鸽派信号升温！美联储米兰：今年降息超100基点
美联储理事米兰近期发表公开讲话，释放强烈鸽派信号，明确表示今年美国需要实施超过100个基点的降息举措，同时公开表达对美联储主席候选人沃什后续政策表现的期待。这一表态大幅超出市场此前预期，直接扰动全球金融市场对美联储货币政策的定价逻辑，美元、美股及贵金属市场同步出现异动，政策不确定性与市场预期博弈进一步加剧。
一、重磅表态：米兰释放鸽派强信号，降息预期再升级
在市场聚焦美联储政策转向节点、博弈降息节奏的关键时期，美联储理事米兰的公开讲话成为核心扰动，其“今年降息不止100个基点”的表态，大幅提振市场宽松预期，打破此前市场对降息幅度的保守判断。
米兰在美联储政策研讨会上明确表态，当前美国经济虽保持一定韧性，但劳动力市场扩张放缓、核心通胀持续回落，叠加经济内生需求动能减弱，今年需要实施超过100个基点的降息，才能更好地实现充分就业与物价稳定的双重目标。这一表态较市场此前普遍预期的50-75个基点降息幅度，呈现出更为激进的宽松倾向。
值得注意的是，米兰强调，此次降息并非应对经济衰退的被动举措，而是基于前瞻性风险管理的主动调整，与美联储此前“不落后于曲线”的政策承诺保持一致，旨在为经济软着陆提供政策缓冲，避免货币政策过度收紧对经济造成拖累。
二、表态深意：降息逻辑与沃什预期的双重考量
米兰的表态并非单纯释放宽松信号，背后既蕴含着对当前经济基本面的判断，也暗藏着对美联储主席候选人沃什后续政策走向的期待，双重考量共同构成此次鸽派表态的核心逻辑。
1. 降息底气：经济与通胀基本面提供支撑
米兰提出“降息超100个基点”的核心底气，源于美国经济与通胀的双重变化。当前美国核心通胀持续回落，2025年12月核心CPI同比上涨2.6%，逐步接近美联储2%的政策目标，通胀压力的缓解为宽松政策提供了操作空间；同时，劳动力市场扩张放缓，2025年12月非农新增就业仅5万人，就业市场喜忧参半，叠加企业资本开支偏向保守，亟需降息缓解融资成本压力、提振经济活力。
2. 关键期待：聚焦沃什的政策导向
除降息表态外，米兰还公开表示“很期待沃什接下来的表现”，这一表述被市场解读为对美联储政策连续性的关注。据悉，沃什作为美联储主席候选人，其政策立场此前被认为偏鹰派，而米兰的期待，实则暗含对沃什能够延续当前宽松倾向、兼顾经济韧性与政策宽松的期许，也反映出美联储内部对政策走向的共识与分歧并存。
三、市场异动：宽松预期驱动，多资产同步调整
米兰的鸽派表态一经释放，迅速传导至全球金融市场，美元、美股及贵金属等利率敏感型资产同步出现异动，呈现出明显的“宽松预期驱动”特征，短期市场情绪受到显著提振。
美元指数短线承压下行，当日跌幅达0.8%，失守97关口，核心源于降息预期升温导致美元吸引力下降——毕竟降息将缩小美国与其他国家的利率差，削弱美元的相对优势。美股市场则呈现结构性走强，科技股、成长股涨幅领先，纳斯达克指数当日上涨1.2%，得益于降息预期带来的融资成本下降预期，成长板块估值压力进一步缓解。
贵金属市场同步受益，伦敦金现短线拉升0.9%，站上5050美元/盎司关口，黄金作为零息资产，其吸引力随降息预期升温而提升，资金入场推动价格小幅走高，与美元下行形成鲜明呼应。
四、市场分歧：表态VS预期，政策节奏博弈加剧
尽管米兰释放强烈鸽派信号，但市场并未完全跟风定价“降息超100个基点”的预期，当前市场分歧主要集中在降息幅度与节奏上，美联储内部立场差异及沃什的政策不确定性，进一步加剧了市场博弈。
部分机构仍维持保守预期，认为米兰的表态仅代表其个人立场，并非美联储官方共识，结合美国经济仍具韧性的现状，今年降息幅度或难以达到100个基点，更可能维持在75-100个基点之间，与此前市场预期基本持平。另有部分机构则快速调整预期，认为若沃什上任后延续宽松倾向，降息超100个基点的可能性将显著提升。
分歧的核心的在于沃什的政策导向尚未明确——若其延续鹰派立场，可能会压制降息幅度；若其兼顾经济基本面，调整政策倾向，則可能与米兰的宽松预期形成呼应，这也成为当前市场博弈的核心变量。
五、市场观察：聚焦两大关键，追踪政策信号
当前金融市场的核心焦点，已从米兰的单独表态转向两大关键变量，这两大变量将直接决定后续降息预期的走向，也将持续影响利率敏感型资产的表现。
短期来看，市场将重点关注美联储其他官员的表态，观察米兰的鸽派立场是否能获得更多美联储官员的认同，以此判断这一表态是否会成为美联储的政策共识。同时，沃什的相关公开表态将成为重中之重，其对降息节奏、通胀目标的表述，将直接校准市场对美联储政策的预期。
此外，美国后续经济数据的表现也至关重要，尤其是非农就业、核心通胀数据，若数据持续走弱，将进一步支撑米兰的降息观点，推动市场上调降息预期；反之，若数据表现强劲，则可能削弱鸽派信号的影响力，缓解市场对激进降息的定价。
