上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

近期国际金价始终坚守5000美元/盎司关键大关，即便经历短期震荡回调也未有效跌破，核心支撑之一便是印度资金的加速入场。印度央行与民间投资者同步加大黄金配置力度，资金持续涌入推动黄金买盘升温，叠加全球地缘不确定性与资产多元化需求，共同筑牢金价支撑，形成“印资托底、关口稳固”的市场格局。一、行情直击：5000大关稳如磐石，震荡中显韧性在全球金融市场波动加剧、政策预期反复的背景下，国际黄金展现出强劲韧性，始终稳稳守住5000美元/盎司关键关口，成为近期贵金属市场最突出的特征，而印度资金的持续流入成为重要支撑。截至2月11日，国际现货黄金报5032.7美元/盎司，日内微涨0.08%，近期虽有短暂回调，但最低触及4987美元/盎司后快速回升，始终未有效跌破5000大关，波动幅度维持温和区间。从走势来看，金价在5000-5050美元区间形成稳固震荡格局，印度资金的持续入场的，有效对冲了短期抛压，成为金价坚守关键关口的核心力量之一，与此前金价“过山车”式波动形成鲜明对比。二、核心支撑：印度资金加速入场，双轮驱动买盘升温印度资金对黄金的加速拥抱，并非单一主体推动，而是呈现“央行+民间”双轮驱动态势，资金配置需求集中释放，为金价坚守5000大关提供了坚实的买盘支撑，这一趋势在近期愈发明显。1. 印度央行：减持美债换黄金，储备多元化提速印度央行正加速推进外汇储备多元化，持续减持美国国债、加大黄金配置力度，成为黄金买盘的重要力量。数据显示，印度央行去年11月持有的美国国债规模已降至1740亿美元，为五年来最低，较2023年峰值下降26%；与此同时，黄金在其外汇储备中的占比持续提升，以此规避制裁风险、捍卫卢比汇率，应对全球货币体系的不确定性，这一战略性配置行为持续为金价提供支撑。2. 民间投资者：配置需求激增，实物与投资同步发力印度民间投资者对黄金的配置热情同步升温，成为推动资金入场的另一核心动力。世界黄金协会数据显示，2025年印度实物黄金投资需求同比增长17%，金条与金币需求稳步攀升，与中国合计占全球该板块需求的50%以上。除实物黄金外，印度投资者也通过各类黄金投资产品加大配置，进一步放大买盘力量，与央行购金形成共振，共同托举金价。三、印资入场诱因：避险+保值，多重需求叠加印度资金加速拥抱黄金，本质是多重需求叠加的结果，既源于对全球不确定性的避险考量，也出于资产保值、储备多元化的现实需求，这一逻辑也决定了资金入场的持续性。从宏观层面来看，全球地缘政治局势动荡、美元“武器化”趋势明显，2022年俄乌冲突后美国冻结俄罗斯外汇储备的事件，为印度敲响了警钟，促使其通过配置黄金降低对单一主权资产的依赖，提升储备资产安全性。从国内层面来看，美印贸易摩擦加剧、美国对印度商品征收高额关税，导致卢比兑美元汇率跌至历史新低，黄金作为保值资产，成为印度投资者对冲本币贬值、抵御通胀的重要选择。此外，全球债务规模高企背景下，黄金的抗风险属性被进一步放大，成为印度资金资产多元化配置的核心标的。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026211/1770775628964_vzico.png" width="458" height="342"/>四、市场特征：印资托底+全球共振，关口支撑强化当前黄金市场最突出的特征，是印度资金入场形成的托底效应，与全球层面的黄金需求形成共振，进一步强化了5000美元大关的支撑力，同时改变了短期金价波动逻辑。与以往“美联储政策主导金价”的格局不同，近期印度资金的持续入场，一定程度上弱化了美元、利率等传统因素的短期影响，形成“印资托底、全球共振”的走势。一方面，印度央行与民间的持续购金，为金价提供了坚实的底部支撑，使得5000大关成为短期难以突破的防线；另一方面，全球央行购金常态化趋势未变，2026年全球央行购金量预计维持在755吨高位，叠加全球投资者的避险与配置需求，与印度资金形成呼应，进一步筑牢金价支撑，使得金价在震荡中始终保持韧性。五、市场观察：紧盯印资流向，关注关口争夺当前黄金市场的核心关注点，集中在印度资金入场的持续性、5000美元大关的争夺态势，以及全球宏观因素与印资需求的联动影响，这些因素将共同决定金价短期走势节奏。市场将持续跟踪印度央行的黄金储备变化与民间黄金需求数据，观察印资入场节奏是否出现边际调整，判断其对金价的托底效应能否持续。同时，重点关注5000美元大关的巩固情况，观察金价在该关口附近的多空博弈态势，捕捉短期波动线索。此外，将关注全球地缘局势、美联储政策预期的变化，以及全球央行购金的后续动作，观察其与印度资金需求的联动影响。

