美联储降息预期升温，黄金能否借东风重拾升势？

周一(10月27日)，现货黄金在亚欧时段低开后震荡，目前交投于4030附近，跌幅约为1%。与此同时，白银价格同步走弱，而铂金和钯金则小幅上涨，贵金属市场呈现出明显的分化格局，铜价甚至创出了近期新高。这一波回调的核心诱因主要源自于中美贸易谈判的进展，双方均释放出信号，称一项综合性协议已接近达成，这有望缓解经济风险及地缘政治紧张态势，之前这些因素一直为黄金提供了关键价格支撑。

一、黄金市场的近期走势

回顾上周，金价的回调态势已显现，上周全周累计跌幅达3.3%。尤其值得注意的是，在10月21日，黄金价格曾出现单日暴跌逾6.3%的极端行情，创下2013年以来最大单日跌幅，并在10月24日持续维持跌势，最终收于每盎司4112.82美元。以美元计价，该品种单周下跌超过138美元，跌幅跻身历史最大单周跌幅区间。

这段时间的走势，反映了市场的显著变化，尤其是在早前的强势上涨后，市场情绪逐渐转向谨慎。在10月20日，黄金价格曾冲破每盎司4380美元的历史高位，此轮牛市行情中，年内累计涨幅达到约55%。涨势背后，支撑逻辑明确：各国央行持续购金的基本面支撑，以及投资者为了规避预算赤字失控的风险，主动转向黄金。

二、回调的隐忧与市场情绪

快速的上涨也伴随着市场隐忧的显现。早在10月6日，贵金属精炼商MKSPamp的研究主管尼基・希尔斯在报告中已警示，黄金市场存在过度拥挤交易，并处于过度拉伸状态。在10月20日金价飙升至4400美元时，贺利氏贵金属交易员也指出，超买程度继续加剧。

此次回调并非毫无预兆，尤其是在黄金突破历史高点后，仅两个月内便进一步上涨30%。在纽约商品交易所(Comex)期货市场，黄金的看跌期权相对于看涨期权的关注度比率已经升至2008年全球金融危机以来的最高水平之一，显示市场对回调的预期早已存在。

三、央行政策窗口期的影响

本周将成为央行政策的密集发布期，美、日、欧元区三大地区央行均将公布最新政策决议，预计将对黄金走势产生进一步影响。市场普遍预期美联储将实施25个基点的降息，而欧洲央行与日本央行则大概率维持现有利率水平不变。上周五，美国CPI意外走低，同时由于美国政府停摆，短期内缺乏新的CPI数据作为指引，这使得市场对美联储降息的预期进一步增强。

在交易逻辑上，黄金本身不产生利息收益，借贷成本的下行通常会降低持有黄金的机会成本，因此美联储的降息动作有潜在利好金价的可能。

四、市场反应的分化

面对金价的回调，不同市场参与者的反应截然不同。在泰国曼谷的唐人街，许多散户投资者如57岁的纺织厂工人苏尼萨・科德卡松，纷纷决定抄底。他们认为黄金是最佳投资标的，并积极筹集资金入市，尽管面临金条售罄的情况。

与此同时，专业机构的动向也值得关注。在日本京都，近1000名专业黄金交易员、经纪商及精炼商聚集，参加10月26日开幕的年度贵金属行业会议。尽管在金价上涨过程中这些专业人士保持谨慎，但他们对黄金市场仍然抱有热情。

五、后市展望：健康回调还是牛市转折?

对于此次回调的性质，市场的争议焦点集中在“黄金是否已触及牛市转折点，还是仅为短期健康回调”。EETRADE.com的市场分析师指出，当前市场正在回归基本面的运行逻辑，整体趋势更趋理性。中美贸易谈判的进展超出市场预期，引发了市场一定程度的即时反应。

分析师进一步表示，牛市通常需要一次健康回调，以挤出市场泡沫，确保周期具备持续性。他认为金价应进入盘整阶段，回归更为稳健的看涨趋势轨道。

值得注意的是，10月21日的金价暴跌有一个异常特征：此次下跌基本局限于贵金属市场，且股市、美国国债和原油等其他主要市场几乎未受波及。此次下跌并无明确单一的诱因，部分交易员认为是对冲基金获利了结引发，另一些则认为中资银行进行了抛售操作，市场仍在消化这一轮波动的具体影响。

六、技术分析

从现货黄金的分时图来看，金价目前处于区间震荡状态，亚洲时段反弹力量偏弱，正在争夺4075一带的双底形态颈线位置。4128是反弹的第一压力位，支撑则在4075附近，此后是前低的4000点，后者也是黄金的重要整数关口。

如果金价无法守住4075，大概率会重新测试4000点。需要注意的是，一般欧美时段是黄金上涨的主要时段，如果反弹行情开启，黄金可能会在这两个时段率先转势。现货黄金四小时图显示，均线呈空头排列，4060附近有一定支撑，而日线图显示4050-4060区域由20日均线和上升通道下轨构成短期支撑，压力位在4130附近。

综上所述，4050能否成为黄金牛市的防线，取决于市场情绪、央行政策以及供需结构的演变。投资者应密切关注相关动态，以便及时调整交易策略，抓住潜在机会。