金价会持续上涨吗？美国PMI数据揭示核心矛盾

美国供应管理协会(ISM)发布的数据显示，7 月份的非制造业采购经理人指数(PMI)为 50.1，较上月的 50.8 有所下降，且低于市场预期。这一数据连续三个月接近荣枯线 50，显示出美国经济面临一定的下行压力。以下将从多个维度分析这些数据对金价的影响及未来的走势。

一、经济数据解读

PMI 数据分析：

PMI 为 50.1 的读数表明，虽然服务业仍在扩张，但扩张的势头正在减弱。尤其是关键分项就业指数降至 46.4，表明服务业就业市场的疲软。新订单指数也从 51.3 降至 50.3，显示出需求扩张的动能减弱。

物价指数的变化：

物价指数上升至 69.9，远高于预期的 66.5，并创下四个月以来的新高。这一变化突显了通胀的黏性，意味着尽管经济增长放缓，但价格仍然保持在高位，导致市场对未来通胀和经济增长的担忧加剧，形成了 “滞胀” 风险(经济疲软加上高通胀)。

二、市场反应与金价走势

避险资金流入黄金：

由于就业与需求双弱，加上降息预期的上升，市场对美联储在 9 月降息的可能性大幅增加至 87%(一周前为 63%)。降息预期通常会推动避险资金流入黄金，数据公布后金价一度冲高。

美元与美债收益率的影响：

虽然金价因避险需求短暂上涨，但美元指数和美债收益率的短线反弹对金价形成了压制，最终导致金价收跌 0.8%。这一现象反映了金价面临的主要矛盾 —— 经济下行支撑避险需求与高利率环境压制无息资产(如黄金)。

三、技术面分析

关键阻力与支撑位：

从技术分析来看，金价在震荡区间内待突破。当前关键阻力位于 3385 美元 / 盎司(8 月 4 日高点)及 3400 至 3404 美元 / 盎司(0.786 斐波那契回撤位)。若金价能够放量突破 3404 美元 / 盎司，可能触发空头回补，目标将指向 3452 美元 / 盎司(6 月高点)。

另一方面，关键支撑位设置在 3345 美元 / 盎司(8 月 4 日低点)，若金价失守该支撑位，可能会开启下跌通道，进一步下探 3300 美元 / 盎司的心理关口。

四、后市展望

未来金价的走势将高度依赖于即将发布的居民消费价格指数(CPI)和个人消费支出物价指数(PCE)数据。如果这些数据表明通胀有所降温，则国际金价有望突破 3400 美元 / 盎司。反之，若物价数据依然高企，将进一步强化市场对利率 “更高更久” 预期的看法，压制金价的上升空间。

同时，市场还需关注美国政府政策的不确定性，包括特朗普提出对欧盟征收 35% 关税的可能性、美联储主席人选的变动风险，以及地缘政治冲突等因素，它们可能会对金价产生支撑作用。

五、总结

综合以上分析，当前金价的走向受到多重因素的影响，既有经济数据的支撑，也有市场风险的压制。投资者应密切关注即将发布的经济数据及市场动态，以便在金价波动中把握投资机会。通过合理的分析与判断，您能够更好地应对市场变化，实现财富的保值与增值。