2025年一季度全球黄金需求趋势分析

导语： 根据世界黄金协会最新发布的报告，2025 年一季度全球黄金需求(不含场外交易)创下历史新高，反映出投资者对黄金的强烈兴趣和市场的积极反应。

一、黄金需求概况

总需求增长： 一季度全球黄金总需求同比小幅上升 1%，达到历史同期最高水平。包含场外投资的需求总量为 552 吨，同比增长超过 170%，创下 2022 年一季度以来的新高。

黄金 ETF 流入： 黄金 ETF 的强劲流入成为推动金价上涨的关键因素，全球央行净购黄金 244 吨，虽然较上一季度有所放缓，但仍符合近三年的购金常态。

金条和金币需求： 这一板块的需求量保持高位，达 325 吨，较五年季度均值高出 15%。中国成为主要增长引擎，零售投资规模创下历史第二高季度纪录。

科技用金需求： 科技行业的用金量为 80 吨，与去年基本持平。尽管人工智能应用推动了电子行业的金需求增长，但关税政策的不确定性仍然是今年的挑战。

金饰需求下滑： 尽管金饰消费金额同比增长 9% 至 350 亿美元，销量却降至自 2020 年疫情以来的最低水平，反映出消费者对高金价的敏感性。

二、金价走势与市场影响

金价创高： 2025 年开年至今，伦敦金银市场协会(LBMA)午盘金价屡创新高，一季度平均金价达到 2860 美元 / 盎司，同比飙升 38%。多重因素如美国关税、地缘政治不确定性、股市波动及美元走弱共同推动了金价上涨。

需求总金额接近历史纪录： 黄金需求总金额几乎追平 2024 年四季度的 1110 亿美元历史纪录，尽管需求总量仅小幅增长，但由于金价飙升，需求总金额同比激增 40%。

三、展望未来

世界黄金协会对 2025 财年的预测进行了小幅调整，主要趋势如下：

投资需求将加速增长： 受短期滞胀风险、中期衰退风险、股债相关性居高不下、美国财政赤字预期扩大及地缘政治持续紧张影响，黄金的投资需求预计将加速增长。

珠宝需求弱于预期： 经济增长放缓及金价超预期上涨将抑制珠宝需求的回升，市场库存减少及黄金抵押活动增加可能进一步影响珠宝回收量。

科技需求小幅放缓： 尽管 AI 相关需求将支撑科技用金，但全球经济增长疲弱将拖累整体需求。

金条金币购买保持韧性： 尽管对价格敏感，但缺乏替代投资标的及经济忧虑升温将推动金条和金币的需求。

央行购金量保持强劲： 预计 2025 年央行购金量将延续前三年的强劲态势，尽管贸易相关风险及美元资产不确定性仍存在。

矿产金供应量维持高位： 虽然回收金可能因价格上涨而增加，但供应的不稳定性可能抑制其增幅。

四、总结

2025 年一季度全球黄金需求的强劲表现，反映了市场对黄金的持续关注和投资者对经济不确定性的警惕。展望未来，尽管面临多重挑战，黄金依然被视为重要的避险资产，投资者应关注市场动态，合理配置资产，以应对可能的风险和机遇。