近期国际金价始终坚守5000美元/盎司关键大关，即便经历短期震荡回调也未有效跌破，核心支撑之一便是印度资金的加速入场。印度央行与民间投资者同步加大黄金配置力度，资金持续涌入推动黄金买盘升温，叠加全球地缘不确定性与资产多元化需求，共同筑牢金价支撑，形成“印资托底、关口稳固”的市场格局。

印资加速入场！黄金坚守5000大关

2026年1月，美股市场迎来历史性突破，日均成交额首次站上1万亿美元关口，达到创纪录的1.03万亿美元，较2025年同期大幅增长50%，日均成交股数达190亿股，位列历史第二高。此次成交额激增并非由市场剧烈波动驱动，而是多重因素共同作用的结果，标志着美股流动性正式进入全新常态，也折射出市场参与结构与交易逻辑的微妙变化。一、历史性突破：成交额破万亿，增速凸显热度1月美股成交额的历史性突破，并非短期偶然波动，而是过去一年多流动性持续升温的必然结果，各项交易数据均印证了市场活跃度的显著提升，创下多项阶段性纪录。根据当地机构统计数据显示，1月美股日均成交额达1.03万亿美元，首次突破1万亿美元整数关口，实现历史性跨越。从同比表现来看，较2025年同期猛增50%，增速显著；从交易股数来看，日均成交超过190亿股，位居历史第二高，交易活跃度可见一斑。回顾过往走势，2020年疫情后至2025年初，美股月度日均成交额长期在5000亿至7000亿美元区间波动，2025年逐步突破8500亿、9000亿及9600亿美元关口，经过圣诞节短暂休整后，1月成功冲关万亿，流动性持续升级。二、核心诱因：多重力量共振，非单一因素驱动与以往“波动催生成交额”的逻辑不同，此次美股1月成交额破万亿，是交易工具创新、市场参与度提升、板块轮动等多重因素共振的结果，市场波动性反而维持温和水平。1. 交易工具迭代，短线交易活跃度飙升“零日到期期权”交易的兴起，成为推动成交额激增的重要推手，这类短期期权交易灵活、门槛适中，吸引了大量投资者参与，大幅提升了市场换手频率。同时，自动化交易的普及程度达到历史新高，量化交易机构、做市商的交易规模持续扩大，进一步放大了整体成交额。2. 市场参与度提升，散户与机构同步发力散户与机构投资者的交易活跃度同步上升，共同撑起市场流动性。散户方面，通过Robinhood等互联网券商入市的投资者持续增加，低价股交易热潮进一步带动交易量提升，场外交易场所的成交量较一年前增长七倍，成为散户交易的重要阵地；机构方面，对冲基金、公募基金等加大仓位调整力度，交易频次明显提升，为成交额增长提供支撑。3. 板块轮动加剧，资金换手频率提高经历多年科技巨头领涨后，1月美股出现显著的板块轮动行情，投资者从前期热门的科技巨头股中撤出，转向能源、工业等过往跑输大盘的板块，这一转变成为近5年来最为显著的市场扩散现象。板块轮动带来大量资金换手，直接推动成交额大幅攀升，且这一过程中市场波动相对温和，标普500波动性指数（VIX）1月均值仅为16.2。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026211/1770775286528_rkpvk.png" width="420" height="295"/>三、市场特征：量增价稳，流动性与波动性脱钩此次美股成交额破万亿最突出的特征，是实现了“量增价稳”的格局，流动性提升与市场波动性呈现明显脱钩态势，打破了以往“高波动才会有高成交”的固有认知。从市场表现来看，1月美股整体维持震荡上行态势，标普500指数过去12个月累计上涨15%，股价攀升一定程度上带动成交额增长，但并非核心因素——2025年有93个交易日成交股数超过180亿股，占比37%，而1月20个交易日中有14天突破这一门槛，占比高达70%，远超往年水平。更为关键的是，过去13个月美股每日交易量均超过150亿股，而2025年之前这类情况仅出现过3次，表明高流动性正逐步成为市场常态，而非短期炒作所致。四、深层影响：流动性重塑，折射市场结构变化美股1月成交额突破万亿，不仅是交易数据的里程碑，更折射出市场参与结构、投资逻辑的深层变化，长期来看将对美股乃至全球金融市场产生潜移默化的影响。从市场结构来看，ETF的爆炸性增长、量化交易的普及，以及散户交易群体的扩大，正逐步改变美股以往以机构为主导的交易格局，市场参与更加多元化，换手频率进一步提升。从投资逻辑来看，板块轮动取代单一龙头领涨，资金配置更加分散，投资者从集中持有核心仓位转向主动调整组合，这一变化将进一步延续高流动性态势。此外，高流动性也为美股提供了更强的支撑，缓解了估值偏高带来的调整压力。五、市场观察：跟踪流动性持续性，关注三大核心线索当前市场的核心关注点，集中在1月万亿成交额的态势能否持续、高流动性背后的驱动因素是否发生变化，以及流动性新常态对市场走势的后续影响。市场将持续跟踪美股2月成交额表现，观察万亿流动性是否能稳定维持，判断高流动性是否真正成为市场常态。同时，重点关注三大线索：一是“零日到期期权”等交易工具的参与度变化，二是散户与机构的交易动向，三是板块轮动的延续性。此外，将关注高流动性背景下，美股估值与成交的匹配度，捕捉市场波动的核心线索。

