上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

周三国际现货黄金呈现小幅下跌态势，最终收报每盎司5169.02美元，跌幅0.4%。美元指数走强带来的计价端压制，叠加通胀担忧加剧引发的利率预期上行，两大因素形成双重压力，主导当日金价走势，推动金价小幅回调。一、盘面直击：小幅回调，收盘价贴合近期震荡区间周三黄金市场未出现大幅波动，整体呈现“小幅震荡、温和下跌”的态势，收盘价处于近期震荡区间中部，凸显短期市场承压但未破位的特征。当日国际现货黄金开盘后小幅冲高，触及日内高点5192.3美元/盎司后震荡回落，午后受双重压力影响持续走弱，尾盘逐步企稳，最终收报5169.02美元/盎司，较前一交易日收盘价下跌20.7美元，跌幅0.4%。从日内走势来看，金价波动幅度控制在30美元以内，未出现单边下跌态势，同时国内黄金市场同步联动，黄金T+D小幅下跌0.64%，与国际金价走势保持一致。二、核心压制一：美元走强，计价端压力直接显现美元指数的强势表现，是当日金价下跌的直接诱因，作为国际黄金的计价货币，美元走强直接抬高购金成本，抑制买盘意愿，对金价形成直接压制。周三美元指数依托通胀预期与避险需求支撑，维持高位震荡，盘中一度攀升至99.2附近，较前一交易日小幅上涨0.3%。由于国际黄金以美元计价，美元走强使得非美投资者购买黄金的成本显著上升，直接抑制了国际市场的买盘力量，导致金价逐步回落。这种计价端的压制作用，在金价处于震荡区间时表现更为明显，进一步放大了短期回调幅度。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026312/1773279102514_kypce.png" width="476" height="276"/>三、核心压制二：通胀担忧升温，利率预期推升压制金价通胀担忧加剧引发的利率预期上行，是当日金价下跌的深层原因，黄金作为无息资产，利率预期上升会抬高其持有成本，削弱资产吸引力，形成间接压制。1. 通胀担忧持续发酵受中东局势升级影响，国际油价持续高位运行，布伦特原油维持在90美元/桶上方，较冲突前大幅上涨，市场担忧能源成本上升将推动全球通胀卷土重来，通胀黏性风险加剧，进一步强化了市场对通胀走势的担忧。2. 利率预期同步上行通胀担忧升温直接推动市场对美联储利率预期的重新定价，交易员大幅下调降息押注，预期美联储可能推迟降息节奏，甚至维持高利率更长时间。对于无息的黄金而言，利率预期上行会显著抬高其持有机会成本，导致部分投资者抛售黄金、转向生息资产，进一步加剧金价回调压力。四、市场观察：短期承压延续，多空博弈仍存当前金价的小幅下跌，是双重压力叠加的结果，短期来看，美元走强与利率预期上行的压制作用仍将延续，但金价未出现破位下跌，多空博弈仍处于僵持状态。美元指数短期仍将维持高位震荡，通胀担忧带来的利率预期调整尚未完全落地，两大压制因素仍将影响金价走势，短期内金价可能继续维持小幅震荡、温和承压的态势。同时，地缘局势未消带来的避险需求，以及全球央行购金的长期支撑，也将对金价形成一定托底，避免出现大幅下跌，多空围绕5150-5200美元区间的博弈仍将持续。

周三国际现货黄金呈现小幅下跌态势，最终收报每盎司5169.02美元，跌幅0.4%。美元指数走强带来的计价端压制，叠加通胀担忧加剧引发的利率预期上行，两大因素形成双重压力，主导当日金价走势，推动金价小幅回调。

