空间。

一、行情复盘：冲高回落显谨慎，金银反弹遇阻

前一日的暴跌阴霾尚未散尽，贵金属市场早盘迎来快速修复，但尾盘的回落让市场情绪从回暖再度转向谨慎，短期多空博弈加剧。

1. 核心行情：早盘强势反弹，黄金尾盘大幅收窄涨幅

行情数据显示，12月30日贵金属市场呈现明显的冲高回落态势。早盘阶段全线回暖，白银反弹力度尤为强劲，伦敦银现涨幅一度扩大至6%附近，COMEX白银涨超8%，截至当日部分时段伦敦现货白银报75.827美元/盎司；黄金同步走强，盘中一度升至4404.45美元/盎司的高点。但进入美市尾盘，黄金买盘力量衰减，涨幅大幅收窄，最终现货黄金回升不足0.2%，报4338.83美元/盎司。此次反弹虽收复部分失地，但黄金尾盘的回落，表明市场情绪仍显谨慎，V型反转态势未能完全确立。

2. 市场影响：见顶担忧降温，资金情绪回暖

此前12月29日，受芝加哥商品交易所上调保证金等因素影响，贵金属全线重挫，COMEX黄金期货大跌4.45%，COMEX白银期货暴跌7.2%，现货白银跌幅超9%，市场对“见顶”的担忧快速升温。12月30日早盘的反弹曾成功扭转悲观预期，短期资金情绪回暖，全球最大白银ETF此前周环比仍维持增持态势，抄底资金一度介入。但黄金尾盘的回落，也反映出年末资金锁定收益的需求强烈，叠加元旦假期临近，投资者不敢贸然追高，市场信心尚未完全恢复。

二、反弹解析：技术性修复与基本面支撑共振

此次金银强势反弹并非偶然，而是技术性修复需求与中长期基本面支撑共同作用的结果，也印证了前期跌势更多源于短期利空冲击。

1. 直接驱动：前期超跌后的技术性修复

12月29日的暴跌主要受芝加哥商品交易所全线上调金属期货交易保证金的短期冲击，属于情绪驱动的非理性下跌，而非基本面逻辑的根本性改变。因此，12月30日早盘出现技术性修复需求，前期获利出逃资金回流与抄底资金入场形成合力，推动金银价格快速反弹。但需注意的是，年末资金套现压力仍存，元旦假期临近导致市场流动性趋于紧张，部分投资者在黄金触及高位后选择提前止盈，导致尾盘涨幅收窄。市场分析人士指出，这种冲高回落的走势，表明29日的低点能否成为“反弹低点”仍存变数，需观察后续资金承接力度。

2. 核心支撑：供需缺口与货币环境未改

中长期支撑贵金属上涨的核心逻辑并未因短期波动而改变。基本面来看，白银市场供需缺口持续发酵，世界白银协会数据显示，2025年全球白银市场供需缺口预计超1亿盎司，连续第五年处于供应短缺状态，且LBMA库存降至历史低位，可流通库存偏紧格局短期难以逆转；货币环境方面，市场对美联储明年激进降息的预期持续发酵，新任美联储主席候选人的鸽派立场进一步强化宽松预期，实际利率长期处于低位，为贵金属提供了坚实的货币支撑。

三、后市博弈：分歧仍存，短期震荡与长期机遇并存

尽管早盘反弹缓解了部分见顶担忧，但黄金尾盘的回落进一步凸显了市场分歧，机构对贵金属后市走势的判断仍存在明显差异，短期波动风险与长期上涨机遇的博弈将持续。

1. 乐观派：基本面支撑延续，白银有望冲击新高

乐观派机构与分析师认为，当前贵金属上涨趋势未改。华尔街著名经济学家彼得·希夫表示，银价明年有望冲破100美元/盎司；五矿期货指出，本轮金银上涨周期尚未结束，后续随着美联储新一轮激进降息周期开启，仍有上行空间，短期回调不影响长期趋势。其核心逻辑在于，供需缺口的结构性矛盾与货币宽松的大环境，将持续为金银提供上涨动力。

2. 谨慎派：警惕流动性与超涨风险，短期波动加剧

谨慎派则警示短期风险，黄金尾盘的回落也印证了其观点。瑞银指出，当前贵金属价格上涨很大程度源于市场流动性不足，这意味着可能出现快速回落；凯投宏观更是预计，白银价格到明年年底可能回落至约42美元/盎司；华龙期货也提示，白银目前已进入“狂热阶段”，低于65的金银比和高位的波动率提示超涨风险，短线回调风险不容忽视。此外，临近元旦假期，市场交易员减少、流动性不足，可能进一步加剧价格波动，甚至引发做空机构趁机沽空。