2026年1月，美股市场迎来历史性突破，日均成交额首次站上1万亿美元关口，达到创纪录的1.03万亿美元，较2025年同期大幅增长50%，日均成交股数达190亿股，位列历史第二高。此次成交额激增并非由市场剧烈波动驱动，而是多重因素共同作用的结果，标志着美股流动性正式进入全新常态，也折射出市场参与结构与交易逻辑的微妙变化。

历史新里程碑！美股1月日均成交额破万亿

美联储两位拥有轮值投票权的票委同步释放明确政策信号，均表态支持当前维持联邦基金利率不变，核心前提是美国劳动力市场未出现实质性疲软。当前美国劳动力市场呈现降温迹象但未失韧性，叠加通胀仍处相对高位，票委表态凸显美联储“稳通胀、保就业”的平衡思路，也为短期货币政策路径定下观望基调，直接影响全球金融市场情绪与资产定价。一、票委同步发声：利率维稳成共识，劳动力市场定转向近期美联储政策表态进入密集期，达拉斯联储主席洛根与克利夫兰联储主席哈马克两位票委先后发表讲话，立场高度一致，明确了“利率维稳优先、不急于调整”的政策倾向，核心锚点锁定劳动力市场表现。两位票委均为2026年联邦公开市场委员会（FOMC）轮值投票委员，其表态具有较强政策指引性。洛根明确表示，当下更担忧通胀居高不下的风险，对当前利率水平能推动通胀回归2%目标、同时稳定就业市场持谨慎乐观态度，仅当劳动力市场出现实质性疲软时，才需考虑调整利率政策。哈马克则补充称，当前货币政策处于合理位置，预计将在相当长一段时间内维持利率不变，无需急于降息或加息，需重点跟踪劳动力市场与通胀的联动变化。二、核心前提解读：何为劳动力市场“实质性疲软”两位票委均将“劳动力市场未出现实质性疲软”作为利率维稳的核心前提，但并未明确界定其具体标准，结合当前美国劳动力市场数据及美联储过往研判逻辑，可从三个维度解读这一关键表述。1. 核心指标：就业增长与失业率红线就业增长持续低迷与失业率大幅攀升，是判断劳动力市场实质性疲软的核心信号。结合近期数据，2025年11-12月美国月度就业人口平均增加量已显著回落，12月职位空缺数降至五年多来最低，但目前裁员率仍维持温和水平，自愿离职人数小幅上升，显示劳动力市场仍具一定韧性，尚未触及“实质性疲软”的红线。2. 辅助参考：行业分化与供需平衡劳动力市场的行业分化的程度也成为重要参考，若就业疲软从局部行业扩散至全行业，尤其是专业商务服务、零售业等就业人口占比较高的领域，且职位空缺持续大幅下降、招聘需求显著萎缩，将被视为实质性疲软的重要佐证。当前美国职位空缺减少主要集中在专业商务服务业及零售业，裁员多集中在运输、科技及医疗保健业，行业分化特征凸显，尚未形成全面疲软态势。