苹果八周连跌创纪录，存储芯片涨价挤压利润空间

苹果股价迎来八周连跌，创下2022年5月以来最长连跌纪录，本周迄今累计跌幅达3.8%。自2025年7月以来，苹果资金流出规模显著高于其他科技七巨头成分股，叠加AI硬件需求推升存储芯片价格上涨40%-50%，其利润率面临持续承压风险，市场情绪趋于谨慎。

一、股价低迷：八周连跌破纪录，跌幅持续扩大

苹果股价延续下行态势，连跌周期与跌幅均刷新阶段性纪录，在科技股整体回调背景下，表现弱于板块平均水平，市场信心持续受挫。

1. 连跌周期破两年纪录，短期颓势难改

截至1月23日收盘，苹果股价下跌1.1%，连续第八个交易日下挫，正式迈入八周连跌区间，创下2022年5月以来最长连跌纪录。从短期表现看，本周迄今苹果股价累计跌幅达3.8%，在科技七巨头中跌幅居前，且成交量逐步放大，抛售压力持续释放。

2. 板块对比：弱于科技七巨头，相对优势弱化

在科技七巨头成分股中，苹果近期表现显著滞后。同期英伟达、微软等个股虽也出现回调，但跌幅远小于苹果，其中英伟达单周跌幅4.38%，微软仅跌1.16%。苹果作为昔日科技板块“压舱石”，相对优势持续弱化，资金对其成长性预期产生分歧。

二、资金异动：流出规模领先，持仓信心不足

自2025年7月以来，苹果资金流出态势持续显现，且规模显著高于其他科技巨头，反映市场资金对其盈利前景与成本压力的担忧，持仓结构趋于谨慎。

1. 资金流出持续半年，规模居科技巨头前列

数据显示，自2025年7月以来，苹果资金净流出态势从未间断，累计流出规模在科技七巨头中位居首位。从近期流向看，电子板块整体资金撤离明显，仅1月23日单日就有130.25亿元主力资金撤离，苹果作为板块权重股，成为资金流出的核心标的之一。

2. 机构持仓调整：减持动作显现，信心有所动摇

伴随股价连跌与盈利预期承压，机构对苹果的持仓态度出现分化，部分机构开始减持套现。叠加存储芯片涨价带来的成本压力，资金更倾向于流向受益于AI硬件需求的存储芯片厂商，而非受成本拖累的终端品牌，进一步加剧苹果资金流出压力。

三、核心压力：存储芯片涨价，利润率遭挤压

AI硬件需求爆发推动存储芯片价格大幅上涨，成为压制苹果利润率的核心因素，叠加产品成本传导能力有限，盈利空间面临持续收缩风险。

1. 涨价幅度超预期，成本压力陡增

受AI服务器等硬件需求激增影响，存储芯片价格开启暴涨模式，2026年第一季度预计涨幅达40%-50%，其中DRAM与NAND闪存平均售价同比将分别上升88%和74%。内存与存储在iPhone、Mac成本占比分别达9%、15%，价格飙升直接推高苹果硬件生产成本。

2. 利润率承压明显，缓冲空间有限

花旗报告测算，若苹果面临50%的DRAM采购价格上涨，2026年毛利率将承受约100个基点的下行压力。尽管苹果凭借高端定位与供应链议价能力，所受冲击小于安卓厂商，但NAND合约即将到期、DRAM谈判存不确定性，成本消化难度加大，利润率缓冲空间持续收窄。

四、机构预判与潜在变数：压力下的平衡格局

机构普遍下调苹果目标价，对短期盈利前景持谨慎态度，但iPhone需求韧性与新品预期，为股价提供一定支撑，市场呈现压力与支撑并存的格局。

1. 机构下调预期：目标价下修，盈利预警显现

花旗已将苹果目标股价从330美元下调至315美元，核心依据是存储芯片涨价对毛利率的压制。摩根士丹利也指出，苹果需内部消化更多成本，虽可通过配置加价机制缓冲，但终端定价策略受限，盈利增长面临显著阻力。

2. 潜在支撑：需求韧性与新品催化

iPhone需求韧性为苹果提供一定支撑，2025年第四季度出货量8100万部，同比增长5%，市场份额提升至19.7%。同时，2026年下半年首款可折叠iPhone及Siri AI升级计划，有望成为新的增长驱动。此外，存储芯片价格或于2026年下半年迎来拐点，成本压力有望逐步缓解。