黄金险守4800，白银六连跌

美联储释放强硬通胀警告，明确表态通胀顽固且回落不及预期，叠加鹰派信号持续发酵，直接压垮贵金属市场。国际黄金价格大幅下挫，一度逼近4800美元/盎司关键支撑位险遭失守，白银则陷入连续六日下跌态势，跌幅显著大于黄金，贵金属板块整体承压走弱。

一、行情直击：贵金属集体承压，金银跌幅分化

受美联储通胀警告的直接冲击，近期贵金属市场呈现集体重挫态势，黄金与白银同步走弱，但波动幅度差异显著，白银的下跌态势更为极端，市场恐慌情绪有所蔓延。

截至3月19日9时，伦敦金现报4839.89美元/盎司，虽日内微涨0.08%，但近期累计跌幅显著，盘中最低探至4834.87美元/盎司，一度逼近4800美元关键支撑位，险遭失守。白银方面，伦敦银现报76.511美元/盎司，日内微涨0.88%，但已连续六个交易日下跌，3月12日至3月18日期间，累计跌幅超10%，其中3月18日单日跌幅达5.04%，表现远弱于黄金。国内市场同步承压，黄金T+D报1081.2元/克，日内下跌2.68%；白银T+D报19150元/千克，跌幅达3.61%，与国际市场走势高度联动。

二、核心诱因：美联储通胀警告，鹰派信号压制估值

贵金属此次集体重挫的核心推手，是美联储释放的强硬通胀警告，鲍威尔在新闻发布会上的鹰派表态，彻底打破市场对宽松政策的幻想，直接压制贵金属估值，引发资金抛售潮。

1. 通胀警告直击痛点，抗通胀立场强化

美联储主席鲍威尔明确警告，美国通胀顽固且前景不确定性上升，近期通胀预期已出现上升，能源价格上涨将进一步推高整体通胀，部分石油冲击还将体现在核心通胀中。同时，美联储上调今年通胀预期，强调通胀远高于2%的目标，在没有看到通胀进一步改善之前，不会考虑降息，抗通胀立场进一步强化，直接削弱贵金属的避险与保值吸引力。

2. 鹰派信号叠加，降息预期进一步降温

除通胀警告外，鲍威尔还提及，美联储内部已开始讨论“下一步是否可能加息”，尽管这并非大多数官员的基本情景，但多名官员倾向于减少未来的降息次数。这一鹰派信号叠加通胀担忧，导致市场对美联储年内降息的预期进一步降温，高利率环境延续的预期升温，而贵金属作为无息资产，持有成本攀升，成为资金抛售的重点对象。

三、分化逻辑：金银属性差异，跌幅呈现分化

同样受通胀警告压制，黄金与白银呈现“同跌不同幅”的态势，白银六连跌且跌幅更大，核心源于两者的属性差异，这种差异让两者在政策冲击下的反应截然不同。

黄金的核心属性是避险与保值，尽管受通胀警告和高利率预期压制，但仍有部分避险资金选择持有黄金，叠加全球央行持续购金的结构性支撑，使其在下跌过程中获得一定承接，因此能够险守4800美元支撑位，跌幅相对温和。而白银兼具贵金属属性与工业属性，工业需求占比偏高，且市场体量小、投机性更强，对美联储政策信号和利率变化更为敏感，在通胀警告引发的抛售潮中，资金撤离速度更快，因此出现连续六日下跌，跌幅远超黄金。

四、市场特征：资金加速撤离，持仓结构恶化

美联储通胀警告引发市场恐慌情绪，贵金属市场资金加速撤离，持仓结构持续恶化，进一步放大了价格下跌幅度，反映出市场对贵金属短期走势的悲观预期。

从持仓数据来看，前期推动贵金属上涨的投机资金和杠杆资金加速离场，部分机构为规避政策风险，也纷纷减持贵金属持仓，导致贵金属市场成交量放大、价格承压。同时，市场观望情绪浓厚，投资者多选择离场观望，缺乏主动抄底资金，进一步加剧了金银的下跌态势，尤其是白银，连续六日的下跌已引发部分程序化止损，形成“下跌—止损—再下跌”的恶性循环。

五、短期态势：压力未减，震荡下行格局延续

短期来看，美联储通胀警告的影响仍将持续，贵金属市场面临的压力尚未缓解，黄金将继续围绕4800美元关键支撑位震荡，白银的下跌态势可能进一步延续。

美联储抗通胀的鹰派立场短期内难以改变，通胀预期的上调和降息预期的降温，将持续压制贵金属价格。若黄金未能守住4800美元支撑位，可能进一步下探后续支撑；白银则受六连跌影响，短期反弹动能不足，若资金抛售压力未缓解，仍可能延续下跌态势。此外，能源价格走势、美联储后续表态以及通胀数据的变化，将持续扰动贵金属短期行情。