三、市场背景：劳动力降温叠加通胀高位，政策陷入观望两位票委的维稳表态，并非无的放矢，而是精准契合当前美国经济的核心矛盾——劳动力市场降温迹象显现与通胀仍处高位并存，倒逼美联储采取“观望式”政策，避免政策调整失当。从劳动力市场来看，美国2025年12月JOLTS报告显示，职位空缺数降至654.2万个，为2020年9月以来最低，显著低于市场预期，且前一月数据被下修，显示劳动力需求持续走弱；但同期招聘人数小幅增加，裁员率维持在1.1%的温和水平，表明劳动力市场虽在降温，但尚未出现“失速”。从通胀来看，当前美国通胀水平仍高于2%目标，哈马克预计今年通胀率可能维持在接近3%的水平，与前两年大致持平，通胀粘性仍存，限制了美联储的宽松空间。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026211/1770774757241_nayjp.png" width="439" height="346"/>四、市场联动：表态稳预期，资产定价重归数据驱动美联储两票委的同步表态，短期内缓解了市场对政策大幅转向的担忧，稳定了市场预期，但并未改变“数据主导政策”的核心逻辑，全球主要资产走势逐步回归对劳动力市场及通胀数据的跟踪。从即时市场反应来看，票委表态后，美债收益率小幅波动，短端至中端国债收益率维持低位，反映市场对降息预期的定价有所收敛；美股呈现震荡整理态势，标普500指数围绕前期高点窄幅波动，投资者仍在等待更明确的政策信号；美元指数震荡走弱，一定程度上为贵金属市场提供微弱支撑。当前市场已将目光转向后续数据，尤其是2月11日晚间公布的美国1月非农就业报告，其表现将直接检验劳动力市场韧性，进而影响市场对美联储政策的预判。五、市场观察：紧盯就业数据，跟踪政策预期变化当前金融市场的核心关注点，集中在美联储政策预期的边际变化、美国劳动力市场的后续走势，以及通胀数据的回落节奏，这些因素将共同决定短期货币政策的调整空间。市场将重点关注1月非农就业报告的核心数据，包括新增就业人数、失业率及工资增速，判断劳动力市场是否出现实质性疲软的苗头；同时跟踪两位票委及其他美联储官员的后续表态，观察政策立场是否出现边际调整。此外，将持续关注通胀数据的变化，尤其是商品与服务业通胀的分化态势，捕捉美联储政策调整的潜在信号，把握市场波动核心线索。

美联储两位拥有轮值投票权的票委同步释放明确政策信号，均表态支持当前维持联邦基金利率不变，核心前提是美国劳动力市场未出现实质性疲软。当前美国劳动力市场呈现降温迹象但未失韧性，叠加通胀仍处相对高位，票委表态凸显美联储“稳通胀、保就业”的平衡思路，也为短期货币政策路径定下观望基调，直接影响全球金融市场情绪与资产定价。

