AI押注再加码！谷歌Q4云收入狂涨48%
谷歌母公司Alphabet发布2025年Q4财报，全面彰显“All in AI”的战略决心——Q4云业务收入同比猛增48%，成为公司核心增长引擎，同时披露2026年资本支出指引介于1750亿至1850亿美元，较2025年近乎翻倍，大幅超出市场预期。财报发布后股价盘后剧烈震荡，反映出市场对谷歌AI巨额投入与增长潜力的矛盾预期，AI驱动下的业务重构已成为其核心发展主线。
一、财报核心亮点：Q4云收入暴增48%，AI驱动成效凸显
谷歌Q4整体业绩表现亮眼，营收、净利润均超市场预期，其中云业务的爆发式增长成为最大亮点，直接印证了其AI战略的落地成效，与AI相关的各项业务数据均呈现强劲增长态势。
财报显示，谷歌Q4总营收达1138.28亿美元，同比增长18%，远超市场预估的1114.3亿美元；净利润344.55亿美元，同比增长30%，每股盈利2.82美元，高于预期的2.63美元。核心增长动力来自云业务，Q4谷歌云收入达176.64亿美元，同比激增48%，远超市场预期的162亿美元，截至2025年末，谷歌云年化运营收入已超700亿美元，未履行订单同比增长55%至2400亿美元，企业AI需求的爆发成为核心推手。
二、支出指引震撼市场：翻倍扩容，全力倾斜AI基础设施
相较于云收入的高增长，谷歌披露的2026年资本支出指引更具冲击力，近乎翻倍的支出规模大幅超出市场预期，且明确将核心投向AI相关基础设施，彰显其押注AI的坚定决心。
谷歌预计2026年资本支出将达1750亿至1850亿美元，而2025年全年资本支出仅为914.5亿美元，支出规模接近翻倍，较市场此前预期的1195亿美元高出约50%。据谷歌CFO披露，这笔巨额支出将主要用于投资DeepMind的AI计算能力，搭建AI基础设施，包括服务器、数据中心和网络设备，以满足激增的云客户AI需求，同时支撑Gemini大模型等战略项目的持续迭代。
三、AI协同效应：云业务领跑，多板块联动增长
谷歌“All in AI”的战略并非单一业务发力，而是形成多板块协同效应，云业务依托AI需求实现爆发，核心广告业务也借助AI技术实现稳健增长，AI已深度渗透至各项核心业务。
1. 云业务：AI需求成核心驱动力
谷歌云业务的高增长，核心得益于企业客户对AI基础设施和AI解决方案的强劲需求。目前，Gemini大模型已深度嵌入谷歌云平台，超700万名开发者借助Gemini搭建AI应用，Vertex AI使用量同比增长40倍，AI相关收入已成为谷歌云的核心增长支柱，同时带动云服务整体盈利能力提升，Q4谷歌云营业利润达53亿美元，较上年同期增长152%。
2. 广告业务：AI赋能实现稳健增长
作为谷歌的“压舱石”，广告业务借助AI技术实现稳健增长，Q4广告收入合计823亿美元，同比增长14%，超过市场预期。其中，搜索及其他收入同比增长17%，AI驱动的搜索优化的功能吸引了大量用户，提升了广告曝光量与转化率；YouTube广告收入同比增长9%，全年总收入突破600亿美元，AI赋能的内容推荐与广告匹配机制持续释放价值。
四、市场反应：股价盘后巨震，预期分歧凸显
尽管谷歌Q4业绩全面超预期，且云业务增长强劲，但巨额支出指引引发市场分歧，财报发布后谷歌股价盘后呈现剧烈震荡态势，直观反映出投资者对其AI战略的复杂心态。
财报发布初期，市场对翻倍的支出指引表现出担忧，谷歌股价盘后一度下跌7.5%，市值瞬间蒸发约3500亿美元；随后，投资者逐步聚焦云业务的高增长潜力与AI协同效应，股价快速反弹并一度转涨超4%，市值数分钟内波动约8000亿美元，截至盘后发稿，股价小幅下跌1.36%，这种巨震凸显出市场对谷歌AI巨额投入“性价比”的分歧。
五、市场观察：聚焦投入落地，关注增长持续性
当前市场的核心焦点，集中在谷歌AI巨额支出的落地效果、云业务高增长的持续性，以及AI技术对各业务线的进一步赋能，这些因素将直接决定其后续市场表现与长期竞争力。
短期来看，市场将重点关注谷歌AI基础设施的建设进度、Gemini大模型的商业化落地成效，以及企业客户对AI解决方案的需求变化，这些将直接影响云业务增长节奏。长期来看，谷歌能否通过AI投入持续扩大在云服务、广告领域的优势，对冲Waymo等创新业务的亏损，同时证明巨额支出的合理性，将成为市场关注的核心。
