黄金破5000美元创历史，白银同步冲高再刷峰值
1月26日亚市早盘，现货黄金迎来历史性时刻，首次冲破5000美元/盎司关口，盘中最高触及5043.9美元；现货白银同步屡创新高，站上106美元关口，年内涨幅超44%。多重核心因素共振支撑，贵金属板块迎来全面走强格局。
一、历史性行情：双品种齐破纪录，涨势凌厉
黄金与白银形成强势联动，黄金突破关键整数关口奠定板块基调，白银凭借更高弹性领跑，量能与涨幅均刷新阶段性峰值，市场热度持续攀升。
1. 黄金：首破5000美元，上行势头强劲
伦敦现货黄金早盘快速拉升，成功突破5000美元/盎司整数关口，创下5043.9美元/盎司的历史新高，截至发稿涨1.08%，报5036.57美元。距离首次突破4000美元仅过去百余年日，涨势节奏显著加快，2025年全年涨幅超60%，2026年开年至今累计上涨近17%，刷新近四十余年最佳年度表现。COMEX黄金期货同步走强，一度站上5080美元，持仓量稳步攀升。
2. 白银：弹性领跑，年内涨幅超44%
现货白银伴随黄金同步冲高，盘中创下106.56美元/盎司的历史新高，日内涨幅超2%，表现显著强于黄金。拉长周期看，2026年以来截至1月23日，伦敦银现货价格累计上涨44.38%，涨势爆发力十足。铂金同步走强，价格升至2798.46美元/盎司新高，贵金属全品种呈现普涨格局。
二、核心驱动：四重因素共振推升涨势
此次贵金属联袂创新高，是地缘风险、美元走弱、央行购金与产业需求四大因素叠加的结果，支撑逻辑兼具短期催化与长期韧性。
1. 地缘与美元：双重催化强化吸引力
中东局势持续升温，以色列国防军进入高度戒备状态，应对美国对伊朗可能采取军事行动后的连锁反应，地缘风险推升避险资金涌入。同时，美元指数上周下跌1.6%，创下5月以来最大单周跌幅，美联储降息预期持续发酵，尽管市场预计短期按兵不动，但中长期宽松预期未改，美元贬值显著提升贵金属吸引力。
2. 供需与配置：结构性买盘筑牢根基
央行购金潮持续发力，2025年全球央行净购金297吨，中国央行连续14个月增持，波兰计划再购150吨黄金，形成刚性买盘支撑。白银供需缺口持续扩大，已连续5年供小于求，光伏、AI数据中心等产业需求爆发，叠加全球库存处于历史低位，3月交割月临近还可能引发挤仓风险。私人部门与央行争夺有限供给，进一步推升价格。
三、市场异动：金银比偏离均值，情绪主导短期走势
金银比呈现显著异动，脱离历史常规区间，反映市场情绪与品种估值差异，成为短期走势的重要观察指标。
1. 金银比跌破50，白银相对高估
以1月23日收盘价计算，金银比降至48.2，显著低于60-70的历史均值区间，反映白银相对黄金表现强势。这一比值偏离叠加白银超买信号明显，短期存在均值回归的潜在压力，但COMEX注册仓单不足与光伏备货旺季来临，又将对银价形成支撑，多空博弈加剧。
2. 情绪助推：错失恐惧症放大涨势
投资者“错失恐惧症”成为短期重要推手，金价不断刷新新高引发跟风买入，推动涨势加速。但这并非单纯投机行为，宏观环境与供需基本面仍为核心支撑，私人部门多元化配置需求与央行战略购金形成长期逻辑，情绪只是放大了价格弹性。
四、机构预判与短期变数：高位格局下的平衡
机构普遍上调贵金属目标价，但高位累积的回调压力与潜在风险，也让市场呈现机遇与挑战并存的格局。
1. 机构乐观：目标价屡创新高
杰富瑞集团给出6600美元/盎司的激进目标价，美国银行将短期目标上调至6000美元，高盛则将年末金价预测上调至5400美元，预计各国央行每月购金60吨。机构看涨逻辑均围绕供需缺口、央行购金与宏观宽松预期，对长期走势信心充足。
2. 短期风险：回调压力与波动加剧
白银年初涨幅过大已累积回调压力，金银比极端偏离后可能出现调整，短期内价格波动大概率加剧。此外，美联储货币政策会议临近，若释放鹰派信号，可能抑制宽松预期，引发贵金属阶段性震荡。但中长期支撑逻辑未改，回调空间或受基本面约束。
