达利欧警示美国债务危机：强调黄金“可守可攻”的配置价值

6 月 4 日，桥水基金创始人瑞・达利欧在社交媒体 X 上发布长文，系统阐述了他关于国家债务周期及其可能造成的系统性风险的核心观点，这些观点来自他的新书《国家如何破产：大周期》。达利欧以其 50 年主权债投资经验，再次向市场发出警示，提醒投资者关注美国日益逼近的债务危机。

达利欧认为，国家走向债务危机并非突发事件，而是一个可以量化、可监测的 “大债务周期” 逐步演变的结果，最终可能导致系统性失控，他将其比喻为 “经济心脏病发作”。这种周期性危机曾在历史上多次上演，对全球经济和金融市场造成严重冲击。

美国债务问题日益严峻：财政赤字、债务总额和利息支出

达利欧指出，美国当前财政状况面临严峻挑战。美国的财政收入约为 5 万亿美元，而支出却高达 7 万亿，财政赤字巨大。与此同时，美国的债务总额已逼近 30 万亿，并且预计在未来十年内可能升至 55 万亿。这种债务规模的快速扩张，无疑给美国经济带来了巨大的风险。

达利欧警告称，当利息支出不断挤压正常的财政支出、国债需求下滑、央行被迫印钞时，整个货币体系就将陷入 “债务 — 通胀 — 再借债” 的恶性螺旋。在这种恶性循环中，货币贬值、通货膨胀加剧，最终可能导致经济崩溃。

历史教训：昔日全球储备货币体系的覆灭

达利欧强调，这类机制曾反复出现在历史上，摧毁了英镑、荷兰盾等昔日的全球储备货币体系。这些历史教训警示我们，如果不能有效控制债务，曾经的经济强国也可能走向衰落。

以英镑为例，在两次世界大战期间，英国政府大量举债，导致英镑币值大幅贬值。二战后，英国经济持续低迷，最终失去了其全球储备货币的地位。同样，荷兰盾也曾是欧洲重要的储备货币，但由于荷兰政府未能有效控制财政赤字和债务，最终也失去了其全球影响力。

达利欧的投资建议：配置黄金、关注稳健市场、减少债务依赖

对于投资者而言，达利欧的建议一以贯之：在债务扩张、货币贬值的世界中，黄金、比特币等非政府发行资产或将相对占优。他建议投资者关注那些财政稳健、地缘政治风险较低的国家市场，并减少对债务类资产的依赖。

“我认为，将一小部分资金配置在黄金中，不仅可以降低整个投资组合的风险，还很可能提升组合的长期回报。” 达利欧认为，黄金作为一种避险资产，可以在经济不稳定时期提供保护，并且具有长期增值的潜力。

除了黄金之外，达利欧还提到了比特币等非政府发行资产。他认为，这些资产具有去中心化的特点，可以避免受到政府货币政策的影响。然而，投资者在配置这些资产时，也需要注意其高波动性和风险。

危机并非不可避免：时间窗口正在收窄

达利欧还强调，这场危机并非不可避免，但留给市场应对的时间窗口正在收窄。他呼吁决策者采取积极措施，控制债务规模，提高财政收入，并采取负责任的货币政策，以避免危机的发生。

有意思的是，上周五，摩根大通首席执行官杰米戴蒙在里根国家经济论坛上对美国经济问题做了非常犀利的剖析，并提醒大家，“债务危机要来了”。戴蒙的观点与达利欧的观点不谋而合，都对美国经济的未来表示担忧。

他还说，也许真要等到一次危机，大家才会被 “敲醒”，尽管那会是件不幸的事。戴蒙的言论表明，华尔街对美国债务问题的担忧情绪正在加剧。