双重压力下金价小幅收跌，5169美元凸显短期承压态势

摩根士丹利（大摩）最新报告给出美联储降息的两种可能场景，既维持最早6月重启降息的预测，同时提示存在降息推迟至9月甚至更晚、但力度更大的风险，这一判断直接影响市场对美联储政策路径的预期，引发多资产价格小幅震荡。一、大摩核心预测：双场景并行，降息路径存分歧大摩在最新发布的报告中，未单一锁定美联储降息时点，而是给出两种并行的可能性，既保留乐观预期，也不回避潜在的政策延迟风险，与当前市场对降息预期的分歧形成呼应。大摩首席美国经济学家及其团队明确表示，仍维持此前预测，认为美联储今年有望在6月和9月各降息25个基点，最早于6月重启宽松政策。但同时强调，受中东局势引发的油价冲击等因素影响，降息进程可能推迟，存在首次降息延后至9月、12月甚至2027年的可能，且若推迟落地，后续降息力度或将超出原计划，形成“更晚、更猛”的宽松格局。二、乐观场景：6月降息的核心支撑大摩坚持6月降息可期，核心逻辑在于通胀降温趋势初显、美联储双重使命的平衡需求，以及对地缘风险短期影响的判断，认为宽松政策仍有提前落地的空间。1. 通胀降温提供政策空间美国2月CPI数据呈现平稳降温态势，整体及核心指标均契合市场预期，核心CPI同比增速维持在近年较慢水平，显示通胀压力逐步缓解，为美联储降息提供了基础条件。大摩认为，若通胀能持续向2%目标靠近，美联储无需过度观望，有望在6月启动首次降息。2. 美联储需平衡双重使命大摩指出，若美联储吸取历史教训，透过油价引发的短期通胀压力实施早于预期的宽松政策，将更有利于平衡其“物价稳定与充分就业”的双重使命，避免经济因高利率持续承压，这也是其坚持6月降息预期的重要原因。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026312/1773278831216_ebzau.png" width="575" height="327"/>三、风险场景：“更晚、更猛”的触发因素大摩提示的“更晚、更猛”降息风险，核心触发因素集中在地缘冲突带来的油价冲击，以及通胀黏性可能带来的政策观望，导致降息时点延后但力度加大。当前美以与伊朗的冲突持续升级，推动国际油价居高不下，布伦特原油维持在90美元/桶上方，较冲突前的70美元/桶大幅上涨。大摩测算，若油价未能回归战前水平，2026年整体通胀压力将加剧，失业率也将持续走高，美联储可能被迫推迟降息以观察通胀走势。而一旦通胀压力缓解、经济增速承压明显，美联储为稳定经济，将采取更大力度的宽松政策，弥补前期推迟的降息空间，形成“晚降但猛降”的格局。四、市场反应：预期分化，多资产震荡调整大摩的双场景预测进一步加剧了市场对美联储降息路径的分歧，市场预期呈现分化态势，直接带动美元、美债、贵金属等资产出现小幅震荡。当前联邦基金利率期货交易员的定价显示，美联储年底前的降息幅度预期已收窄至32个基点，更接近一次25个基点的降息，较此前预期明显下调，反映出市场对6月降息的信心有所弱化。美债市场方面，美国两年期国债收益率近期升至五个月高点，体现出市场对降息推迟的预期；美元指数维持高位震荡，贵金属价格则受降息预期分化影响，呈现窄幅波动，多空博弈有所加剧。五、市场观察：关键变量决定降息路径走向大摩的双场景预测是否落地，核心取决于两大关键变量的变化，后续市场将持续聚焦相关信号，以进一步明确美联储降息路径。一方面是油价走势与通胀持续性，若中东局势缓和、油价回落，通胀降温趋势得以延续，将支撑6月降息预期落地；若油价持续高位、通胀黏性凸显，降息大概率推迟。另一方面是美联储政策表态与经济数据表现，美联储官员对油价冲击、通胀走势的解读，以及后续就业、零售销售等数据，将直接影响政策转向节奏，进而决定降息是“如期落地”还是“晚且猛”。

摩根士丹利（大摩）最新报告给出美联储降息的两种可能场景，既维持最早6月重启降息的预测，同时提示存在降息推迟至9月甚至更晚、但力度更大的风险，这一判断直接影响市场对美联储政策路径的预期，引发多资产价格小幅震荡。

