地缘紧张点燃银价涨势，现货银突破95美元逼近百元大关
1月20日欧洲时段，地缘紧张局势多点升温引发避险情绪发酵，贵金属板块集体走强，现货白银成为领涨核心，突破95美元/盎司关键关口后逼近百元大关，再创历史纪录。与此同时，欧美股市同步承压走弱，全球市场呈现“避险强、风险弱”的分化格局。
一、行情核心：现货银创新高，贵金属集体走强
1月20日欧洲交易时段，避险资金集中涌入贵金属市场，推动板块全面走高，其中白银凭借高弹性属性领涨，价格突破关键阻力后持续攀升，与欧美股市的弱势形成鲜明对比。
1. 现货白银：突破95美元，逼近百元大关
受避险情绪与资金推动，现货白银价格在欧洲时段快速拉升，北京时间23:00左右成功突破95美元/盎司关口，盘中最高触及95.89美元/盎司，再度刷新历史纪录，日内涨幅超1.2%。2026年以来，白银涨势凌厉，累计涨幅已逾26%，延续2025年近140%的爆发式上涨态势，距离百元大关仅一步之遥。
2. 板块联动：黄金跟涨，内外盘共振
黄金同步跟随走强，伦敦现货黄金站稳4800美元/盎司上方，日内涨幅0.4%，与白银形成贵金属板块共振效应。国内市场亦同步跟涨，沪银主连合约涨幅超2%，报9600元/千克上方，内外盘价格联动性增强，反映出全球避险资金对白银资产的一致追捧。
二、市场分化：欧美股市走弱，风险偏好低迷
在地缘紧张局势的冲击下，全球风险资产承压，欧美股市集体走弱，资金加速从股市向贵金属等避险资产迁徙，市场风险偏好降至阶段性低位。
1. 欧洲股市：全线飘绿，避险情绪主导
欧洲三大股指全线走低，英国富时100指数下跌1.12%，德国DAX指数跌幅扩大至1.58%，法国CAC40指数下跌1.35%，周期股与金融股成为重灾区，反映出市场对地缘冲突拖累经济增长的担忧。
2. 美股跟跌：三大指数承压，科技股领跌
美东时间开盘后，美股三大指数延续欧洲市场弱势，标普500指数重挫2.06%，纳指跌幅达2.39%，道琼斯工业平均指数下跌1.76%，英伟达、特斯拉等科技龙头股单日跌幅超4%，资金出逃迹象明显，与白银的强势形成两极分化。
三、涨势驱动：地缘+供需+资金三重共振
现货白银此次突破95美元，并非单一地缘因素驱动，而是地缘避险、供需缺口与资金博弈三重逻辑共振的结果，形成强劲上涨动能。
1. 核心推手：地缘紧张局势升温
全球地缘紧张局势多点升级，格陵兰岛争端、区域冲突等问题持续发酵，引发市场对供应链中断与经济增长放缓的担忧。同时，美国司法部对美联储主席鲍威尔启动调查，加剧市场对美元储备货币地位的疑虑，推动避险资金加速涌入白银市场。
2. 基本面支撑：供需缺口持续扩大
白银供需结构性缺口持续扩大，工业需求成为核心支撑。光伏、人工智能芯片等领域对白银的刚性需求爆发，而白银七成为伴生矿产出，供给弹性极低，形成长期供不应求格局。花旗、瑞银等机构纷纷上调白银目标价，部分机构预计白银或触及100美元/盎司。
3. 资金加持：投机资金推波助澜
白银市场低库存环境为“挤仓”行情创造条件，投机资金加速涌入推动价格上涨。尽管部分白银ETF出现资金净流出，机构态度趋于谨慎，但短期资金抱团效应明显，叠加金银比率降至50倍左右的低位，推动白银估值持续修复。
四、走势变量：涨势延续与风险隐忧并存
白银后续走势将受地缘局势、工业需求与资金情绪的多重牵引，短期涨势或延续，但潜在风险亦逐步累积，高波动特征将持续显现。
1. 短期：地缘与资金主导涨势节奏
短期来看，地缘紧张局势若持续升级，将进一步助推白银向百元大关冲刺，资金抱团效应或延续涨势。同时，美联储降息预期升温压低实际利率，也为白银价格提供支撑，短期强势格局难被打破。
2. 长期：高价抑制需求，风险逐步显现
长期来看，白银高价已对工业需求构成抑制，部分头部企业开始探索“以铜代银”等替代方案，摩根大通警示高价可能削弱太阳能产业的白银需求。同时，市场投机成分浓厚，金银比率偏离历史均值，一旦地缘情绪缓和或资金抱团瓦解，白银可能面临阶段性回调压力，高波动风险需重点关注。
