中国8月黄金需求疲软，股市“虹吸效应”显现

根据世界黄金协会(WGC)中国区研究负责人贾舒畅(Ray Jia)所述，中国黄金市场在2025年8月经历了显著的抛售潮，尤其是在黄金ETF和实物黄金方面。投资者们选择锁定黄金利润，转向迅速飙升的股市，以期获取更高的投资回报。尽管黄金市场经历了一定的动荡，但珠宝需求的回升、进口量的增加以及黄金价格的持续上涨为市场带来了积极的预期。

一、黄金市场的现状与变化

贾舒畅指出，8月份黄金价格再次取得坚实的涨幅。这一趋势主要受到以下几个因素的推动：

通胀预期的升温：

市场普遍对未来经济的通胀担忧加剧，从而推动了对黄金的需求。黄金被视为对抗通胀的安全资产，因而在此背景下其价格得到支撑。

美联储降息预期：

随着美国经济放缓的迹象越来越明显，市场普遍预计美联储将采取更为宽松的货币政策以刺激经济。这种降息预期进一步推动了投资者对黄金的关注。

美元持续走弱：

美元的贬值也使得以美元计价的黄金对其他货币的投资者而言更为便宜，从而增加了全球对黄金的需求。

地缘政治和贸易风险：

持续的地缘政治紧张局势以及贸易风险的上升，使得投资者更倾向于将资金投入黄金等避险资产，以规避可能的市场不确定性。

不过，尽管8月黄金价格上涨，但批发需求却出现了明显的下滑。贾舒畅分析称，黄金的批发量环比下降了9吨，降至85吨，这一水平是自2010年以来最弱的8月表现。相较于去年同期，需求减少了17吨，这一现象与黄金价格的高企密切相关。

二、投资者转向股市

贾舒畅强调，8月黄金市场的疲软与季节性规律相悖，通常在三季度末，金条和金币的需求会出现回升。但在8月份，由于投资者将注意力转向了股市，黄金的销售表现不佳。

股市的强劲表现：

8月份，沪深300指数暴涨10%，创下自2024年9月以来的最佳月度表现，吸引了大量资金流入股市，从而抑制了黄金的需求。

黄金价格的波动性：

8月大部分时间内，黄金价格缺乏明确的上升趋势，导致投资者选择观望，增加了黄金市场的冷清感。

资金流出：

数据显示，中国黄金ETF在8月份遭遇了60亿元人民币(约8.34亿美元)的资金流出，导致其资产管理规模环比下降2%，持仓量也下降7.7吨至189吨。

三、黄金期货市场的表现

在黄金期货市场方面，上海期货交易所(SHFE)8月份的交易量同样出现下滑，环比下降26%至日均231吨，尽管这一数字仍高于五年均值的216吨。贾舒畅表示，期货交易者对黄金市场的兴趣减弱，主要是因为股市交易量增长迅猛，以及黄金价格的波动性低迷。

四、央行的购金行动

尽管市场需求有所减弱，中国央行在8月份继续增持黄金，这已是连续第十个月的购金行动。根据国家外汇管理局的数据，截至8月末，中国的黄金储备达到了7402万盎司(约2098吨)，较7月末增加了6万盎司(约1.7吨)。从去年11月至今，中国累计购买了122万盎司黄金(约38吨)，显示出央行在当前经济环境下对黄金的持续看好。

五、未来展望

展望未来，贾舒畅表示，尽管近期需求放缓，但世界黄金协会预计在新的金价涨势中，黄金投资需求将会反弹。珠宝零售商可能会加大力度为即将到来的国庆假期备货，此外，9月份各类珠宝展会的召开也有望支撑批发需求。

总的来说，中国投资者在黄金市场的表现反映了对股市的信心以及对黄金价格的谨慎态度。未来，随着经济形势的发展，投资者需密切关注市场变化，以便及时调整投资策略，抓住潜在的机会。