法兴银行战略大调仓，黄金取代原油，问鼎4128美元不是梦
随着美联储即将重启宽松周期，尽管通胀压力依然高企，法国兴业银行(法兴银行)选择进一步提升黄金配置，将其视为核心防御性资产。法兴银行在其最新的季度《多资产投资组合策略》报告中宣布，将黄金的配置比例从维持约一年的7%上调至10%，这一调整标志着其黄金仓位达到了“最大超配”水平，同时也退出了在第三季度建立的3%原油头寸。
法兴银行的投资策略分析
法兴银行的分析师指出，在高通胀粘性的背景下，美联储进入降息周期的决定将对市场产生深远影响。为了增强投资组合的防护，法兴银行采取了以下措施：
提高黄金配置比例：将黄金的超配比例提升至10%，使其成为多资产投资组合中唯一直接的大宗商品敞口。
维持通胀挂钩债券的配置比例：保持美国通胀挂钩债券的最高配置比例为5%。
法兴银行强调，自2022年底以来，其投资组合一直维持黄金的超配。展望未来，该行预计今年最后三个月黄金的均价约为每盎司3,825美元，明年均价则可能达到4,128美元。
黄金的市场驱动力
法兴银行的分析师表示，支撑金价的关键驱动因素依然稳固。随着美元主导地位受到挑战，黄金的表现愈加引人关注。具体而言，以下几个因素将进一步提升黄金的吸引力：
利率下降：预期利率的下降将压低实际收益率，从而增强黄金作为价值储藏手段的吸引力。
高通胀：尽管通胀压力持续，实际收益率的降低将使得持有黄金的机会成本下降。
去美元化趋势：全球范围内的去美元化趋势强化了黄金作为货币资产的地位，央行的持续买盘不会因金价高企而放缓。
分析师指出，各国央行仍将黄金视为战略性资产，用于储备管理与多元化配置，并在价格上涨的背景下保持持续买入。
原油市场展望
与此同时，法兴银行转而对原油持看空态度。尽管在第三季度因地缘风险预期进行了战术性布局，当前的基本面因素重新主导市场，地缘因素的影响逐渐减弱。法兴银行预计，布伦特原油价格将在2025年底维持在每桶60美元，到2026年底降至52美元，主要原因是需求疲软与供应增长将持续施压油价。
投资组合的整体调整
在大宗商品之外，法兴银行对整体投资组合做出了轻微调整，预计美联储将在美国经济保持相对稳定的情况下开启降息。历史数据显示，更加鸽派的美联储往往推动全球股市上涨，因此法兴银行减少了现金持仓，并将部分资金重新投入股票市场。
法兴银行的最新策略表明，黄金在当前经济环境中被视为更具吸引力的投资选择，尤其是在美联储降息和高通胀的背景下。随着黄金配置比例的提升及对原油的看空，法兴银行的投资决策反映了对未来市场走势的深刻洞察。投资者在此背景下应密切关注黄金市场的动态及其可能带来的投资机会。
