鲍曼释放鸽派信号，美联储降息分歧搅动市场

美联储理事鲍曼发表鸽派言论，强调鉴于当前经济风险，美联储不应释放暂停降息周期的信号，需随时准备再次降息。这一表态与其他官员的鹰派立场形成鲜明分歧，引发市场对美联储政策路径的重新定价，贵金属与美元市场同步承压波动。

一、核心表态：鲍曼锚定就业风险，力挺宽松倾向

鲍曼在马萨诸塞州的公开演讲中，以就业市场脆弱性为核心依据，释放明确鸽派信号，其言论聚焦政策灵活性与风险防范，与当前市场降温的降息预期形成反差。

1. 政策主张：反对暂停降息信号，坚守宽松储备

鲍曼明确指出，除非劳动力市场状况出现明确且持续的改善，否则美联储应保持随时调整政策以接近中性利率的准备，坚决反对在未确认经济条件变化前释放暂停降息的信号。她强调，这种表态会弱化对就业市场风险的关注与回应，与美联储双重使命相悖。

2. 核心依据：就业市场脆弱性成首要风险

鲍曼对就业市场的担忧成为其政策主张的核心支撑，她警示当前接近充分就业的市场“已变得越来越脆弱”，未来数月可能持续恶化，企业或因需求不足启动裁员。在通胀与就业双重目标中，她认为风险并不均衡，需优先防范就业端下行风险。

3. 通胀判断：压力缓解，为宽松留足空间

在通胀问题上，鲍曼持相对乐观态度，认为随着贸易关税影响逐步减弱，价格压力将持续缓解，潜在通胀已接近美联储2%的目标水平。这一判断为其呼吁的宽松政策提供了支撑，也与部分官员担忧通胀粘性的观点形成差异。同时她提及当前货币政策仍处于“适度限制性”水平，存在放松空间。

二、政策分歧：鸽鹰对立，美联储内部博弈加剧

鲍曼的鸽派表态并非美联储内部主流声音，当前多位官员释放鹰派信号，围绕降息节奏的分歧持续扩大，这种内部博弈进一步加剧了市场对政策路径的不确定性。

1. 鹰派阵营：警惕通胀粘性，主张暂停降息

美联储副主席杰斐逊表示当前基准利率已接近中性水平，2026年降息不具备紧迫性；卡什卡利、保尔森等官员均表态一月无降息必要，主张等待更多数据确认；施密德更是强调在通胀问题上无自满空间，目前几无降息理由，鹰派阵营普遍聚焦通胀防控，倾向暂停降息进程。

2. 分歧焦点：政策优先级与数据依赖度

双方分歧核心在于政策优先级与数据解读差异：鲍曼强调就业风险的前瞻性，主张提前宽松对冲风险；鹰派官员则更侧重当前通胀降温节奏缓慢的现实，坚持以数据为锚，反对过早放松政策。这种分歧使得美联储政策指引模糊，市场难以形成一致预期。

3. 鲍曼立场：一贯偏鸽，多次表达政策异议

鲍曼的鸽派倾向并非首次显现，其立场始终侧重就业市场稳定。2024年9月她曾反对降息，担忧通胀风险；2025年7月又反对维持利率不变，认为需缓冲就业压力。这种基于实时风险调整的立场，使其成为美联储内部政策分歧的关键变量之一。

三、市场联动：预期重构，多资产波动加剧

鲍曼的表态打破了此前市场对美联储集体鹰派的认知，引发政策预期重构，美元、贵金属、利率期货等市场同步反应，短期波动显著加剧。

1. 利率市场：降息预期小幅修正

CME美联储观察工具显示，市场对2026年降息押注此前已从三次缩减至两次，首次降息预期延后至6月。鲍曼表态后，部分交易员小幅上调降息预期，但若后续数据持续偏强，鹰派立场仍可能主导市场定价，利率期货市场多空博弈加剧。

2. 贵金属与汇市：短暂提振后回归震荡

鸽派信号短暂提振贵金属价格，国际现货黄金一度回升至4680美元/盎司上方，白银同步小幅反弹。但受鹰派官员言论对冲及美元指数韧性支撑，贵金属涨幅快速收敛，重回高位震荡格局。美元指数在短暂走弱后企稳，市场对政策分歧的消化使得汇市波动受限。

四、政策展望：分歧主导短期，数据成关键锚点

美联储内部的鸽鹰分歧将主导短期政策预期，鲍曼的表态虽难以改变当前鹰派主导的格局，但为政策宽松保留了可能性，后续经济数据将成为打破分歧的核心变量。

1. 短期：政策立场难统一，预期维持分化

市场普遍预期美联储在1月28日的会议上将维持利率在3.5%-3.75%区间，鲍曼的鸽派表态难以扭转这一预期。短期内，官员们的分歧言论将持续扰动市场，政策预期难以形成统一，多资产大概率维持震荡格局，对每一项经济数据的敏感度同步提升。

2. 长期：数据指引政策方向，风险偏好定调走势

若后续就业数据验证鲍曼的担忧，显现持续恶化迹象，美联储降息节奏可能加快，鸽派立场有望抬头，进而支撑贵金属价格走强；若通胀粘性持续或就业市场维持韧性，鹰派将进一步巩固主导地位，降息预期可能进一步降温。同时，全球经济风险与地缘局势变化，也将叠加影响政策路径与市场走势。