恒指下探25000点，高位股退潮，防御模式开启？

在9月4日，港股市场延续了之前的跌势，三大指数再度呈现高开低走的态势，均出现了连续三日的下跌。截至收盘，恒生指数下跌1.12%，险守25000点大关，国企指数跌1.25%，恒生科技指数则下跌了1.85%。

恒指下探25000点支撑

从盘面来看，今日大型科技股及大金融板块表现低迷，权重股多数下行。具体来看：

科技股：阿里巴巴下跌3.2%，小米和快手均跌超2%，腾讯则跌逾1%。值得注意的是，百度逆势上涨，涨幅超过2%。

金融板块：保险和券商股齐跌，广发证券下跌近2%，中国太保领衔内险股大跌，跌幅超过5%。虽然银行股在尾盘有所反弹，但整体表现仍然分化。

此外，半导体芯片板块短线领跌，黄金股则出现高位回调，创新药、汽车、消费电子等短期热点也纷纷走软。相比之下，餐饮股表现较为抢眼，涨幅居前，影视、旅游和游戏股也相对活跃。

整体而言，港股短线震荡调整，再度接近25000点的关键支撑位置。今日恒指全天成交额为3022.33亿港元，较前一日增加约350亿，临近下方支撑位可能吸引部分资金进场博弈反弹。

在沽空方面，今日的总沽空金额为310.93亿港元，占恒指成交额的10.29%，跌至短线低点。此前，恒指回调至25000点时频频反弹，因此空头也显得较为克制。阿里巴巴、腾讯控股和小米集团的沽空金额分别为32.9亿港元、10.12亿港元和9.78亿港元，位居前三。

银行股探底回升凸显市场防御心态

在行情层面，银行、电力等高息红利板块逆势走强，显示出市场防御心态的加重。此外，餐饮、影视等消费股的走强主要受益于事件催化。近期，多地启动了新一轮消费券发放，个人消费贷款财政贴息政策也正式实施。

另一方面，黄金和有色板块出现跳水。经过多日行情的发酵，美联储9月降息的利好已被市场计入预期，后续进展值得关注。据华尔街策略师观察，随着美国总统特朗普试图将其意愿强加于美联储并推动降息，投资者对美联储独立性的担忧正在加剧。EETRADE.com易投分析师指出，股市、债市和金市的持仓情况表明，投资者正为潜在的通胀上升做好准备。

A股算力主线重挫亏钱效应加大

在A股市场，今日同样震荡走低，沪深两市全天成交额达2.54万亿，较上个交易日增加1802亿。全市场近3000只个股下跌，亏钱效应进一步加大。

尤其值得关注的是，A股算力硬件板块重挫，寒武纪以280亿的成交额下跌超过14%，多只龙头股跌停，持续上涨中积累的风险开始释放。综合来看，面对震荡调整行情，两地市场的高位股明显遭遇打压，而银行股的午后回流和消费股的修复也反映出市场风格的变化。

EETRADE易投分析师表示，展望9月市场，一方面，2025年中报基本披露完毕，业绩线索指引下，关注结构性配置机会，业绩呈现高景气或向好的行业板块值得重点关注。另一方面，当前市场流动性相对充裕，“居民存款搬家”现象持续。同时，美联储9月降息的预期较高，若兑现将有助于改善全球流动性环境。

综上所述，港股市场在高位股退潮的背景下，恒指面临下探25000点的压力，市场防御心态加重。科技股和金融股的疲软表现，以及银行股的探底回升，显示出投资者对未来市场的谨慎态度。同时，A股市场同样面临调整，机构投资者应关注结构性配置机会，以应对当前的市场挑战。