中东局势搅动通胀预期，黄金单周跌幅剑指六年峰值
中东地缘冲突持续升级，美以与伊朗的军事对抗加剧全球能源供应链扰动，国际油价高位攀升，直接推升全球通胀预期。受此影响，现货黄金持续走弱，单周跌幅持续扩大，有望创下自2020年以来的六年最大单周跌幅，内外盘市场同步承压，空头动能持续释放。
一、单周行情前瞻：跌幅逼近六年峰值，弱势格局凸显
本周以来，现货黄金呈现单边下行态势，跌幅持续扩大，截至目前，单周累计跌幅已达4%以上，距离六年最大单周跌幅仅一步之遥，市场抛压呈现集中释放态势。
从具体行情来看，伦敦金现本周开盘于5016.41美元/盎司，随后持续下探，截至3月19日收盘报4650.50美元/盎司，单周累计下跌365.91美元，跌幅达7.3%，已远超此前六年内单周最大跌幅纪录，正式创下六年以来最显著的单周下跌表现。国内市场同步跟跌，黄金T+D本周累计跌幅达4.44%，沪金主连单周跌幅超4.6%，内外盘联动下，黄金弱势格局进一步固化。
二、核心逻辑：中东局势→油价攀升→通胀预期升温
黄金单周大幅下挫、逼近六年峰值的核心逻辑，是中东局势升级引发的能源价格暴涨，进而推动全球通胀预期升温，间接压制黄金的抗通胀与避险属性，形成“地缘扰动—通胀升温—金价下跌”的传导链条。
1. 中东冲突升级，能源供应链受扰
美以联合对伊朗发动军事打击后，伊朗展开多轮报复，中东地缘风险飙升至近年高点。作为全球能源核心产区，伊朗日均原油出口约150万桶，而霍尔木兹海峡承担着全球30%的海运石油贸易，冲突爆发后，多家石油企业暂停船只通行，能源供应链扰动加剧，地缘风险溢价快速推升油价。
2. 油价高位运行，通胀预期传导
受中东局势影响，布伦特原油价格持续高位运行，远超机构此前预测水平，油价上涨的通胀传导效应逐步显现。据IMF测算，油价每上涨10%将推升全球通胀0.4个百分点，而2026年以来油价已上涨10美元，直接导致全球输入性通胀压力加剧，美国1月核心PCE价格指数年率升至3.1%，远超美联储2%的目标，通胀黏性进一步凸显。
三、关键传导：通胀预期压制黄金，避险属性失效
不同于以往地缘冲突带动黄金避险上涨的逻辑，本次中东局势升级引发的通胀预期升温，反而对黄金形成压制，导致其避险属性短期失效，成为推动单周大幅下跌的关键因素。
黄金虽具备抗通胀属性，但此次通胀升温属于供给侧冲击，主要由油价上涨推动，而美联储等央行的利率工具主要作用于需求侧，难以有效调控供给侧通胀。市场普遍预期，美联储为应对通胀压力，将维持鹰派立场，推迟降息甚至重启加息，高利率预期持续发酵，黄金作为无息资产，持有成本上升，吸引力大幅下降，资金持续撤离推动金价大幅下挫。同时，美元受高利率与避险需求支撑强势上行，进一步压制以美元计价的黄金价格，放大单周跌幅。
四、市场联动：多资产分化，贵金属同步承压
黄金单周大幅下跌并非孤立行情，受中东局势与通胀预期影响，全球多资产呈现明显分化态势，贵金属板块整体承压，与能源板块的强势形成鲜明对比。
除黄金外，现货白银本周也出现大幅下跌，单周跌幅超8%，同步承压走弱；能源板块逆势走强，布伦特原油单周涨幅达2.45%，受益于地缘风险带来的价格提振；美元指数强势反弹，吸引全球资金回流，进一步压制贵金属走势；美股呈现分化，能源板块逆势上涨，而成长股受高利率预期压制走弱，反映出市场资金对通胀与政策预期的重新适配。
五、短期态势：冲突未消，跌幅仍有延续空间
短期来看，中东局势的拉锯态势尚未缓解，美以与伊朗的对抗仍在持续，能源供应链扰动难以快速消除，油价高位运行的格局将延续，通胀预期仍将持续发酵。
美联储抗通胀的鹰派立场短期内不会改变，高利率预期与强势美元的压制作用将持续，黄金资金撤离的趋势难以逆转。目前黄金已创下六年最大单周跌幅，短期反弹动能严重不足，若中东冲突进一步升级、油价继续攀升，通胀预期将进一步升温，黄金单周跌幅仍有延续空间，整体弱势格局难以改变。
