增持不停歇！央行连续15个月购金

央行购金热情持续不减，最新官方数据显示，截至2026年1月末，我国央行黄金储备报7419万盎司，较上月环比增加4万盎司，实现连续第15个月增持黄金。这一持续购进行为不仅刷新了黄金储备占外汇储备的比重纪录，更成为全球黄金需求的重要支撑，推动黄金市场在波动中维持稳健格局，同时带动黄金投资端热度攀升，内外盘走势呈现差异化特征。

一、核心数据：连续15个月增持，储备规模稳步攀升

央行连续15个月的常态化购金，呈现“稳步增持、持续发力”的特征，月度增持幅度平稳，黄金储备规模与占比均实现稳步提升，延续了自2024年11月开启的购金趋势。

具体来看，截至2026年1月末，央行黄金储备达7419万盎司，较2025年12月末的7415万盎司环比增加4万盎司；回顾本轮增持历程，始于2024年11月，截至目前已连续15个月未中断，其中2025年全年累计增持86万盎司，增持节奏稳健。与此同时，黄金储备占同期外汇储备余额的比重升至9.51%，继续刷新历史新高，虽仍低于全球平均水平，但提升势头明显。

二、增持背景：多重考量驱动，购金逻辑清晰

央行连续15个月持续增持黄金，并非短期市场波动驱动，而是基于优化储备结构、应对国际环境变化等多重长期考量，购金逻辑明确且具有持续性，成为常态化操作。

1. 优化外汇储备结构，提升抗风险能力

当前国际金融市场不确定性仍存，央行持续购金的核心考量之一是优化外汇储备结构。通过增加黄金这一避险资产的储备占比，可降低对单一货币资产的依赖，提升外汇储备的稳定性和抗风险能力，对冲全球市场波动带来的潜在风险。

2. 助力人民币国际化，夯实货币信用基础

黄金作为全球公认的硬通货，其储备规模的提升的有助于夯实人民币国际化的信用基础。央行持续增持黄金，能够增强国际市场对人民币的信心，为稳慎推进人民币国际化提供有力支撑，这也是长期购金的重要逻辑之一。

3. 适配全球购金趋势，呼应市场需求

从全球范围来看，央行购金仍是2025年全球黄金需求的重要推动力，当年全球官方机构增持黄金达863吨，虽未突破近三年年均千吨以上的水平，但仍维持高位。我国央行连续增持，既是自身储备优化的需求，也契合了全球央行购金的整体趋势。

三、市场影响：支撑金价稳健，投资端热度升温

央行连续15个月的持续增持，对黄金市场形成强有力支撑，不仅缓冲了金价短期波动的压力，还带动了投资端需求升温，形成“官方购金+市场投资”的双向支撑格局。

金价表现上，尽管近期国际黄金价格呈现剧烈震荡，1月末曾出现单日跌幅达9.25%的极端行情，最低探至4682.55美元/盎司，但央行持续增持形成的长期支撑，使得金价快速企稳，截至2月6日，伦敦金现报4966.61美元/盎司，逐步回归震荡上行态势。投资端方面，央行增持带动市场信心提升，黄金ETF热度高涨，1月全球黄金ETF流入规模激增至190亿美元，资产管理总规模刷新历史纪录，国内华安、易方达等黄金ETF成交额也大幅攀升。

四、市场分化：内外盘走势有别，品类表现分化

在央行持续增持带来的支撑下，黄金市场整体稳健，但内外盘黄金走势、黄金与相关投资品种表现仍呈现明显分化，凸显当前市场的复杂性。

内外盘分化上，国际黄金价格围绕5000美元附近震荡，受央行购金、全球避险情绪等因素交替影响，波动幅度较大；国内黄金市场则相对稳健，黄金储备的持续增加为国内金价提供了坚实支撑，与国际金价的剧烈震荡形成对比。品类分化上，黄金ETF等投资类品种热度高涨，而实物黄金零售端则呈现温和走势，部分金店报价调整存在滞后性，与投资端的高热形成一定反差。

五、市场观察：紧盯增持节奏，关注需求联动

当前黄金市场的核心焦点，集中在央行后续购金节奏、全球央行购金趋势的变化，以及黄金投资端与实物端需求的联动，这些因素将共同决定黄金市场的后续运行格局。

短期来看，央行连续15个月的增持趋势有望延续，业内观点认为，从优化储备结构、推进人民币国际化的角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。市场将持续关注月度黄金储备数据、全球央行购金动态，同时跟踪黄金价格震荡过程中投资端需求的变化，观察官方购金对市场的支撑作用能否持续释放。