无惧油价高企？米兰力倡进一步降息

国际油价持续高位震荡，通胀粘性仍存的背景下，美联储理事米兰逆势发声，明确主张进一步实施降息政策，并强调刚刚公布的2月非农数据，正是支撑这一观点的核心依据，其表态与美联储多数官员的谨慎立场形成鲜明反差，引发市场对货币政策走向的重新审视。

一、逆势表态：米兰力倡降息，与鹰派立场形成反差

当前国际油价仍处于高位区间，美、布两油虽较近期峰值有所回落，但仍维持在高位水平，持续推升成本端通胀压力，市场普遍预期美联储将维持高利率以抑制通胀，多数官员也保持偏鹰派谨慎立场。

在此背景下，美联储理事米兰逆势释放宽松信号，明确表示应进一步实施降息政策，甚至重申2026年需要降息100个基点，强调降息行动宜早不宜迟，以提前对冲潜在的经济下行风险，其表态打破了市场对美联储政策的固有预期，与其他官员的谨慎态度形成鲜明分歧。

二、核心依据：2月非农数据承压，印证降息必要性

米兰强调，其呼吁进一步降息的核心依据，是美国劳工部近期公布的2月非农就业数据，该数据表现不及预期，凸显美国劳动力市场的疲软态势，也印证了宽松政策的必要性。

1. 2月非农数据显著承压

美国劳工部3月6日公布的数据显示，2月美国非农就业岗位减少9.2万个，大幅低于市场此前预计的新增5万多个，失业率从前月的4.3%升至4.4%。其中，医疗行业、信息行业、交通和仓储等行业就业岗位均出现不同程度减少，凸显美国就业市场的结构性脆弱。

2. 数据支撑降息逻辑

米兰认为，2月非农数据的疲软，表明美国劳动力市场持续面临压力，经济增长存在下行风险，此时进一步降息能够有效对冲风险、刺激经济复苏。同时他指出，当前经济中缺乏强劲的实际价格压力，维持高利率更多是通胀衡量方式的特殊性所致，无需过度担忧油价高企带来的短期通胀冲击。

三、市场分歧：政策立场分化，降息预期仍存博弈

米兰的降息呼吁，并未改变当前美联储内部的政策分歧，市场对降息的预期仍处于博弈状态，并未因单一官员的表态出现明显转向。

此前美联储1月议息会议上，米兰就曾与另一位理事投出反对票，支持继续降息25个基点，与多数官员的谨慎立场相悖。目前，仍有多位美联储官员警告，在通胀数据高企的情况下进一步放松货币政策，可能会被误解为决策者对2%通胀目标的承诺有所减弱，市场对美联储年内降息的预期仍未形成共识。

四、市场联动：表态扰动盘面，关联资产小幅异动

米兰的降息表态虽未引发市场大幅波动，但已对部分关联资产产生轻微扰动，市场资金开始重新定价货币政策预期。

受降息表态影响，美债收益率出现小幅回落，10年期美债收益率短期内下跌近5个基点，美元指数小幅走弱；美股期货出现温和回暖迹象，成长板块受益于宽松预期小幅拉升。但由于市场对米兰的观点存在分歧，且油价高企仍压制宽松预期，各类资产的异动幅度有限，整体仍处于震荡整理状态。