美联储内部分裂严重，9月降息悬念再起

旧金山联储主席玛丽・戴利在近日采访中明确表示反对在9月会议上实施50个基点的大幅降息，认为此举可能释放不必要的紧急信号。与此同时，芝加哥联储主席古尔斯比也对降息持谨慎态度，显示出美联储在货币政策调整上的不同声音。

一、美联储内部观点分歧

戴利在采访中指出，50个基点的降息“听起来像是我们看到了紧急情况”，并强调她对劳动力市场的现状并不感到担忧。她认为，当前不需要进行追赶式降息，而是应该逐步向更中性的政策立场调整，预计这一过程将持续“未来一年左右”。

与戴利的观点形成鲜明对比的是特朗普政府官员的激进降息呼声。财政部长贝森特建议美联储在9月会议上降息50个基点，此外，美联储理事鲍曼和沃勒也分别支持今年降息三次并敦促在9月启动降息。

二、渐进式降息路径的支持

戴利在采访中详细阐述了她对货币政策调整的看法。她表示，虽然支持9月份开始降息，但认为政策调整应采取渐进的方式。戴利提到：“政策对于经济走向而言可能过于严格，这要求我们进行重新校准。”她仍然预计今年将降息两次，但如果看到劳动力市场出现更脆弱的迹象，也可能在剩余的会议中降息。

三、劳动力市场现软化迹象

戴利对劳动力市场的评估也发生了微妙变化。她不再将劳动力市场描述为“稳固”，而是称其正在“软化”。这一变化部分源于7月份非农就业报告的下调，显示出就业增长的放缓。尽管裁员率保持在低位，但失业人员重新找到工作的时间变长，这一趋势支持了戴利关于需要调整货币政策以适应经济变化的观点。

四、通胀风险评估趋于乐观

在通胀前景方面，戴利表现出相对乐观的态度。她指出，商品通胀对更高关税的反应相对温和，表明价格飙升产生严重心理影响的风险已经减弱。她解释道，企业已经找到吸收关税成本而非将其转嫁给消费者的方法，这一过程如同小漏洞，成本在供应链中得到分散，而不是造成洪水般的冲击。

这一评估为美联储开始降息周期提供了更多理论支撑，因为通胀压力没有此前担心的那么严重，同时劳动力市场状况也有所软化。

五、总结

美联储内部对降息的分歧反映了当前经济形势的复杂性。戴利的鹰派表态与其他官员的激进呼声形成鲜明对比，显示出货币政策调整需要更加谨慎。随着劳动力市场的变化和通胀前景的乐观评估，美联储在未来的政策走向上将面临更多挑战。年轻投资者和市场参与者需密切关注美联储的动态，以便及时调整投资策略。