估值跌至十年谷底，微软买入争议持续升温

科技巨头微软估值持续下探，市销率、市净率等核心指标同步跌至十年低位，股价近五个月大幅回调，市值蒸发超万亿美元，引发市场对“当前是否为买入时机”的激烈讨论，多空分歧凸显，短期走势陷入博弈。

一、估值现状：核心指标触底，创十年最低水平

近期微软估值持续承压，各项核心估值指标集体跌至十年低位，打破此前长期维持的高位格局，成为市场关注的核心焦点，与公司此前的龙头表现形成鲜明对比。

截至3月13日，微软（MSFT）总市值已降至29372.08亿美元，当日收盘价395.55美元，较前日下跌6.31美元，跌幅1.57%。估值层面，其市销率9.62、市净率8.55、市现率18.30，三大核心指标同步跌至近十年最低值，相较于去年10月底的估值峰值大幅回落，估值泡沫得到显著挤压。

二、估值承压：多重内外因素，共同拖累估值下行

微软估值跌至十年低位，并非单一因素导致，而是自身业务投入承压、外部竞争加剧等多重内外因素叠加的结果，推动股价持续回调，进而拉低整体估值。

1. 内部因素：资本支出高企，盈利增速放缓

微软持续加大AI与云业务布局，资本支出大幅攀升，2026财年第二财季资本支出达375亿美元，同比增长66%，连续两个季度创下新高，其中三分之二用于GPU、CPU等短期资产，以支撑Azure云平台需求。同时，对OpenAI的巨额投资导致上一财季净利润减少30.86亿美元，叠加Azure云业务毛利率因AI投入出现下滑，盈利增速放缓，直接拖累估值下行。

2. 外部因素：竞争加剧，市场预期转向

AI领域竞争日趋激烈，Anthropic推出的Claude Cowork办公软件对微软365产品形成冲击，引发投资者对微软市场竞争力的担忧。此外，多家机构近期下调微软股票评级，其中Stifel将目标价从540美元下调至392美元，Melius Research也将评级从“买入”下调至“持有”，市场预期转向谨慎，资金持续撤离，进一步加剧估值压力。

三、市场分歧：买入时机之争，多空观点对立

随着微软估值跌至十年低位，市场关于“当前是否为买入时机”的讨论愈发激烈，多空双方观点对立，分歧主要集中在估值合理性与未来增长潜力上，未形成统一共识。

看多阵营认为，当前微软估值已处于十年底部区间，估值泡沫基本挤压完毕，且公司云业务仍保持稳健增长，Azure云业务营收同比增长40%，同时持续推进AI算力提升，长期增长潜力仍在，当前价位具备一定配置价值。看空阵营则表示，微软资本支出高企的态势短期内难以改变，AI领域竞争将持续加剧，且毛利率下滑趋势未得到改善，盈利复苏存在不确定性，估值仍有下行空间，暂不适合买入。

四、短期走势：博弈持续，估值底部震荡

短期来看，微软估值虽已跌至十年低位，但市场多空分歧较大，股价难以快速走出单边行情，大概率维持底部震荡态势，走势受资金流向与业绩预期主导。

从近期走势来看，微软股价从去年10月底的峰值540美元跌至当前395美元附近，五个月内市值蒸发超万亿美元，回调幅度显著，短期下跌动能有所放缓。但受机构评级下调、资金撤离等因素影响，反弹动力不足，估值仍将在底部区间震荡，市场对买入时机的争议也将持续，短期内难以形成明确方向。