eetrade：德银唱多铂金至1550美元，高盛却泼冷水

在铂金市场走势的预测中，德意志银行(德银)和高盛对未来的发展趋势持有明显的不同立场。德银认为，铂金的基本面将继续强势，而高盛则对市场前景持悲观态度，认为投机泡沫终将破灭。以下eetrade将详细分析两家投行的观点及市场前景。

一、德银的乐观展望

德银在其最新报告中表示，铂金的基本面将持续强势，预计这一趋势将延续至 2026 年。这一观点基于几个关键因素：

连续四年的供应赤字：

自 2020 年以来，铂金市场已连续四年出现供应赤字，这一情况为铂金价格提供了坚实支撑。德银认为，随着市场对铂金需求的不断增加，这一短缺状态将在未来继续影响价格。

结构性需求支撑：

铂金在汽车催化剂领域的需求依然保持强劲，尤其是插电式混合动力车(PHEV)的市场表现相较于纯电动车(BEVs)更为出色。这表明，铂金的工业需求并未如之前预期般下滑，反而可能会受到新的需求驱动。

珠宝行业的替代趋势：

德银指出，黄金向铂金的替代趋势也在推动铂金的需求增长，尤其是在珠宝制造领域。铂金的独特属性使其成为一种受欢迎的替代材料。

租赁利率的上涨：

铂金租赁利率的上升被视为市场上物理短缺的迹象，这表明市场需求强劲，供给紧张。德银认为，这一现象将进一步推动铂金价格。

价格预测：

基于上述乐观预期，德银预计到 2026 年铂金价格可能达到 1550 美元 / 盎司，相比其基础预测的 1400 美元 / 盎司还有显著的上涨空间。

二、高盛的悲观预期

与德银的乐观展望相对，高盛则对铂金市场持谨慎态度，强调了以下几点：

投机与 ETF 需求的主导作用：

高盛分析师认为，推动铂金价格上涨的主要动力是投机活动和交易所交易基金(ETF)的需求，而非基本面的实质改善。他们警告，一旦市场上的投机热情减退，铂金的价格回调将不可避免。

中国市场的敏感性：

中国作为全球铂金需求的重要市场，其价格敏感性构成了一定的天然上限。高盛指出，中国市场占全球新增铂金产量的约 60%，并且中国买家往往采取 “逢低买入，逢高抛售” 的策略。近期铂金价格反弹已抑制了中国的珠宝和投资需求，显示出这种敏感性。

汽车行业需求的趋弱：

高盛的汽车行业分析师指出，电动车的快速普及正在侵蚀传统燃油车催化剂对铂金的长期需求，预计中国的燃油车市场已达到峰值。这可能对铂金的汽车催化剂需求构成结构性压制。

供应端的稳定增长：

高盛预计，全球铂金供应将保持稳定或适度增长，除非南非电力限制再次出现。南非占全球铂金产量的 70%，而主要铂族金属矿商的指引显示，铂金供应在未来几年将适度增长 12%。

三、小结

德银与高盛在铂金市场前景的看法形成鲜明对比：德银对市场持乐观态度，认为铂金的基本面将持续强势，而高盛则关注到市场的投机风险和需求的潜在下滑。投资者在考虑铂金投资时，需综合分析这两种观点，关注市场供需动态及全球经济变化带来的影响，制定相应的投资策略。未来铂金价格的走势，可能将在这两种力量的博弈中持续演变。