花旗唱反调看空黄金，预测2026年跌至2500美元
2025年7月1日，花旗银行发布了一份关于黄金市场的报告，指出由于中东地缘事件的降温以及全球经济增长前景的改善，金价预计将出现回落。根据花旗的预测，到 2026 年下半年，黄金价格将降至每盎司 2500 至 2700 美元。
黄金市场供需动态
花旗预计，在 2025 年第三季度，金价将在 3100 至 3500 美元每盎司之间进行盘整。报告指出，黄金市场的供需缺口将在第三季度达到高峰，随着中东地缘事件的缓解以及全球经济前景的改善，黄金的投资需求将下降，这将导致金价的回落。花旗建议黄金矿商采取保险措施，以防金价从目前水平下跌。
花旗的态度转变
年初至今，尽管多家机构对未来金价持乐观态度，花旗在年初也曾积极看多黄金。然而，到 6 月份，花旗的观点发生了重大转折，开始看空黄金的长期表现。花旗认为，市场对美联储降息的预期已经在金价中得到了提前反映，甚至可能出现过度反应。因此，随着降息预期逐渐兑现，黄金的上涨动力将减弱，价格可能会回落。
美联储的降息预期
花旗预计，美联储将在 2025 年进行三次降息，分别在 9 月、10 月和 12 月，每次降息 25 个基点。常规来看，黄金作为一种无息资产，其价格通常与利率呈反向关系。当利率下降时，持有黄金的机会成本降低，理论上会推高金价。然而，花旗认为，由于市场已经提前反映了降息预期，未来黄金价格的上涨空间将受到限制。
其他机构的乐观预期
尽管花旗对黄金的前景持悲观态度，其他机构却依然乐观。摩根大通的观点尤为积极，预计黄金价格将在 2029 年达到每盎司 6000 美元，这意味着从当前约 3300 美元的水平还需上涨 80%。摩根大通分析指出，全球投资者持有的美国资产约为 54 万亿美元，如果其中 0.5% 转向黄金(约 2736 亿美元，相当于 2500 吨)，将远超全球年矿产金量(3600 吨)，引发供需失衡。
此外，摩根大通还提到，2024 年全球央行美元储备占比将降至 57.4%(自 1995 年以来的新低)，而黄金储备占比将升至 18.3%。预计到 2025 年，央行购金量将达到 850 吨，同比增长 22%。技术面突破也强化了市场的看涨预期，金价从 2020 年低点 1451 美元翻倍至 3000 美元仅用 5 年，远快于此前两轮牛市(均耗时 12 年)。
其他机构的金价预测
高盛预计，2025 年底金价将升至 3700 美元每盎司，2026 年中期可能触及 4000 美元每盎司。美国银行也预测，2025 年底国际金价将突破 4000 美元每盎司。瑞银则预计，2025 年底金价将达到 3500 美元每盎司。
综上所述，花旗对黄金市场的看法与其他机构形成鲜明对比。虽然花旗预测金价将面临回落压力，但摩根大通、高盛和美国银行等机构则对未来金价持乐观态度，认为黄金将在未来几年内继续上涨。投资者在面对这些不同的市场观点时，应仔细分析各方的论据和市场动态，以做出明智的投资决策。