美联储两票委定调，利率维稳待劳动力市场信号

世界白银协会最新报告明确表态，全球白银市场将迎来连续第六年结构性供应缺口，供需失衡的基本面格局持续凸显。尽管当前白银价格在高位区间震荡、短期波动有所缓和，且部分细分需求出现分化，但供需紧平衡的核心逻辑未变，叠加多重支撑因素加持，白银长期看涨的前景愈发稳固，成为当前贵金属市场的核心看点。一、协会表态：缺口延续成定局，六年连缺凸显紧平衡世界白银协会的最新研判，为全球白银市场定下长期基调，连续六年供应缺口的预判，进一步印证了白银供需失衡的结构性特征，也成为支撑其长期看涨的核心基石。根据协会报告，全球白银市场自2021年起陷入结构性供应短缺，这一态势将持续至2026年，标志着连续第六年出现供应缺口，预计本年度缺口规模将达6700万盎司。这一预判与此前市场机构的分析形成呼应，尽管汇丰银行预计2026年缺口较2025年有所收窄，但供需失衡的核心格局并未改变，且连续六年的缺口累积，已导致全球白银可流通库存持续走低，进一步强化长期看涨逻辑。截至2月11日，白银价格在2026年已上涨11%，一定程度上提前反映了供需紧平衡的影响。二、供需拆解：缺口成因未改，分化中藏支撑白银连续六年供应缺口的延续，本质是供需两端多重因素交织的结果，尽管当前工业需求出现小幅分化、供应端存在边际调整，但核心失衡逻辑未发生根本性逆转。1. 供应端：刚性约束难解，增量支撑不足白银供应端的刚性瓶颈长期存在，难以快速填补需求缺口。全球70%的白银产量为铜、铅、锌等主矿的副产品，主矿种扩产周期长达5-10年，且矿石品位逐年下降，导致矿产白银年均增速仅维持在0.5%-2%，远低于需求增速。与此同时，再生银市场贡献微弱，年增长率不足1.2%，仅占供应总量的20%左右，难以形成有效补充，进一步加剧了供应端的紧张态势。2. 需求端：分化明显，核心刚需仍在当前白银需求呈现明显分化态势，工业需求小幅回落但核心刚需未减，投资需求则成为拉动整体需求、支撑价格的重要力量。协会报告预计，2026年工业需求将下降2%至6.5亿盎司，创四年新低，其中太阳能行业受技术替代影响，白银消费量有所下滑，但数据中心、人工智能相关技术及汽车行业的扩张，将部分抵消光伏需求的回落，支撑工业需求基本面。投资需求则迎来复苏，预计实物投资将增长20%至2.27亿盎司，创三年新高，西方及印度的投资需求回升，进一步强化需求支撑。三、当前行情：高位震荡缓波动，短期不改长期趋势与长期看涨的基本面形成呼应，当前白银价格呈现高位震荡态势，短期波动有所缓和，并未因缺口预判出现过度炒作，市场情绪逐步回归理性，短期走势未动摇长期看涨根基。截至2月11日，白银价格在每盎司80美元的高位区间盘整，虽远低于上月创下的历史高点，但整体维持强势格局。从短期表现来看，白银价格波动较前期明显缓和，交易所交易产品（ETP）持有量稳定在13.1亿盎司，反映出市场对白银长期走势的信心。尽管短期受白银ETF资金流出、技术面调整等因素影响，价格可能出现小幅回调，但供需失衡的核心逻辑未变，难以改变长期看涨的整体趋势。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026211/1770774384355_rsnii.png" width="400" height="322"/>四、核心支撑：多重因素加持，看涨前景更趋稳固除了连续六年的供应缺口这一核心支撑外，多重宏观及市场因素加持，进一步巩固了白银长期看涨的前景，弱化了短期波动带来的影响。从宏观层面来看，全球地缘政治局势动荡、美国政策不确定性加剧，叠加市场对美联储独立性的担忧，进一步凸显了白银的避险属性，为价格提供支撑。同时，美联储降息周期开启的预期逐步升温，美元走弱的趋势有望延续，降低白银持有成本，间接推动其价格走高。从市场层面来看，全球交易所白银库存持续走低，COMEX白银库存较2020年暴跌70%，可流通现货紧张的格局，进一步强化了供需紧平衡逻辑，为长期看涨提供坚实支撑。五、市场观察：紧盯缺口落地，跟踪供需变化当前白银市场的核心关注点，集中在年度供应缺口的实际落地情况、供需两端的边际变化，以及短期价格震荡节奏，这些因素将共同影响白银长期看涨趋势的推进节奏。市场将持续跟踪世界白银协会的后续数据更新，观察2026年白银供应缺口的实际规模是否符合预判，同时关注供应端矿产扩产、再生银增量的变化，以及需求端工业刚需与投资需求的联动情况。此外，将重点关注白银价格短期震荡中的资金流向的变化，以及美联储政策、技术替代等变量对市场的影响，捕捉长期看涨格局中的短期波动线索。

