黄金跌破3200美元关口，多重因素引发市场调整
国际金价出现大幅回调，一度跌破 3150 美元 / 盎司，3200 美元 / 盎司的重要心理关口失守，引发市场广泛关注。这一现象背后隐藏着多重因素，包括中美贸易谈判进展、地缘政治风险缓和、技术性抛盘以及美元走强等。本文将深入分析黄金价格下跌的原因，并探讨未来走势。
一、黄金价格下跌的原因
1. 中美贸易谈判取得进展
中美贸易谈判的突破性进展显著降低了市场避险情绪，投资者纷纷将资金从黄金等避险资产中撤出，导致金价下跌。
2. 全球地缘政治局势缓和
全球地缘政治局势趋于缓和，市场风险偏好明显回升，进一步削弱了黄金的避险需求，推动金价下跌。
3. 技术性抛盘
金价在多次反弹尝试未果后，最终失守 3200 美元 / 盎司这一重要心理关口，引发技术性抛盘，加速下跌。
4. 美联储降息预期降温
美国 4 月 CPI 数据表现温和，使得市场对美联储大幅降息的预期降温，美元走强也对金价形成压制。
背景知识：美联储降息通常会利好黄金，因为低利率环境会降低持有黄金的机会成本，吸引投资者买入黄金。
二、黄金价格下跌对市场的影响
1. 国内饰金价格回调
随着国际金价下跌，国内饰金价格也出现明显回调，包括六福、周生生、周大福等品牌的足金饰金价格都在 1000 元 / 克之下。
2. 黄金 ETF 仓位下滑
全球最大的黄金 ETF—SPDR 的仓位持续下滑，最新的持仓为 936.51 吨，相比 4 月中旬的高点 957.17 吨，下降超过 20 吨。
3. 期货交易手续费调整
上期所年内两次调整黄金期货交易手续费，表明市场对黄金价格波动加大的预期。
三、黄金未来走势展望
1. 交易层面分歧加大
自 2021 年 11 月以来，本轮黄金已经上涨 100% 以上，经 M2 调整后的黄金价格基本触达历史峰值区间。从技术指标上看，黄金也已经出现下降态势。
2. 美元走势
陈梦认为，美元当前不会持续走弱，这将对黄金价格形成压制。
3. 央行购金
尽管央行购金是金价上涨的理由之一，但也有风险。2008 年后，全球黄金储备持续增长，新兴市场成为购金主力，进行多元化资产配置，以减少美元资产动荡的影响，但黄金并没有因此而持续上涨，牛市不断。
4. 国际储备中黄金占比提升
国际储备中黄金占比提升，风险并存。直接地，如果黄金价格下跌，也会影响外汇储备账面价值。间接地，央行用美元等外汇购金，若没有充分冲销，会造成货币供应量减少，不利通缩环境经济。
五、专业分析
多数分析师认为，当前黄金价格回调更多是为未来上涨蓄势。东方金誠研究发展部副总监瞿瑞认为，黄金依然处于震荡上行的趋势之中，主要受到市场避险需求支撑、美国 "通胀上行" 风险加剧以及全球央行配置黄金意愿依然较强等因素的影响。
高盛也表示，当前黄金的回调实际上是一个买入机会，并指出美元已进入 "长熊" 周期。
银河证券也认为，尽管金价在短期内经历了大幅上涨后波动风险加大，但从中期来看，美国加征关税后可能加大经济衰退的概率，全球黄金 ETF 基金以及全球央行有望持续净购入黄金，从而推升黄金价格。
美国摩根大通银行预测，到 2029 年，金价可能上涨至每盎司 6000 美元，比现价高出约 80%。
六、建议
在弱美元的趋势中，各国和美国贸易谈判进展反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价在面临多重不确定性风险时，年内有望再创新高。
黄金价格的波动反映了市场对多种因素的综合判断，包括地缘政治风险、经济增长预期、货币政策、以及投资者对避险资产的需求。未来，投资者需要密切关注相关数据和政策变化，并根据自身风险承受能力做出合理的投资决策。
