美股估值泡沫亮红灯，91%基金经理认为美股太贵
根据美国银行近日发布的月度基金经理调查，随着美股自4月低点大幅反弹，越来越多的投资者开始对当前美股的估值表示担忧。这一调查结果显示，认为美股估值过高的投资者比例达到了历史最高点，为91%，这一比例是自2001年以来的最高记录。
一、美股目前估值
在调查中，尽管投资者对全球股市的配置比例已达到自2月以来的最高水平，但仍有16%的投资者选择低配美股。这一现象不仅反映了市场对美股的分歧意见，也显示出对未来经济走势的不确定性。
当前市场情绪整体改善，达到六个月来的最乐观水平，甚至超过了特朗普总统加征关税前的水平。美银策略师MichaelHartnett指出，投资者对经济硬着陆的预期已经降至今年1月以来的最低水平，这为市场带来了某种程度的乐观情绪。
二、企业财报和市场预期的影响
随着春季企业财报季的到来，许多公司表现超出市场预期，进一步推动了美股的上涨。同时，市场对美联储可能在经济放缓时降息的乐观预期也助长了这一趋势，推动美股屡创新高。花旗等分析机构也随之上调了对标普500指数下半年走势的预期。
尽管当前市场表现强劲，Hartnett及其他策略师警告称，当前的涨势可能过热，存在形成泡沫的风险。在货币政策和金融监管可能同步放松的背景下，市场的乐观情绪可能会被潜在的风险所冲击。
三、现金占比与市场信号
美银的调查还显示，8月时现金占总资产的比例维持在3.9%，这一水平通常被视为可能出现市场抛售的信号。这进一步增强了市场对美股估值过高的担忧。
此次调查是在7月31日至8月7日间进行，共覆盖169家管理着4130亿美元资产的机构投资者。调查的其他关键发现包括：
全球经济预期：约68%的受访者认为未来12个月全球经济可能实现软着陆，22%认为经济将保持平稳，而仅有5%预测会出现硬着陆。
新兴市场股票：净49%的受访者认为新兴市场股票被低估，这一比例为2024年2月以来的最高水平，显示出对新兴市场的投资兴趣。
通胀预期：通胀预期升至三个月高点，净18%的受访者预计全球CPI将上升。
主要尾部风险：调查中指出的主要风险包括贸易战引发的全球衰退(29%)、通胀阻碍美联储降息(27%)、债券收益率无序上涨(20%)、人工智能(AI)股票泡沫(14%)及美元贬值(6%)。
最拥挤的交易：做多“美股七巨头”的比例为45%，做空美元的比例为23%，做多黄金的比例为12%。
四、总结
总体来看，尽管美股在近期表现强劲并不断创新高，但基金经理的调查结果却显示出对其估值的高度警惕。投资者在享受市场红利的同时，也需关注潜在的风险因素，尤其是在当前市场情绪乐观而现金比例较低的背景下。关注企业基本面与宏观经济的变化，将为投资者提供更为有效的决策依据。