世界白银协会最新报告明确表态，全球白银市场将迎来连续第六年结构性供应缺口，供需失衡的基本面格局持续凸显。尽管当前白银价格在高位区间震荡、短期波动有所缓和，且部分细分需求出现分化，但供需紧平衡的核心逻辑未变，叠加多重支撑因素加持，白银长期看涨的前景愈发稳固，成为当前贵金属市场的核心看点。

世界白银协会发声，白银长期看涨根基稳固

2026年开年以来，港股市场整体表现疲软，持续跑输同期市场，其中作为港股“核心资产”的恒生科技指数表现最为低迷，沦为领跌板块。表面上看，恒生指数与上证综指涨幅差异不大，但宽基指数的表象掩盖了两者内部结构的巨大分化，尤其元旦后A股迎来17连阳的“开门红”，景气赛道表现强劲，与港股的低迷走势形成鲜明对比。一、行情复盘：港股开年疲软，恒生科技表现垫底2026开年以来，港股市场未迎来预期中的“开门红”，反而呈现震荡承压、持续走弱态势，各核心指数表现分化，其中恒生科技的低迷成为市场最突出的特征。截至1月30日，恒生指数报27387.11点，开年以来累计下跌2.08%，期间虽有短暂反弹，但整体走势疲软；恒生科技指数表现更差，同期累计下跌2.10%，报5718.18点，作为港股核心资产，其跌幅显著高于恒指，沦为开年以来表现“垫底”的主要指数之一，部分龙头互联网个股甚至回吐前期涨幅，交投活跃度持续低迷，1月30日成交额仅630.64亿港元，较前期高点明显回落。二、核心反差：宽基指数掩真相，A股强势港股滞后若仅对比恒生指数与上证综指的整体表现，两者差异并不明显，但这种表面的均衡，实则掩盖了两大市场内部结构的巨大“方差”，A股的强劲与港股的滞后形成强烈反差。元旦后，A股迎来强劲的“开门红”，实现17连阳并创下阶段性新高，市场交投活跃度持续攀升，单日成交额一度站上3万亿元。其中商业航天、有色、脑机接口等景气赛道成为主线，小盘股延续强势，带动A股整体走高；而港股则明显缺席这波行情，除元旦附近有短暂大涨外，后续持续乏力，核心板块表现低迷，即使是表现相对较好的创新药板块，因在恒指中权重仅3%左右，也难以带动指数走强，与A股景气赛道的强劲形成鲜明对比。三、分化诱因：多重因素交织，港股结构性弱势凸显开年以来港股跑输、与A股形成鲜明反差，核心源于港股自身结构短板、资金面约束等多重因素，并非单一逻辑驱动，也进一步凸显其结构性弱势。1. 板块结构错位，缺失景气赛道支撑港股的核心优势板块集中在分红、互联网、新消费、创新药等领域，而开年以来A股领涨的商业航天、有色等景气赛道，在港股中占比极低，难以借力市场热点实现反弹。反观A股，热门赛道集中且资金聚集度高，成为推动市场走强的核心动力，这种板块结构的错位，是两者走势分化的关键原因。2. 资金面承压，内外资分流明显港股开年以来面临明显的资金面约束，一方面，南向资金增速显著放缓，12月日均流入仅10.9亿港元，远低于全年平均水平，且A股的活跃对南向资金形成分流；另一方面，外资流入节奏放缓，对冲基金等灵活资金从超配转为小幅低配，叠加港股IPO募资与解禁压力，进一步加剧资金面紧张，抑制港股走势。3. 基本面敏感度高，承压更为明显港股对宏观经济基本面变化的敏感度高于A股，且其内部金融、地产等顺周期板块占比更高，互联网、新消费等板块与基本面关联紧密。2025年四季度以来国内信用周期下行，经济基本面走弱，港股相关板块受到的冲击更为显著，而A股中科技硬件、制造业等板块具备较强盈利韧性，受基本面下行影响相对较小。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026211/1770774103380_kjrjl.png" width="478" height="366"/>四、市场特征：结构分化加剧，震荡格局难改当前港股市场最突出的特征是结构分化持续加剧，宽基指数的震荡走势难以掩盖内部板块的巨大差异，这种结构性分化也导致港股短期内难以摆脱低迷，震荡格局仍将延续。从板块表现来看，恒生科技持续垫底，互联网、消费板块表现疲软，仅创新药等少数板块有零星亮点；从交投表现来看，港股成交额整体回落，1月30日恒指成交额3016.12亿港元，较前期反弹高点明显缩减，反映出市场情绪谨慎，投资者参与意愿不足，与A股交投活跃形成鲜明反差。五、市场观察：紧盯结构修复，关注反差变化当前港股市场的核心关注点，集中在内部结构分化的缓解、资金面的改善，以及与A股走势反差的后续变化，这些因素将共同决定港股短期走势节奏。市场将持续跟踪恒生科技指数的表现，观察其是否能止跌企稳，带动港股核心资产回暖；同时关注南向资金与外资流入节奏，判断资金面约束是否能缓解。此外，将重点观察A股景气赛道的延续性，以及港股相关板块是否能借力基本面改善实现修复，捕捉港股结构分化中的波动线索。