大摩给出降息双场景，6月降息可期但“晚且猛”风险犹存

美国劳工统计局最新发布数据显示，2月消费者价格指数（CPI）呈现平稳降温态势，整体及核心分项指标均精准契合市场预期，通胀压力温和缓解，暂时打消了市场对通胀黏性的担忧，对全球金融市场情绪形成有效提振。一、数据核心：平稳降温，各项指标精准契合预期此次美国2月CPI数据的核心亮点的是“稳中有降、符合预期”，整体通胀走势趋于温和，核心指标表现与市场共识高度一致，未出现任何超预期波动，给市场传递出明确的通胀降温信号。具体来看，2月季调后CPI环比上涨0.3%，同比涨幅为2.4%；剔除食品和能源波动的核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，各项数据均与道琼斯共识预测值完全契合，且核心CPI同比增速维持在近五年来最慢水平，凸显通胀降温的稳定性。分项数据中，住房指数作为CPI权重最大的单项，环比微涨0.2%，房租涨幅创下2021年1月以来最小月度涨幅，成为通胀降温的重要支撑；食品与能源价格温和波动，整体处于可控范围，未对通胀形成明显扰动。二、降温成因：多因素协同，通胀压力逐步缓解2月CPI平稳降温并非偶然，而是住房成本回落、部分商品价格走弱与需求趋于平稳等多重因素协同作用的结果，推动通胀逐步向美联储2%的目标靠近。1. 住房成本“退烧”，成为降温核心动力住房成本占CPI权重约34%，其走势直接决定整体通胀表现。2月住房成本环比涨幅回落至0.2%，同比涨幅收窄至3%，主要得益于美联储加息的累积效应——30年期抵押贷款利率高企抑制购房需求，房价增速放缓，同时新建公寓供应增加缓解租房市场供需矛盾，带动房租价格温和回落，成为拉低整体通胀的核心力量。2. 部分商品价格走弱，缓解通胀压力商品市场的疲软态势进一步助力通胀降温，二手车、汽车保险等品类价格出现回落，新车价格走势平稳，物流成本下降也间接推动部分日用品价格趋于温和，叠加高利率环境下居民消费意愿放缓，商家降价促销以维持市场份额，进一步抑制了商品价格上涨势头。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026312/1773278608286_vldny.png" width="430" height="293"/>三、市场反应：情绪提振，多资产联动调整CPI数据契合预期、通胀平稳降温的信号，直接缓解了市场对通胀黏性的担忧，推动全球金融市场出现联动调整，风险偏好温和回升，不同资产呈现差异化走势。美元指数受数据影响小幅走弱，此前因通胀担忧而积累的多头情绪有所释放，截至数据发布后亚市尾盘，美元指数回落至98.2附近，缓解了非美资产的压力。贵金属市场温和回暖，黄金价格依托通胀降温带来的降息预期支撑，逐步回升至5190美元/盎司附近，摆脱前期震荡颓势。美股期货小幅高开，市场对企业盈利的担忧有所缓解，科技股、消费股期货表现相对强势，反映出市场情绪的积极转变。四、市场观察：降温持续性存疑，后续仍有不确定性尽管2月CPI呈现平稳降温态势且契合预期，但市场对这一趋势的持续性仍存担忧，后续通胀走势仍面临多重不确定性，需重点关注相关变量变化。值得注意的是，本次2月CPI数据采集于中东地缘政治冲突升级之前，近期国际油价大幅飙升、霍尔木兹海峡通航受阻带来的能源成本上行压力，暂未体现在本次数据中，其通胀传导效应可能在未来数月逐步显现。此外，关税政策变动、服务业通胀黏性等因素，也可能影响通胀降温的持续性，市场将持续关注后续数据与美联储政策表态，以进一步判断通胀走势。

美国劳工统计局最新发布数据显示，2月消费者价格指数（CPI）呈现平稳降温态势，整体及核心分项指标均精准契合市场预期，通胀压力温和缓解，暂时打消了市场对通胀黏性的担忧，对全球金融市场情绪形成有效提振。

