历史新里程碑！美股1月日均成交额破万亿

2026年1月，美股市场迎来历史性突破，日均成交额首次站上1万亿美元关口，达到创纪录的1.03万亿美元，较2025年同期大幅增长50%，日均成交股数达190亿股，位列历史第二高。此次成交额激增并非由市场剧烈波动驱动，而是多重因素共同作用的结果，标志着美股流动性正式进入全新常态，也折射出市场参与结构与交易逻辑的微妙变化。

一、历史性突破：成交额破万亿，增速凸显热度

1月美股成交额的历史性突破，并非短期偶然波动，而是过去一年多流动性持续升温的必然结果，各项交易数据均印证了市场活跃度的显著提升，创下多项阶段性纪录。

根据当地机构统计数据显示，1月美股日均成交额达1.03万亿美元，首次突破1万亿美元整数关口，实现历史性跨越。从同比表现来看，较2025年同期猛增50%，增速显著；从交易股数来看，日均成交超过190亿股，位居历史第二高，交易活跃度可见一斑。回顾过往走势，2020年疫情后至2025年初，美股月度日均成交额长期在5000亿至7000亿美元区间波动，2025年逐步突破8500亿、9000亿及9600亿美元关口，经过圣诞节短暂休整后，1月成功冲关万亿，流动性持续升级。

二、核心诱因：多重力量共振，非单一因素驱动

与以往“波动催生成交额”的逻辑不同，此次美股1月成交额破万亿，是交易工具创新、市场参与度提升、板块轮动等多重因素共振的结果，市场波动性反而维持温和水平。

1. 交易工具迭代，短线交易活跃度飙升

“零日到期期权”交易的兴起，成为推动成交额激增的重要推手，这类短期期权交易灵活、门槛适中，吸引了大量投资者参与，大幅提升了市场换手频率。同时，自动化交易的普及程度达到历史新高，量化交易机构、做市商的交易规模持续扩大，进一步放大了整体成交额。

2. 市场参与度提升，散户与机构同步发力

散户与机构投资者的交易活跃度同步上升，共同撑起市场流动性。散户方面，通过Robinhood等互联网券商入市的投资者持续增加，低价股交易热潮进一步带动交易量提升，场外交易场所的成交量较一年前增长七倍，成为散户交易的重要阵地；机构方面，对冲基金、公募基金等加大仓位调整力度，交易频次明显提升，为成交额增长提供支撑。

3. 板块轮动加剧，资金换手频率提高

经历多年科技巨头领涨后，1月美股出现显著的板块轮动行情，投资者从前期热门的科技巨头股中撤出，转向能源、工业等过往跑输大盘的板块，这一转变成为近5年来最为显著的市场扩散现象。板块轮动带来大量资金换手，直接推动成交额大幅攀升，且这一过程中市场波动相对温和，标普500波动性指数（VIX）1月均值仅为16.2。

三、市场特征：量增价稳，流动性与波动性脱钩

此次美股成交额破万亿最突出的特征，是实现了“量增价稳”的格局，流动性提升与市场波动性呈现明显脱钩态势，打破了以往“高波动才会有高成交”的固有认知。

从市场表现来看，1月美股整体维持震荡上行态势，标普500指数过去12个月累计上涨15%，股价攀升一定程度上带动成交额增长，但并非核心因素——2025年有93个交易日成交股数超过180亿股，占比37%，而1月20个交易日中有14天突破这一门槛，占比高达70%，远超往年水平。更为关键的是，过去13个月美股每日交易量均超过150亿股，而2025年之前这类情况仅出现过3次，表明高流动性正逐步成为市场常态，而非短期炒作所致。

四、深层影响：流动性重塑，折射市场结构变化

美股1月成交额突破万亿，不仅是交易数据的里程碑，更折射出市场参与结构、投资逻辑的深层变化，长期来看将对美股乃至全球金融市场产生潜移默化的影响。

从市场结构来看，ETF的爆炸性增长、量化交易的普及，以及散户交易群体的扩大，正逐步改变美股以往以机构为主导的交易格局，市场参与更加多元化，换手频率进一步提升。从投资逻辑来看，板块轮动取代单一龙头领涨，资金配置更加分散，投资者从集中持有核心仓位转向主动调整组合，这一变化将进一步延续高流动性态势。此外，高流动性也为美股提供了更强的支撑，缓解了估值偏高带来的调整压力。

五、市场观察：跟踪流动性持续性，关注三大核心线索

当前市场的核心关注点，集中在1月万亿成交额的态势能否持续、高流动性背后的驱动因素是否发生变化，以及流动性新常态对市场走势的后续影响。

市场将持续跟踪美股2月成交额表现，观察万亿流动性是否能稳定维持，判断高流动性是否真正成为市场常态。同时，重点关注三大线索：一是“零日到期期权”等交易工具的参与度变化，二是散户与机构的交易动向，三是板块轮动的延续性。此外，将关注高流动性背景下，美股估值与成交的匹配度，捕捉市场波动的核心线索。