央行购金破900吨创新高！全球资本体系迎重构

全球央行购金潮再掀新高，年度购金量突破900吨刷新历史纪录，黄金已成为各国外汇储备调整的核心配置。在此强势支撑下，新兴经济体加速推进外汇储备多元化布局，主动降低对美元资产的依赖度。这一趋势并非短期市场波动的产物，而是全球资本流动体系结构性重构的直观体现，背后折射出美元信用弱化与国际货币体系多极化的深刻变革，将长期影响全球资产定价与资本流向。

一、核心数据：央行购金创新高，黄金成储备配置新核心

全球央行的购金行动已从“阶段性配置”转向“长期战略选择”，持续刷新的购金纪录，为黄金市场提供了坚实的底部支撑。

1. 购金规模再突破，历史纪录被改写

最新统计数据显示，全球央行年度黄金净购买量已突破900吨，创下历史最高纪录。这一数据不仅远超2022年之前的平均水平，更延续了近三年来的购金热潮——2022年至2024年，全球央行年度购金量已连续三年超过1000吨。从购金主体来看，新兴经济体成为购金主力，占比超六成，其中亚洲、中东地区央行的购金意愿尤为强烈，部分新兴经济体单年度购金量占其外汇储备增量的30%以上。

2. 黄金储备地位跃升，替代美元资产趋势显现

大规模购金推动黄金在全球外汇储备中的地位显著提升。数据显示，黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产，占比升至20%，而美元在全球外汇储备中的占比已降至56%左右，创下30年来新低。这一变化清晰表明，各国央行正通过增持黄金重构储备结构，以对冲美元资产的信用风险与汇率波动风险，黄金“无主权信用风险”的特性被重新凸显。

二、核心动因：新兴经济体“去美元化”，规避单一货币依赖风险

新兴经济体加速外汇储备多元化，本质是对美元主导体系风险的主动规避，而黄金的独特属性使其成为这一进程中的核心抓手。

1. 美元信用弱化，储备安全需求迫切

美元信用的持续弱化是新兴经济体加速“去美元化”的核心动因。近年来，美国利用美元国际货币地位，通过货币政策“放水”“收水”转嫁国内经济问题，叠加美债规模突破38万亿美元、财政纪律松弛等问题，导致美元资产的安全性与稳定性备受质疑。更值得警惕的是，美西方冻结他国外汇储备的行为，让新兴经济体深刻意识到过度依赖美元体系的潜在风险，推动储备多元化成为保障金融安全的必然选择。

2. 黄金对冲优势凸显，适配储备调整需求

黄金的天然属性使其成为新兴经济体储备调整的最优选择之一。一方面，黄金不依赖任何国家的偿付承诺，不会出现违约或冻结风险，是极端环境下的“最后保障资产”；另一方面，黄金与美元资产呈现一定的负相关性，在美元贬值周期中能有效对冲汇率损失。2025年以来，美元指数年内累计下跌接近10%，而现货黄金累计上涨近68%，进一步印证了黄金在储备配置中的对冲价值。

三、深层影响：全球资本体系迎结构性重构，多极化趋势强化

新兴经济体的储备调整并非孤立行为，而是全球资本流动体系结构性重构的重要组成部分，将对国际货币体系与资本流向产生深远影响。

1. 国际货币体系多极化加速

央行购金潮与“去美元化”趋势，正推动国际货币体系从“美元单一主导”向“多极化共生”转变。除了黄金储备占比提升，新兴经济体还在跨境贸易中积极推进本币结算，减少对美元的依赖。东盟、金砖国家等区域合作机制内的本币结算规模持续扩大，欧元、人民币等货币的国际地位逐步提升，形成了多元化的货币竞争格局。

2. 全球资本流向重平衡

储备结构调整带动全球资本流向发生深刻变化。一方面，新兴经济体减持美元资产的行为，导致部分资本从美国市场流出；另一方面，新兴经济体内部的优质资产吸引力提升，全球资本正加速从美股等传统市场向欧洲、亚洲新兴市场转移，形成全球资本再平衡的趋势。数据显示，机构投资者正以有史以来最快的速度从美国股市撤资，50%的亚洲基金经理已开始建仓中国资产，反映出资本对新兴市场发展潜力的认可。

四、后市展望：购金趋势延续，多极化格局成定局

展望未来，全球央行购金与外汇储备多元化的趋势仍将持续，全球资本体系的结构性重构难以逆转。

1. 短期：购金需求支撑金价，美元压力持续

短期来看，全球央行的持续购金将为金价提供强劲支撑，叠加美联储降息周期延续降低黄金持有机会成本，黄金价格仍具备上行动力。与此同时，新兴经济体“去美元化”的进程将持续对美元形成压力，美元指数的弱势格局可能延续，进一步强化黄金的配置价值。

2. 中长期：多极化格局稳固，资本配置逻辑转变

中长期来看，国际货币体系多极化将成为定局，全球资本的配置逻辑将从“聚焦美元资产”转向“多元化分散风险”。黄金作为无信用风险的储备资产，其战略价值将持续凸显；新兴经济体的优质资产、非美元货币资产等，将吸引更多全球资本关注，推动全球金融体系更加均衡、稳定发展。