美国2月CPI平稳降温，指标契合预期缓解市场焦虑

中东局势持续升级、全球金融市场波动加剧，本应成为资金避风港的美国国债却意外遇冷，未能吸引避险资金流入。叠加连续两场国债拍卖表现不及预期，进一步压低债券价格，推动美债收益率持续上行，打破传统避险资产的运行逻辑，市场对美债的信心出现动摇。一、行情异动：避险环境下，美债走出反向行情以往全球避险情绪升温时，资金往往会涌入美国国债寻求安全配置，推动债券价格上涨、收益率下行，但此次中东局势升级背景下，美债却呈现“价跌收益率涨”的反向走势，避险功能彻底失灵。截至3月12日亚市早盘，美国10年期国债收益率报4.21%，较前一交易日上涨5.25个基点；30年期国债收益率升至4.86%，创2月10日以来新高，三日累计涨幅显著，延续近期上行态势。与之对应，美债价格持续承压，短期跌幅明显，与全球金融市场波动加剧、避险情绪升温的大环境形成鲜明反差，打破了美债与避险情绪的传统联动逻辑。二、核心推手之一：连续两场拍卖疲软，直接压制债价美债价格走低、收益率上行的直接导火索，是连续两场国债拍卖表现不佳，市场认购热情低迷，一级交易商被迫被动接盘，进一步加剧债市抛压。近期美国财政部先后开展两场关键国债拍卖，无论是中短期还是长期品种，均出现认购倍数偏低、直接竞标者获配比例骤降的情况，显示市场对美债的配置意愿持续低迷。其中一场10年期国债拍卖中，直接竞标者获配比例从两位数大幅降至1.40%，市场需求疲软直接导致债券定价承压，拍卖结束后，对应期限国债价格快速下跌，收益率同步攀升，形成“拍卖疲软→价跌→收益率涨”的连锁反应。三、核心推手之二：避险失灵，资金弃美债而去中东局势升级本应催生避险需求，但美国国债未能吸引资金流入，核心原因在于其避险光环褪色，投资者对美债的信心持续下降，资金转向其他避险资产。1. 美债信用与财政担忧削弱吸引力近年来美国联邦政府债务总额持续攀升，财政赤字高企，加上三大国际信用评级机构均已剥夺美国主权信用最高等级，投资者对美债的偿债能力和信用水平担忧加剧。叠加美国政府政策朝令夕改，进一步消耗政府信誉，让美债的“无风险资产”属性受到质疑，即便避险情绪升温，资金也不愿轻易配置。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026312/1773278363378_jbtke.png" width="420" height="328"/>2. 通胀预期升温侵蚀美债实际收益中东局势升级导致全球原油供应担忧加剧，推升全球通胀预期，而美债作为固定收益资产，通胀上升会直接侵蚀其实际收益，降低投资者的配置意愿。市场担忧持续高企的通胀会进一步削弱美债价值，因此即便处于避险环境，也未出现资金涌入美债的场景，反而出现资金流出迹象。四、市场观察：多重压力交织，收益率上行趋势难逆转当前美债市场面临“避险失灵+拍卖疲软+财政担忧+通胀压力”多重负面因素交织，短期难以摆脱承压格局，收益率上行趋势仍将延续，市场对美债的信心修复难度较大。短期来看，中东局势升级的态势未改，通胀预期仍将持续支撑收益率上行；而美国财政部后续仍有大量国债发行计划，若拍卖表现持续疲软，将进一步加剧债市抛压，推动收益率继续走高。同时，美债“避险光环”的褪色并非短期现象，美国财政状况积重难返、信用水平下滑等问题，将长期影响美债的吸引力，后续即便避险情绪再升温，美债也难以恢复以往的核心避险地位。

中东局势持续升级、全球金融市场波动加剧，本应成为资金避风港的美国国债却意外遇冷，未能吸引避险资金流入。叠加连续两场国债拍卖表现不及预期，进一步压低债券价格，推动美债收益率持续上行，打破传统避险资产的运行逻辑，市场对美债的信心出现动摇。

