美债收益率持续攀升，高盛警告美股陷入两年熊市

在近期全球经济形势不容乐观的背景下，美债收益率的不断上升和美国股市的动荡引发了市场的广泛关注。以下是对这一现象的详细分析。

一、贸易政策与市场反应

关税政策的影响：

白宫新闻秘书莱维特宣布将对所有中国进口商品征收额外 84% 的关税，这意味着中国商品的总关税水平将达到 104%。这一政策的实施引发了广泛的市场担忧，彼得国际经济学研究所的乔尔曾帕指出，104% 的关税将几乎意味着美国不再购买中国商品，进一步加剧了两国之间的贸易摩擦。

人民币贬值：

随着贸易紧张局势的加剧，人民币兑美元的汇率显著下跌，离岸人民币兑美元汇率跌穿 7.39 元，跌幅达到 0.72%，创下 2010 年开启离岸交易以来的最低水平。这种贬值可能会对中国的出口产生影响，同时也会增加进口商品的成本，进而加大美国国内的通货膨胀压力。

二、美债收益率飙升

美债市场的动向：

随着全球经济的不确定性加剧，美债市场经历了持续的抛售，推动 10 年期美债收益率从 4 月 4 日以来攀升 15%，达到了 4.45%，创下一个半月的新高。同时，30 年期国债收益率也上涨至 4.935%，为今年 1 月中旬以来的最高水平。

对美股的压力：

美债收益率的上升无疑给美股带来了进一步的下行压力。尽管市场曾将美债的抛售视为近期市场波动导致的被迫抛售，但高收益信用债利差的扩大，以及 MOVE 指数自 2023 年 10 月以来的最高水平，都暗示了经济衰退的风险在加大，投资者对美国债务和赤字问题的担忧不断加重。

投资者的应对：

MOVE 指数的攀升表明，投资者正为债券价格和收益率的重大变化做好准备。这种情况可能促使市场通过抛售国债的方式，迫使美联储采取降息措施以挽救经济，因为过高的利率加重了债务负担。

三、高盛的警告

经济衰退的可能性：

高盛发出警告，随着经济衰退风险的上升，美国股市或将经历持续两年的熊市。同时，高盛将美国经济衰退的可能性提高至 45%。该行的策略团队与其他预测机构一致下调了标普 500 指数的目标位。

罗素 2000 指数的表现：

摩根大通指出，在最近的市场抛售中，罗素 2000 指数反映出的经济衰退可能性达 79%。这一指数通常代表小型企业的表现，其下滑趋势进一步反映出市场对经济前景的悲观预期。

四、技术面分析

标普 500 指数的走势：

标普 500 指数目前跌破了自 2022 年 10 月以来的重要支撑位，若短期内未能有效反弹，将演变为更长期的下行趋势。技术分析显示，下方可关注 4811 点及 4515 点的支撑水平。若要扭转当前的跌势，需重新有效企稳在 5000 点以上。

市场情绪的变化：

随着市场对未来经济走势的不确定性加大，投资者情绪也出现波动。市场普遍担忧通胀压力将抬升，尤其是在关税政策实施后，预计接下来三到六个月内通胀将大幅上行。

五、展望未来

随着美债收益率持续攀升和高盛的警告，市场的焦点逐渐转向即将公布的美联储货币政策纪要及美国 3 月 CPI 数据。如果 CPI 数据高于预期，可能会进一步修正市场的降息预期，对美股反弹构成阻碍。投资者在此背景下，需密切关注经济数据的发布及市场反应，以做出更为明智的投资决策。

总的来看，当前的市场形势复杂多变，投资者应保持警惕，合理评估投资风险。