头部中资机构集体加仓，拼多多股价逆势走高

美股中概股板块表现分化之际，拼多多股价迎来明显上涨态势，核心支撑源于五家头部中资机构的集体加仓动作。机构的集中布局传递出对其长期发展的坚定信心，叠加公司自身业务韧性与盈利基本面支撑，推动股价摆脱前期震荡，呈现稳步上行格局。

一、股价表现：逆势上行，量能同步放大

近期美股市场整体震荡调整，中概股板块呈现分化走势，多数标的表现平淡，而拼多多股价逆势突围，走出稳步上行行情，成为中概股中的核心亮点之一。

截至最新收盘，拼多多股价报105.76美元，较前一交易日上涨0.82美元，涨幅0.78%，盘中最高触及108.11美元，展现出较强的盘面韧性。从近期走势来看，股价自2月中旬低点逐步回升，累计涨幅显著，同时成交量同步放大，换手率达0.88%，成交额达7.23亿美元，资金入场迹象突出，印证市场对其关注度持续提升。

二、核心催化：五家头部中资机构集体加仓，信心凸显

此次拼多多股价上涨的核心驱动力，是五家头部中资机构的集体加仓动作，机构的集中布局不仅为股价提供了直接资金支撑，更向市场传递出对其业务前景与估值优势的坚定信心。

据悉，参与集体加仓的五家头部中资机构涵盖私募巨头与专业投资平台，包括高瓴旗下HHLR Advisors、高毅资产、景林资产等知名机构，均在近期大幅增持拼多多股份。其中，HHLR Advisors持续加仓拼多多，将其纳入核心重仓标的；高毅资产则将拼多多列为美股前两大持仓股之一，合计占比超60%；景林资产也同步大幅增持，彰显对其长期价值的认可。机构的集体加仓动作，直接带动市场资金跟风布局，推动股价稳步走高。

三、内在逻辑：机构加仓背后，基本面与估值双重支撑

五家头部中资机构集体加仓并非偶然，核心源于拼多多扎实的业务基本面与合理的估值水平，两者形成双重支撑，成为机构长期布局的核心逻辑。

1. 业务韧性强劲，盈利稳步增长

拼多多近期业务表现持续亮眼，核心业务稳步推进的同时，新业务实现快速突破。财报数据显示，公司营收与归母净利润均保持同比增长，2025年三季度总营收达1082.77亿元，同比增长8.98%，归母净利润达293.28亿元，同比增长17.4%，盈利质量持续提升。其中，Temu业务发展迅猛，已在全球大部分国家形成一定市场规模，成为公司新的增长引擎，进一步强化业务韧性。

2. 估值具备优势，长期配置价值凸显

经过前期市场调整，拼多多估值已处于合理区间，具备较强的配置吸引力。当前公司市盈率TTM为10.92，相较于同行业可比公司具备明显估值优势，加之公司聚焦中国供应链高质量发展，战略方向清晰，长期成长空间广阔，成为头部中资机构集体加仓的重要原因。

四、盘面特征：机构主导，回调动能不足

从当前盘面运行特征来看，拼多多股价上涨呈现“机构主导、买盘强劲、回调有限”的鲜明特点，凸显短期强势格局。

资金层面，股价上涨主要由机构资金主导，五家头部中资机构的集体加仓带动北向资金、长期配置资金同步入场，散户资金跟风布局，形成合力支撑股价上行。盘面表现上，股价回调幅度极小，每次小幅整理后均能快速发力上冲，买盘承接力强劲，未出现明显获利盘出逃迹象，短期强势格局稳固，同时换手率维持合理水平，未出现过度炒作迹象。

五、市场聚焦：加仓持续性与业务突破进度

当前市场对拼多多的核心关注点，集中在机构加仓的持续性与公司业务的后续突破进度，两大线索直接影响股价短期走势与长期发展。

一方面，市场将持续跟踪五家头部中资机构的持仓变动，关注其是否会继续加仓，以及其他机构是否会跟风布局，判断机构资金对其的认可程度是否持续提升。另一方面，重点关注拼多多核心业务的增长态势、Temu业务的全球化推进进度，以及供应链升级战略的落地效果，捕捉业务突破带来的估值提升线索。