避险光环褪色，美债遇冷叠加拍卖疲软

周三，国际能源署（IEA）32个成员国达成共识，同意释放4亿桶战略石油储备，创下该机构成立以来最大规模联合释储纪录。出乎意料的是，释储消息公布后，国际油价并未如市场预期般下跌，反而逆势反弹，布伦特原油与WTI原油同步走高，凸显当前能源市场供需与情绪博弈的复杂性。一、释储详情：史上最大规模，意在缓解供应恐慌此次IEA联合释储行动，规模远超历史同期，核心目标是对冲中东地缘冲突引发的供应担忧，稳定全球能源市场预期，但其实际影响与市场反应出现明显背离。据悉，4亿桶的释储规模较2022年俄乌冲突期间的1.82亿桶超出一倍以上，占IEA成员国总应急石油储备的三成左右，将分阶段、分批次投放市场，其中美国、日本、德国等成员国将承担主要投放份额。IEA此次紧急出手，直指霍尔木兹海峡通航受阻引发的供应恐慌——该海峡承载全球约20%的石油海运量，通航受阻已导致市场担忧供应中断，推动油价前期大幅冲高，释储行动本意在补充短期供应、安抚市场情绪。二、行情异动：释储消息落地，油价逆势反弹与市场普遍预期的“释储压价”不同，IEA释储消息公布后，国际油价呈现“先小幅回落、后快速反弹”的逆势走势，短期上涨动能凸显，打破传统政策干预逻辑。截至周三收盘，布伦特原油报88.6美元/桶，日内上涨1.2%，较消息公布初期的低点反弹超2美元；WTI原油报86.3美元/桶，日内涨幅1.05%，同步实现逆势上行。国内原油期货同步联动，原油主连报692.0元，日内上涨79.2元，涨幅达12.20%，成交量同步放大，反映出市场对油价的看涨情绪升温，与IEA释储的政策初衷形成鲜明反差。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026312/1773278008752_slyln.png" width="529" height="352"/>三、逆势核心：三大因素主导，释储效力不及预期油价不跌反涨的核心原因，在于释储行动的实际效力有限，无法从根本上解决当前市场的核心矛盾，叠加多重利好因素支撑，最终推动油价逆势上行。1. 释储规模杯水车薪，难以填补供应缺口尽管4亿桶释储规模创下历史纪录，但相较于当前市场的供应缺口仍显不足。霍尔木兹海峡通航受阻已导致每日约2000万桶原油运输受影响，4亿桶储备按6个月投放计算，每日仅能补充约220万桶，无法从根本上缓解供应紧张格局，市场对长期供应短缺的担忧未得到有效缓解。2. 地缘风险未消，恐慌溢价仍在IEA释储仅能缓解短期供应压力，无法解决核心的地缘冲突问题。当前中东局势仍处于高位震荡，伊朗与美以的对峙未出现缓和迹象，霍尔木兹海峡通航安全仍存不确定性，市场对供应中断的恐慌溢价未完全消退，成为支撑油价上行的核心动力。3. 市场预期反转，投机资金回流前期市场已提前消化“IEA释储”的预期，消息落地后出现“利空出尽”的反转行情。同时，部分投机资金认为释储行动恰恰印证了供应危机的严重性，转而重新入场做多，叠加全球原油需求逐步回暖、夏季出行旺季临近的预期，进一步推动油价逆势反弹。四、市场观察：博弈持续升级，油价震荡加剧当前能源市场的核心矛盾，已从“供应短缺担忧”转向“政策干预与地缘风险的博弈”，IEA释储的长期影响有限，短期油价仍将受多重因素交织影响，震荡格局凸显。短期来看，释储的分批投放可能对油价形成阶段性压制，但地缘局势的反复、OPEC+的产能决策仍将主导油价走势。若霍尔木兹海峡通航问题持续得不到解决，供应缺口将进一步扩大，即便有释储支撑，油价仍有上行空间；反之，若地缘局势缓和、释储效果逐步显现，油价可能逐步回归理性区间，多空博弈将持续加剧。

周三，国际能源署（IEA）32个成员国达成共识，同意释放4亿桶战略石油储备，创下该机构成立以来最大规模联合释储纪录。出乎意料的是，释储消息公布后，国际油价并未如市场预期般下跌，反而逆势反弹，布伦特原油与WTI原油同步走高，凸显当前能源市场供需与情绪博弈的复杂性。

IEA史上最大释储落地，国际油价逆势上行

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　　现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

【现货黄金首次站上3680美元】现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

现货黄金首次站上3680美元

2026年3月11日，港股三大指数集体高开，市场情绪在连续调整后迎来显著修复。恒生科技指数表现尤为亮眼，早盘涨幅达到0.87%，成功站稳关键技术位。受近期交付数据超预期及智驾技术迭代利好提振，蔚来汽车以15%的涨幅跳空高开，成为引领权重板块反弹的核心引擎。资金流向显示，外资机构对中概互联网及新能源赛道的配置意愿正在回暖，短期盘面呈现出由点及面的结构性修复特征。

