降息预期生变，特朗普施压难改美联储政策节奏

市场对美联储今年的降息预期出现根本性转变，交易员已不再百分百确信美联储年内会实施降息，降息预期持续降温。与此同时，美国总统特朗普公开敦促美联储主席鲍威尔立刻降息，反对等待下次议息会议，但这一政治施压并未改变市场对美联储政策的判断，反而加剧市场对政策独立性的关注，间接扰动黄金等资产走势。

一、市场预期反转：年内降息不再确定，预期大幅降温

此前市场对美联储年内降息存在普遍预期，但受伊朗冲突推升油价、通胀担忧升温等因素影响，市场预期出现显著反转，“今年一定降息”的共识彻底打破。

据芝商所FedWatch工具显示，此前市场曾预期美联储6月、9月各降息一次，甚至可能出现第三次降息，但目前交易员已基本排除9月降息可能，仅预期12月可能降息一次，利率掉期合约显示，市场对美联储今年降息的预期已不足一次25个基点的幅度，彻底打破了年内必降息的预期。这种转变的核心的是伊朗冲突引发油价飙升，加剧通胀黏性担忧，让市场意识到美联储降息空间被大幅压缩。

二、政治施压升级：特朗普敦促立刻降息，反对等待议息会议

在市场降息预期降温之际，美国总统特朗普再度对美联储施压，公开点名鲍威尔，要求其立即下调利率，明确反对等到下次预定议息会议再采取行动，施压力度进一步升级。

美东时间近期，特朗普在社交媒体上公开批评鲍威尔，称其为“杰罗姆·‘太迟’·鲍威尔”，质疑其政策行动迟缓，并明确表态“美联储主席应该立刻降息，而不是等到下次会议”。这并非特朗普首次施压降息，但其以往的口头攻击往往能引发市场对降息预期的波动，而此次市场反应平淡，凸显出市场更关注通胀与经济数据，而非政治施压。

三、金价联动：预期降温+政治扰动，震荡承压态势凸显

美联储降息预期反转与特朗普的政治施压，共同传导至黄金市场，叠加通胀担忧，金价呈现震荡承压态势，未能借助避险情绪实现突破，走势受多重因素扰动。

截至3月13日，伦敦金现暂报5114.63美元/盎司，日内虽有小幅反弹，但整体仍处于弱势区间；国内市场同步承压，黄金T+D报1136.91元/克，周大福、周大生等头部品牌金价均出现0.81%左右的跌幅，资金离场迹象明显。降息预期降温推升美债收益率上行、美元走强，抬高黄金持有机会成本，而特朗普的施压虽引发市场对美联储独立性的关注，但并未改变利率预期，难以支撑金价上涨。

四、核心观察：美联储独立性未破，政策仍锚定数据

尽管特朗普持续施压，但美联储的政策独立性并未受到实质性冲击，鲍威尔及美联储官员多次强调，货币政策制定将基于经济数据、通胀走势，而非政治干预，这也是市场对特朗普施压反应平淡的核心原因。

此前鲍威尔曾在多个场合明确表示，美联储将依法制定货币政策，保障充分就业与物价稳定，决策将基于细致、客观且不带政治倾向的分析，不会受政治施压影响。目前美联储的核心关注点仍在通胀黏性与伊朗冲突带来的能源成本上行压力，短期内不会因政治施压而改变政策节奏，这也进一步强化了市场对年内降息不确定性的判断。

五、短期态势：预期扰动持续，政策等待数据指引

短期来看，市场对美联储降息的预期仍将处于波动状态，特朗普的政治施压可能持续，但难以改变美联储的政策逻辑，黄金等资产仍将受利率预期主导。

后续市场将重点关注美国通胀数据、就业数据及伊朗冲突的演变，若通胀黏性持续，不排除市场进一步下调甚至取消年内降息预期；若冲突缓和、油价回落，降息预期可能出现阶段性回暖。美联储下次议息会议的表态，也将成为明确政策路径的关键，持续扰动市场情绪与资产走势。