夜盘金银创新高，美股贵金属概念股同步走强

美股夜盘时段，现货黄金、白银同步站上历史新高，带动美股贵金属概念板块集体走强，中小市值个股涨幅领跑，龙头企业稳健跟涨。地缘风险升级与美元信用弱化形成双重支撑，资金涌入贵金属及相关个股，形成“现货-股市”正向联动格局。

一、夜盘全景：金银与概念股双向共振

美股夜盘呈现“金银领涨、个股跟涨”的协同态势，现货与股市资金形成合力，板块热度持续攀升，量能释放充分。

1. 现货金银：双双破高，涨势稳健

美股夜盘期间，伦敦现货黄金盘中突破4960美元/盎司，最高触及4967.37美元/盎司，再创历史峰值；现货白银同步冲高至99.2美元/盎司，逼近百元关口，日内涨幅超1.5%。金银价格延续开年强势，年内涨幅分别达15%、38%，避险与配置需求共同推升价格走高。

2. 概念股表现：分化上涨，中小盘弹性凸显

美股贵金属板块应声走强，中小市值个股涨幅显著领先。U.S. GoldMining Inc.（USGO）单日涨幅达13.40%，收盘价15.83美元，换手率超13%，资金炒作情绪浓厚；Avino Silver & Gold（ASM）涨幅16.86%，收于9.35美元，成为白银概念股领涨标的。龙头企业表现稳健，Wheaton Precious（WPM）总市值达663.59亿美元，单日涨幅1.71%，泛美白银（PAAS）涨幅4.50%，板块整体成交额显著放大。

二、核心驱动：三重逻辑支撑联动上涨

此次夜盘金银与概念股同步走强，并非短期情绪驱动，而是地缘、资金、基本面三重逻辑叠加的结果，支撑力度具备持续性。

1. 地缘催化：美欧对立加剧避险需求

美欧围绕格陵兰岛主权及贸易关税的博弈持续升级，成为核心催化因素。尽管美国暂缓原定于2月1日的对欧关税措施，但对格陵兰岛的主权诉求未减，欧盟明确表态将启动反制工具，双方对立态势未得到根本缓解。市场避险情绪升温，资金从美元资产转向贵金属及相关个股，推动价格与股价同步上行。

2. 资金赋能：配置需求与投机资金合力

全球资金对贵金属的配置热情持续攀升，全球最大黄金ETF持仓量升至1085.67吨，同比增长24.9%，创两年多新高。同时，美股市场投机资金向贵金属板块聚集，中小市值个股换手率显著提升，资金流入规模持续扩大，形成“配置资金托底、投机资金拉涨”的格局。

3. 基本面支撑：美元弱化与央行购金

美元信用弱化筑牢长期支撑，美元在全球外汇储备占比降至56%，美国超38.5万亿美元的债务规模加剧市场担忧，去美元化趋势推动黄金价值重估。全球央行购金潮持续，95%的受访央行计划增持黄金，波兰央行购入150吨黄金，进一步强化贵金属基本面支撑，也为相关矿业股提供业绩预期。

三、板块特征：个股分化与模式差异

贵金属概念股上涨并非均衡态势，呈现出市值分化与经营模式差异带来的表现分化，反映市场资金偏好。

1. 市值分化：中小盘领涨，龙头稳增

中小市值个股凭借高弹性成为资金炒作焦点，除USGO、ASM外，Americas Gold（USAS）单日涨幅9.55%，Platinum Group（PLG）涨幅18.84%，这类个股业绩对金银价格敏感度更高，容易受投机资金推动。龙头企业则依托规模优势稳健跟涨，WPM、Franco-nevada（FNV）等轻资产模式企业，凭借稳定现金流获得机构长期配置。

2. 模式差异：白银股弹性优于黄金股

白银概念股整体涨幅高于黄金股，泛美白银（PAAS）、Endeavour Silver（EXK）等个股涨幅均超4%，显著跑赢同期黄金股。核心源于白银兼具工业与金融属性，光伏、AI领域需求增长叠加避险情绪，推动白银价格弹性释放，相关个股也随之获得更高估值溢价。

四、市场博弈：高位联动下的潜在变数

金银与概念股同步站上高位后，多空博弈加剧，短期波动风险与长期支撑逻辑形成拉扯，市场不确定性上升。

1. 短期风险：获利了结与政策降温

金银价格与个股涨幅过大，积累大量获利盘，短期存在获利了结需求。同时，监管层已开始降温，CME上调黄金、白银履约保证金，可能抑制投机资金活跃度，引发板块阶段性震荡回调，中小市值个股波动风险尤为突出。

2. 长期支撑：核心逻辑未发生动摇

中长期来看，支撑上涨的核心逻辑仍未改变。美欧对立的长期性、美元信用弱化趋势及央行购金的战略惯性，将持续为贵金属及相关个股提供支撑。即便出现短期回调，机构配置需求与基本面支撑也将限制回调幅度，板块长期强势格局具备基础。