富国银行：特斯拉股价或暴跌60%，自由现金流告急

最近，特斯拉的股价引发了投资者的广泛关注，尤其是在富国银行对该公司的最新分析报告发布后。作为华尔街最大的空头之一，富国银行的分析师 Colin Langan 对特斯拉的未来发展表达了严峻的担忧。他的警告指出，特斯拉面临的挑战可能导致其股价在未来一段时间内大幅下跌，甚至有可能跌幅达到六成。以下是eetrade对这一情况的详细分析。

一、特斯拉交付量预期下调

交付量预期的下降：

根据富国银行的分析，特斯拉预计在第二季度的交付量将为 34.3 万辆，同比下降 21%。这一预期低于市场普遍预期约 17%。交付量的减少直接反映了特斯拉在市场需求和竞争压力下的困境。

库存积压与促销活动：

分析师指出，特斯拉的新款 Model Y 销量表现疲软，同时，平价车型的消息匮乏，这些因素导致了库存的积压。尽管订单价格保持稳定，促销活动和库存折扣仍在持续，这可能进一步压缩公司的利润空间。

二、自由现金流的担忧

自由现金流可能转负：

更加令人担忧的是，Langan 预计特斯拉的自由现金流在 2025 年可能会变为负值。这将使特斯拉在 2023 年面临 “自 2018 年以来首个负自由现金流年度” 的局面。这一变化不仅会影响公司的财务健康，也会使投资者对未来的信心下降。

碳信用额度的变化：

富国银行分析还提到，美国参议院近期叫停了加州 2035 禁燃令，这意味着汽车制造商不再需要从特斯拉等公司购买碳信用额度。预计这将导致特斯拉全年息税前利润(EBIT)减少约 16%，进一步影响公司的财务表现。

三、自动驾驶出租车的测试问题

全自动驾驶的局限性：

Langan 还对特斯拉在奥斯汀进行的全自动驾驶(FSD)测试表示担忧。他指出，此次测试似乎在有限的范围内进行，且速度较低，受到了严格的监管限制。过快扩大测试规模可能面临风险，一旦发生事故，将对公司的声誉和股价造成重大打击。

四、股价预期与市场反应

减持评级与目标价：

Langan 重申了对特斯拉的 “减持” 评级，并将目标价定为 120 美元。这一目标价低于特斯拉最新收盘价逾 60%。自去年 3 月以来，他一直建议投资者减持特斯拉股票，期间错过了该股大幅上涨的行情。

股价波动：

受上述报告影响，特斯拉的股价在周二下跌近 4%，报 316.28 美元，表现逊于大盘。此外，特斯拉在奥斯汀工厂停产 Cybertruck 和 Model Y 车型的消息也对股价造成了压力。

五、总结

特斯拉目前正面临诸多挑战，包括交付量预期的下降、自由现金流的潜在转负以及市场竞争的加剧。富国银行的警告为投资者提供了更为谨慎的视角，反映了市场对特斯拉未来发展的担忧。在这样的背景下，投资者应谨慎对待特斯拉股票，密切关注市场动态以及公司未来的表现，以做出明智的投资决策。