2026年开年以来，港股市场整体表现疲软，持续跑输同期市场，其中作为港股“核心资产”的恒生科技指数表现最为低迷，沦为领跌板块。表面上看，恒生指数与上证综指涨幅差异不大，但宽基指数的表象掩盖了两者内部结构的巨大分化，尤其元旦后A股迎来17连阳的“开门红”，景气赛道表现强劲，与港股的低迷走势形成鲜明对比。

开年掉队！港股整体承压

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
 

<img src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025918/1758212274571_rwkid.XAU&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1" border="0" data-code="K XAU|122|8" data-code2="K XAU|122|1|" width="100%">

　　现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

【现货黄金首次站上3680美元】现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

现货黄金首次站上3680美元

泡泡玛特于港交所公告披露，2025年集团全IP全品类产品全球销量突破4亿只，创下阶段性销量新高，彰显出其在全球潮玩市场的龙头地位。销量增长背后，离不开核心IP的强势赋能、品类矩阵的持续丰富，以及全球市场布局的深入推进，同时也折射出中国潮玩产业持续升温的行业态势。

销量再破纪录！泡泡玛特2025年全球产品销量超4亿只

周二早盘，国际现货黄金（XAU/USD）在5035美元一线迎来回调走势，正式终结此前连续两个交易日的上涨态势，短线呈现承压格局。核心诱因在于市场风险情绪逐步修复，投资者风险承受意愿提升，部分资金从黄金等避险资产中撤离，转向走强的权益类资产，叠加前期上涨后的获利了结压力，共同推动金价短线回落。

短线承压！黄金5035美元回调

谷歌母公司Alphabet近期正式启动英镑债券发行计划，其中包含期限长达100年的超长期品种，这一举措成为自1997年摩托罗拉之后，科技公司近30年来首次发行百年期债券。此次发行不仅彰显了Alphabet的融资底气，更折射出当前低利差环境下，科技巨头加码长期战略投资的需求，同时也引发市场对科技行业发债趋势与债券市场格局的关注。

