2025年一季度全球黄金需求创历史新高：避险情绪推动投资需求飙升

2025 年第一季度，全球黄金需求强劲增长，创下历史新高，这得益于避险情绪的升温以及投资者对经济前景的担忧。世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示， 一季度全球黄金需求总量(包含场外交易)达 1,206 吨，同比增长 1%。 这表明黄金作为避险资产的价值在动荡的市场环境中得到了进一步凸显。

一、 投资需求大幅增长：黄金 ETF 持续流入

2025 年一季度， 全球黄金投资总需求量达到 552 吨，同比暴增 170%，创下自 2022 年一季度以来的最高季度水平。 这主要得益于黄金 ETF 需求的强劲复苏， 一季度全球黄金 ETF 净流入 226 吨。

金价涨势和市场不确定性推动了对黄金 ETF 的配置： 2025 年一季度， 金价屡创新高， 突破 3,000 美元 / 盎司大关。 同时， 贸易争端、 美联储政策反复无常、 地缘政治局势紧张等因素， 加剧了市场的不确定性。 投资者纷纷寻求避险资产， 将资金流向黄金市场， 推动了黄金 ETF 需求的增长。

亚洲市场对黄金 ETF 的配置力度进一步加大： 2025 年， 亚洲地区的黄金 ETF 流入量强劲， 仅 4 月份的流入量就已超过该地区一季度的总和。 这表明亚洲投资者对黄金的避险需求不断增加。

二、 金条金币需求稳步增长：中国市场表现抢眼

一季度， 全球金条金币总需求为 325 吨，同比增长 3%， 比五年季度平均水平高出 15%。 其中， 中国市场成为驱动金条金币需求增长的主要动力。 中国一季度金条金币需求达 124 吨， 环比激增 48%， 同比上涨 12%。

中国投资者对黄金的投资热情持续高涨： 中国投资者一直对黄金有着强烈的偏好， 2025 年一季度， 中国市场黄金 ETF 的资产管理总规模和总持仓分别达到 1,010 亿元人民币(约 139 亿美元)和 138 吨， 创历史新高。

东方市场弥补了西方市场的需求疲软: 美国市场需求同比下滑 22%， 欧洲市场虽小幅增加 12 吨， 但相较于 2024 年一季度低基数而言， 这一增长幅度实则较小。 东方市场投资者对黄金的青睐， 弥补了西方市场需求的疲软。

三、 央行持续净购金：全球官方黄金储备增加

2025 年 已是全球央行连续净购金的第 16 年。 一季度全球官方黄金储备增加 244 吨， 尽管这一需求量较去年同比下滑 21%， 但与过去三年各央行持续大规模购金的季度平均水平持平， 整体表现依旧坚挺。

** 央行购金反映了对国际货币体系的担忧: ** 近年来， 全球经济政治形势复杂多变， 地缘政治风险不断增加。 一些国家央行选择增持黄金， 旨在分散投资风险， 增强自身货币体系的稳定性。

中国央行持续增加黄金储备: 中国人民银行一季度每月均公布购金， 总计增持 8 吨， 中国官方黄金储备目前达 2,292 吨， 占外汇储备总额的 6.5%， 创历史新高。

四、 金饰需求受高金价影响下降：但消费支出依然增长

2025 年一季度， 全球金饰消费总量同比下降 21% 至 380 吨， 但金饰消费支出依然增长了 9%， 达 350 亿美元。 这一现象表明， 尽管高金价影响了金饰的购买量， 但消费者对黄金饰品的消费意愿依然存在。

** 消费者更加注重金饰的质量和款式: ** 在高金价背景下， 消费者更加注重金饰的质量和款式， 倾向于选择更精细、 更耐用的金饰， 这也推动了金饰消费支出增长。

** 中国市场金饰消费降幅较大: ** 中国一季度金饰需求同比锐减 32% 至 125 吨， 但总体金饰消费额仅同比下滑 7% 至 841 亿元人民币(约 115 亿美元)。 这表明， 中国金饰消费受到高金价影响较大， 但总体消费支出并未明显下滑。

五、 科技用金需求稳定：供应量基本持平

2025 年一季度， 科技行业用金需求量达 80 吨， 同比持平。 全球黄金总供应量达 1,206 吨， 同比增长 1%， 其中， 金矿产量为 856 吨， 同比持平; 回收金总量为 345 吨， 同比小降 1%。

六、 展望未来： 黄金需求或将继续保持强劲

展望未来， 宏观经济形势仍难以预测， 而这种不确定性或许会为金价带来进一步上行潜力。 随着动荡局势的持续， 未来数月内， 来自机构、个人及官方部门的黄金避险需求或将进一步攀升。

总结

2025 年一季度， 全球黄金需求创下历史新高， 主要得益于投资需求的强劲增长， 尤其是黄金 ETF 的持续流入。 全球央行持续购金以及中国市场金条金币需求的增长， 也对黄金需求形成了支撑。 尽管金饰需求受到高金价的影响而下降， 但消费支出依然保持增长。 展望未来， 在全球经济政治形势复杂多变的背景下， 黄金作为避险资产的需求或将继续保持强劲。