港股高开显露韧性，汽车板块领跑科指回升

2026年3月11日，现货黄金（XAU/USD）表现出较强的底部韧性，成功企稳于5200美元/盎司关键水位上方。随着中东地缘政治紧张局势出现局部缓和迹象，市场此前紧绷的极端避险溢价得到适度释放，金价定价逻辑正从“恐慌驱动”向“宏观基本面”平稳过渡。然而，即将公布的美国消费者价格指数（CPI）数据正成为悬在多头头寸上方的利剑，通胀路径的不确定性预示着黄金短期内将迎来新一轮的剧烈脉冲。

中东局势缓和助黄金守住5200关口

随着现任美联储主席鲍威尔的任期进入倒计时，被视为潜在接班人的凯文·沃什（Kevin Warsh）正面临严峻的“准准预期”考验。当前美国经济正处于能源价格高企与增长动能放缓的夹击中，这种典型的滞胀预兆让尚未履新的沃什提前成为了市场定价的锚点。投资者正试图从其过往的鹰派立场中寻找蛛丝马迹，以判定未来的货币政策究竟会优先保住增长，还是不惜代价扑灭通胀。

滞胀阴云笼罩沃什接任美联储

2026年3月，全球电商与云服务巨头亚马逊（Amazon）启动了其历史上规模最大的债券发行计划，拟筹集近500亿美元资金。这一创纪录的融资举措旨在为其庞大的人工智能（AI）资本支出计划“补血”，特别是针对下一代数据中心、自研芯片及大模型研发的持续投入。面对科技巨头间日趋白热化的AI“军备竞赛”，亚马逊正通过杠杆化资本结构，试图在算力霸权的争夺中保持领先地位，这也标志着大厂资金来源从经营现金流向大规模债务融资的结构性转变。

亚马逊举债500亿投向AI基建

2026年3月初，受中东局势驱动，国际油价一度飙升近40%，市场普遍担忧美联储将因此重燃鹰派立场以对抗通胀。然而，美银证券（BofA）在一份深度报告中提出了“非共识”观点：若高油价导致终端需求出现断崖式下跌，美联储的政策重心将迅速从“控物价”转向“救经济”。这种由能源冲击引发的消费收缩效应，可能迫使决策层在下半年开启大幅降息，以对冲潜在的衰退风险，使原油溢价意外成为货币宽松的催化剂。

能源通缩悖论：高油价为何可能加速美联储降息

经历阶段性盘整蓄力后，国际白银价格迎来爆发式上涨，盘面突破近期震荡区间，表现强势。当前，92美元/盎司区域已成为白银短期关键阻力测试位，多空双方围绕该价位展开博弈，而供需紧平衡、避险情绪等因素，将持续影响白银能否顺利突破这一关键关口。

白银盘整蓄势后爆发，92美元阻力位成短期关键看点

近期AI巨头Anthropic明确调整战略方向，以“合作共赢”取代此前引发市场恐慌的“颠覆式竞争”定位，通过发布多领域企业级AI插件、拓展合作伙伴生态，缓解了软件行业的生存担忧。受此影响，此前持续低迷的软件股迎来回暖，相关合作方股价异动拉升，板块整体情绪得到显著修复。

Anthropic转向合作导向，软件股终结低迷迎来喘息

2月25日，外媒援引知情人士消息称，支付处理巨头Stripe正初步评估收购PayPal全部或部分业务的可能性，相关讨论目前处于初期阶段，最终能否达成交易仍无定论。传闻一出即刻引发市场震动，PayPal美股尾盘异动拉升，支付板块短期活跃度提升，两大巨头的潜在整合预期成为市场关注核心。

Stripe拟收购PayPal，板块掀波动

2月24日（周二），国际现货黄金结束此前连续四个交易日的上涨态势，迎来显著回调，盘中一度暴跌近2.5%，最低触及5094美元/盎司，截至收盘报5141.43美元/盎司，跌幅约1.65%。市场获利盘集中了结与美元指数明显走强形成双重压制，推动以美元计价的黄金承压下行，短期盘面转入调整。

金价连涨戛然而止，24日大幅回调逾1.65%

美联储多位官员近期密集释放鹰派信号，明确表态当前不宜进一步降息，且大概率在一段时间内维持现有利率水平。这一立场打破市场此前对宽松政策的预期，引发全球金融市场联动异动，降息预期持续降温，美元与美债收益率同步走强，贵金属市场承压回调。

现货黄金首次站上3680美元

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