罕见操作！Alphabet发行百年期英镑债

当前黄金市场陷入鲜明的多空对峙格局，美联储降息预期持续升温与短期资金撤离形成强烈对冲，双方博弈愈发激烈。受此影响，国际黄金价格维持震荡整理态势，并未出现明确走势方向，市场全体目光聚焦于即将公布的美国1月非农就业报告，这场“非农审判”将直接影响降息预期走向，进而打破当前黄金市场的平衡格局。

多空博弈加剧！黄金静待非农定调

美国1月非农就业报告公布前夕，白宫国家经济委员会主任哈塞特公开发声为市场“打预防针”，明确表示未来数月就业增长数据将走弱，但这并非经济降温的信号，而是劳动力市场结构性转变的体现。当前市场普遍预期非农就业增速疲软，叠加历史数据或将面临大幅下修的预期，哈塞特的表态旨在缓解市场恐慌，引导市场正确解读就业与经济的关联。

非农前瞻：哈塞特提前“降温”市场，就业放缓不代表经济失速

在中东地缘紧张局势升级、穆迪下调美国Aaa主权信用评级的动荡背景下，避险资产表现出现“大分化”，金价一举攻破3300美元/盎司，疲软的美元指数则直接破百。5月20日，金价上涨近2%，现货黄金收高约1.9%至每盎司3289.01美元。美国期金结算价上涨1.6%，报每盎司3284.6美元。5月21日，现货黄金上破3300美元大关。

乱局之下避险资产“大分化”：金价飙升美元破百 “黄金时代”拉开大幕

由于地缘政治局势再次出现升级可能，加上穆迪上周下调了美国主权评级，黄金价格在本周再次冲高。而据一位分析师称，金价正处于强劲的长期牛市初期，有望升至4500美元每盎司。

黄金牛市才刚开始？分析师称历史经验表明价格有望至4500美元

【黄金该加仓还是观望？世界黄金协会回应】面对国际金价“过山车”一般的行情，投资者应该趁机加仓还是继续观望？近日，世界黄金协会中国区研究部负责人贾舒畅接受了中新网专访，对投资者给出建议。

黄金该加仓还是观望？世界黄金协会回应

【剑指3400美元！黄金将何时再次挑战新高】新一轮涨势源于外界对美国财政担忧加剧和全球地缘政治紧张局势，市场对避险资产的需求增加。在逼近3400美元之后，金价可能会继续对围绕美国财政困境、贸易关系和地缘政治的头条新闻作出积极反应，进而向月初的历史高位冲击做好准备。

剑指3400美元！黄金将何时再次挑战新高

近期，随着国际贸易紧张局势缓和，市场风险偏好快速修复，黄金价格上涨的核心驱动因素避险需求退潮，黄金短期或以高位震荡调整为主。此外，关税政策对美国经济的影响逐渐显现，虽然4月美国通胀数据延续下滑，但零售销售与消费者信心指数等偏弱运行，美联储降息预期升温对金价形成一定支撑。

现货黄金首次站上3680美元

相关文章

最新文章

印资加速入场！黄金坚守5000大关

历史新里程碑！美股1月日均成交额破万亿

美联储两票委定调，利率维稳待劳动力市场信号

世界白银协会发声，白银长期看涨根基稳固

开年掉队！港股整体承压

销量再破纪录！泡泡玛特2025年全球产品销量超4亿只

短线承压！黄金5035美元回调

罕见操作！Alphabet发行百年期英镑债

多空博弈加剧！黄金静待非农定调

非农前瞻：哈塞特提前“降温”市场，就业放缓不代表经济失速

热门文章

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落

美联储降息预期对金价的影响分析

印资加速入场！黄金坚守5000大关

历史新里程碑！美股1月日均成交额破万亿

美联储两票委定调，利率维稳待劳动力市场信号

世界白银协会发声，白银长期看涨根基稳固

开年掉队！港股整体承压